Principais estatísticas das ações da ASML
- Desempenho da semana passada: -2,4%
- Intervalo de 52 semanas: 508 euros a 1.313 euros
- Preço-alvo do modelo de avaliação: $1541
- Aumento implícito: 34,4% em 2,8 anos
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O que aconteceu?
A ASML Holding N.V. (ASML) caíram 2,4% na semana passada, e o movimento ocorreu após uma semana mista para o grupo de equipamentos de chips. A empresa recebeu um forte sinal de demanda em 24 de março, quando a SK Hynix divulgou um pedido de US$ 7,97 bilhões para ferramentas EUV da ASML até 2027. A Reuters disse que esse foi o maior pedido individual já divulgado publicamente por um cliente da ASML, e as ações da ASML subiram 0,9% naquele dia em Amsterdã.
Mas essas notícias positivas não foram mantidas durante toda a semana. Em 26 de março, a Reuters informou que as ações europeias de semicondutores ficaram sob pressão depois que o Google revelou o TurboQuant, um algoritmo de compressão que, segundo ele, pode reduzir o uso de memória de IA sem prejudicar o desempenho. Isso aumentou a pressão sobre os nomes de chips, e a ASML também estava sendo negociada em um cenário de mercado europeu mais fraco na sexta-feira.
Os investidores também estavam avaliando as manchetes específicas da empresa. Mais de 1.000 funcionários participaram de uma greve na sede da ASML em Veldhoven em 24 de março para protestar contra o plano da empresa de cortar 1.700 empregos, ou cerca de 3,8% de sua força de trabalho. Ao mesmo tempo, a ASML continuou comprando ações de volta durante a semana, recomprando cerca de 125 milhões de euros em ações de 23 a 27 de março, de acordo com seu programa de recompra atual.
Assim, a queda semanal das ações parecia menos uma mudança na história de longo prazo da ASML e mais uma redefinição de curto prazo no sentimento. Os investidores viram novas provas de que a demanda por chips de IA continua forte, mas também tiveram que digerir a volatilidade do setor, a agitação trabalhista e um cenário macro mais difícil. O próximo grande ponto de controle agora são os resultados do primeiro trimestre de 2026 da ASML, em 15 de abril.
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As ações da ASML estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 14,6%
- Margens operacionais: 34.6%
- Múltiplo P/E de saída: 33x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de € 1.540,98, o que implica um aumento total de 34,4% em relação ao preço atual da ação e um retorno anualizado de 11,3% nos próximos 2,8 anos.
A ASML não é considerada obviamente barata com base nos múltiplos atuais. A ação é negociada a cerca de 46,4x o lucro LTM e 13,3x o EV/receita LTM, enquanto o modelo de avaliação usa um múltiplo P/E de saída de 33,0x. Isso é importante porque o modelo pressupõe que a ASML pode continuar crescendo, mas também pressupõe alguma normalização da avaliação do prêmio atual.
Esse prêmio existe por um motivo. A ASML é a única empresa que fabrica ferramentas de litografia EUV, e essas máquinas são essenciais para a produção dos mais avançados chips de memória e IA. A Reuters também informou que existem menos de uma dúzia de ferramentas EUV High NA em todo o mundo, o que reforça a dificuldade de replicar a tecnologia da ASML.
Os fundamentos do negócio ainda sustentam uma avaliação premium. Em 2025, a ASML gerou € 32,7 bilhões em vendas, € 17,3 bilhões em lucro bruto e € 9,6 bilhões em lucro líquido, enquanto a margem bruta atingiu 52,8% e a margem operacional atingiu 34,6%. Ela também produziu 11,1 bilhões de euros em fluxo de caixa livre e encerrou o ano com caixa líquido de cerca de 8,6 bilhões de euros, o que lhe dá mais flexibilidade do que muitos de seus pares industriais.
Portanto, o caso da avaliação depende menos do estresse do balanço patrimonial e mais da execução. Se a receita tiver um aumento próximo a 14,6% e as margens se mantiverem em torno de 30, o modelo aponta para retornos sólidos. Mas como as ações já refletem as altas expectativas em relação à demanda de IA, elas ainda podem oscilar quando os investidores questionarem o ritmo dos gastos dos clientes.
O que está impulsionando as ações da ASML para o futuro?
O próximo catalisador claro são os lucros. A ASML está programada para divulgar os resultados do primeiro trimestre de 2026 em 15 de abril, seguido por sua assembleia geral anual em 22 de abril e um dividendo em dinheiro de € 2,70 em 24 de abril. Essas datas são importantes porque os investidores estarão observando as reservas, o mix de receitas e os comentários da administração sobre os gastos dos clientes.
A IA continua sendo o maior impulsionador de longo prazo. A ASML disse em seu relatório anual de 2025 que vê a demanda de IA como um impulsionador de crescimento de longo prazo, e notícias recentes do setor apoiam essa visão. O pedido de ferramentas de US$ 7,97 bilhões da SK Hynix e a instalação pela imec de uma rara máquina High NA EUV de US$ 400 milhões apontam para gastos contínuos em chips de ponta para IA e memória de alta largura de banda.
A perspectiva da gerência para 2026 também é importante. O CEO Christophe Fouquet disse que a ASML espera para 2026 um total de vendas líquidas de €34 bilhões a €39 bilhões e uma margem bruta de 51% a 53%. A empresa também encerrou 2025 com uma carteira de pedidos de 38,8 bilhões de euros, de modo que o debate não é se a demanda existe, mas a rapidez com que essa carteira de pedidos se converte em sistemas enviados e receita reconhecida.
Os investidores também devem observar a execução do EUV High NA e a base instalada de negócios. Espera-se que as ferramentas High NA entrem em produção comercial a partir de 2027, e isso pode apoiar outro ciclo de atualização em lógica avançada e memória. Enquanto isso, as vendas de gerenciamento da base instalada da ASML atingiram 8,2 bilhões de euros em 2025, o que ajuda a suavizar a receita porque os serviços e as atualizações são menos irregulares do que as remessas de novas máquinas.
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