Principais Conclusões para a Ação da Ares Management em Setembro de 2026
- Redefinição pelo Pânico da IA: A ação da Ares Management está 22% mais baixa desde janeiro após uma queda de 32% em um único trimestre até março, quando os investidores precificaram o risco de disrupção por IA em sua carteira de empréstimos diretos com exposição a software.
- Divisão na Rua: A ação da Ares Management possui 7 recomendações de compra, 4 de outperform e 7 de manutenção, e o preço-alvo médio de $148 de 18 analistas está 13% acima do preço atual de $131 por ação.
- Potencial de Alta no Modelo: O modelo de caso médio da TIKR mira $266 para a ação da Ares Management, implicando um retorno total de 104%.
- Atrito Persistente: Mesmo após um trimestre recorde de captação de $36 bilhões, a Ares reduziu um veículo de crédito privado de €1 bilhão em agosto e absorveu um pedido de resgate de 14% do NAV em seu BDC não negociado durante o 2T, sinais de que os efeitos secundários do pânico ainda não foram totalmente dissipados.
Por que a Ação da Ares Management Ainda Está 22% Mais Baixa Desde Janeiro
A ação da Ares Management (ARES) caiu 22% desde o início do ano, com quase toda essa queda concentrada em dez semanas. A ação caiu 32% durante o primeiro trimestre, quando os investidores decidiram que sua exposição a tomadores de software no empréstimo direto a tornava um alvo principal de disrupção por IA.
A administração vinha fazendo o argumento oposto antes do pânico atingir o pico. Na conferência de resultados do quarto trimestre da empresa em 5 de fevereiro, o CEO Michael Arougheti disse aos analistas que o software representava cerca de 12% da carteira de empréstimos diretos e apenas uma "fatia muito pequena" carregava alto risco de disrupção por IA. O mercado não esperou para descobrir se ele estava certo: o mercado mais amplo de empréstimos alavancados registrou seu pior mês desde setembro de 2022 no mesmo trimestre, e a ação da Ares Management despencou junto.
A refutação apareceu nos números cinco meses depois. Na conferência de resultados do segundo trimestre em 31 de julho, o Diretor Financeiro Jarrod Phillips detalhou a carteira de crédito: "Em todas as nossas carteiras de empréstimos diretos, os fundamentos de crédito subjacentes permanecem fortes e estáveis, com baixos loan-to-values e healthy interest coverage... Não estamos vendo nenhum sinal de uma virada no ciclo de crédito, conforme evidenciado pelo crescimento orgânico de 9% no EBITDA ano a ano de nossas empresas de portfólio." Os fee-related earnings cresceram 20% ano a ano para $491 milhões naquele trimestre, e os fee-paying assets subiram 17% para $410 bilhões, não o perfil de um negócio sendo devorado pela disrupção do software.
A ação da Ares Management subiu 20% desde seu fechamento de $109 em 31 de março, mas a $131 ainda está precificando mais danos do que a carteira de crédito realmente sofreu.
Resgates e um Veículo Reduzido Mantêm Parte do Ceticismo Vivo
O susto da IA se dissipou, mas um segundo atrito impediu a ação da Ares Management de se recuperar totalmente até sua máxima de agosto. O business development company (BDC) não negociado de quase $11 bilhões da empresa recebeu pedidos de resgate no valor de 14% do net asset value no segundo trimestre, concentrados entre family offices não americanas e pequenas instituições asiáticas, em vez de sua base principal nos EUA, onde os pedidos caíram 35% sequencialmente para 2,5% dos ativos. Então, em 6 de agosto, a Ares confirmou que havia reduzido um veículo de continuação de crédito privado planejado de €1 bilhão para cerca de €400 milhões depois que os investidores exigiram um desconto maior nos empréstimos do que a empresa estava disposta a aceitar.
Nenhum dos eventos aponta para um problema de crédito. Ambos apontam para compradores ainda precificando empréstimos de crédito privado de forma mais conservadora do que a Ares, e essa lacuna parece uma pressão latente mais duradoura sobre a ação da Ares Management do que a narrativa de IA que dominou as manchetes na primavera.
Analistas Continuaram Adicionando Recomendações de Compra na Ação da Ares Management Durante a Queda
A ação da Ares Management atualmente possui 7 recomendações de compra, 4 de outperform e 7 de manutenção, sem recomendações de venda ou sem opinião registradas. Separadamente, 18 analistas publicam um preço-alvo para a ação, e sua média está em $148, 13% acima do fechamento de $131 em 10 de setembro.
Esse posicionamento parece teimoso contra o gráfico. No final de 2025, o alvo médio estava em $189 contra um fechamento de $162, um prêmio de 17%. Quando a ação despencou para $109 no primeiro trimestre, o alvo médio caiu apenas para $164, uma lacuna de 50%, a maior do ano. As recomendações de compra aumentaram nesse período, subindo de 5 para 7 enquanto a ação entrava em colapso. Desde então, o preço se recuperou mais rápido do que o alvo foi cortado: a média caiu gradualmente para $148 enquanto a ação subiu de volta para $131, estreitando a lacuna para 13% hoje. A cobertura também se ampliou, de 16 analistas no final de 2025 para 18 agora.
Nada disso parece capitulação. Os analistas se inclinaram para a ação precisamente quando o pânico da IA estava no auge, e a lacuna se fechou principalmente porque o preço alcançou onde os alvos já estavam, não porque os alvos perseguiram o preço para baixo.
A TIKR Avalia a Ação da Ares Management em $266, Precificando uma Recuperação Completa
O modelo de caso médio da TIKR avalia a Ares Management em $266 até o final de 2030, implicando um retorno total de 104% do preço atual de $131, ou 18% anualizados nos próximos 4,3 anos.
Esse perfil de retorno parece mais uma operação de reavaliação do que um caso padrão de capitalização, já que quase um quarto do ganho projetado é o fechamento da distância para onde a ação negociava antes do início do susto da IA.
O caso para fechar o restante dessa lacuna repousa em evidências que já aparecem nos números: fee-related earnings subindo 20% e fee-paying assets subindo 17% no segundo trimestre. A carteira de empréstimos diretos por trás desses números cresceu o EBITDA orgânico em 9% ano a ano apesar de um ano inteiro de manchetes sobre IA, e os próprios analistas da Rua nunca precificaram totalmente o cenário de desastre para começar. O modelo está apostando que a fila de resgate e o atrito de avaliação do veículo se dissipem antes que o pânico tenha outra chance de reprecificar a ação.
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