Principais Conclusões:
- Segurança de IA em Alta: As reservas (bookings) de segurança-para-IA da Zscaler saltaram mais de 50% sequencialmente no 4º trimestre fiscal de 2026, somando-se a um trimestre anterior já forte.
- Projeção de Preço: Com base na execução atual, a ação ZS poderia atingir $231 até julho de 2029.
- Ganhos Potenciais: Este alvo implica um retorno total de 41% em relação ao preço atual de $163.
- Retorno Anual: Os investidores poderiam ver um crescimento anualizado de aproximadamente 13% nos próximos 2,9 anos.
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A Zscaler (ZS) encerrou o ano fiscal de 2026 com um forte 4º trimestre. A receita cresceu 25% em relação ao ano anterior, para $898 milhões, e a margem operacional não-GAAP atingiu um recorde de 24,3%.
A nova receita recorrente anual (NNARR), excluindo a aquisição da Red Canary, acelerou para um crescimento de 17%, acima dos apenas 7% no ano fiscal de 2025.
O CEO Jay Chaudhry disse que a IA está se tornando o maior fator a favor (tailwind) que a empresa já viu.
As próprias avaliações de risco da Zscaler descobriram que mais de 90% das organizações tinham aplicativos ou servidores de IA expostos à internet, e mais de um terço tinha vulnerabilidades conhecidas e exploráveis.
Isso está gerando urgência no nível do conselho, e as empresas estão recorrendo à plataforma Zero Trust da Zscaler para bloquear o acesso.
A empresa também anunciou uma reestruturação da força de trabalho afetando cerca de 3% dos funcionários, com o objetivo de liberar recursos para investir em IA e novas contratações de vendas focadas em contas corporativas. As despesas de reestruturação são estimadas entre $30 milhões e $33 milhões.
A ZS é negociada por volta de $163 hoje, bem abaixo de seus máximos de 2025, mesmo com o negócio subjacente mostrando crescimento acelerado.
O que o Modelo Diz sobre a Ação da Zscaler
A Zscaler vende cibersegurança baseada em nuvem que roteia o tráfego através de sua plataforma, em vez de depender de firewalls tradicionais.
A empresa processa mais de 750 bilhões de transações diariamente, dando-lhe uma vantagem de escala na detecção e bloqueio de ameaças.
O ângulo da IA tem dois lados para a Zscaler.
- Primeiro, ajuda as empresas a se defenderem contra ataques alimentados por IA, já que modelos de IA mais novos podem encontrar vulnerabilidades de software mais rápido do que as equipes de segurança podem corrigi-las.
- Segundo, ajuda as empresas a implantar com segurança seus próprios agentes de IA, garantindo que esses agentes acessem apenas dados e sistemas aprovados.
A administração observou que 70% dos negócios de segurança-para-IA deste trimestre também incluíam os produtos de segurança de dados da Zscaler, mostrando que os dois negócios se reforçam mutuamente.
A empresa também lançou o Agentic SecOps, combinando seus próprios dados de ameaças com a experiência em resposta a incidentes da Red Canary, com o objetivo de reduzir os tempos de detecção até a correção de dias para minutos.
A administração espera que isso comece a contribuir de forma significativa na segunda metade do ano fiscal de 2027.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 16,4% e margens operacionais de 23,7%, nosso modelo projeta que a ação poderia atingir $231 até julho de 2029. Isso assume um múltiplo preço/lucro de 33,3x, alinhado com o nível atual da Zscaler, mas bem abaixo de sua média de um ano de 49,5x.
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Nossas Premissas de Valuation
O Modelo de Valuation da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Aqui está o que usamos para a ação da Zscaler:
1. Crescimento da Receita: 16,4%
A Zscaler cresceu sua receita 25,4% para o ano fiscal completo de 2026, bem acima dos 16,4% que estamos assumindo para o futuro.
A previsão (guidance) para o ano fiscal de 2027 projeta crescimento de 16,6% a 17,5%, uma desaceleração em relação aos anos recentes, já que a empresa supera um período de crescimento anormalmente alto.
Assumimos que o crescimento se estabilize próximo da faixa de previsão da administração, com a segurança de IA fornecendo potencial de alta ainda não totalmente refletido.
2. Margens Operacionais: 23,7%
A margem operacional não-GAAP dos últimos doze meses está em 22,9%, acima das médias de três, cinco e dez anos, que variam de aproximadamente 11% a 22%.
A administração projetou uma margem operacional de aproximadamente 23,7% para o ano fiscal de 2027.
Estamos usando essa figura diretamente, refletindo a contínua alavancagem operacional à medida que novos produtos como segurança para IA e Agentic SecOps escalam.
3. Múltiplo P/L de Saída: 33,3x
A Zscaler atualmente é negociada a 33,3x os lucros futuros, um desconto acentuado em relação à sua média de um ano de 49,5x e à média de três anos de 127,8x.
Estamos mantendo o múltiplo aproximadamente estável, em vez de assumir uma reavaliação (re-rating), já que a ação tem sido volátil e os investidores provavelmente querem ver uma aceleração sustentada da ARR antes de pagar um prêmio novamente.
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O que Acontece se as Coisas Melhorarem ou Piorarem?
Ações de cibersegurança ligadas à adoção de IA podem oscilar significativamente dependendo da velocidade com que os gastos corporativos se materializam. Veja como a ação da Zscaler pode performar sob diferentes cenários até julho de 2031:
- Cenário Baixo: Se o crescimento da receita se estabilizar em 13,1% e as margens de lucro líquido ficarem em 20,6%, os investidores ainda poderiam ver um retorno total de 35,2%, ou cerca de 6,4% ao ano.
- Cenário Médio: Com crescimento de 14,6% e margens de 22,2%, esperamos um retorno total de 77,3%, ou aproximadamente 12,4% ao ano.
- Cenário Alto: Se a adoção da segurança de IA acelerar mais rápido que o esperado, impulsionando o crescimento da receita para 16,0% e as margens para 23,5%, os retornos poderiam atingir 126,3% no total, ou cerca de 18,2% ao ano.
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A diferença entre esses resultados depende em grande parte da rapidez com que os produtos de segurança-para-IA e Agentic SecOps da Zscaler escalam, e se a recente transição de liderança de vendas e reorganização se traduzem em crescimento sustentado de novos clientes (new-logo) em vez de uma perturbação de curto prazo.
Quanto Potencial de Alta a Ação da Zscaler Tem daqui em Diante?
Com a nova ferramenta Modelo de Valuation da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que é necessário são três entradas simples:
- Crescimento da Receita
- Margens Operacionais
- Múltiplo P/L de Saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas consensuais dos analistas, dando a você um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, a TIKR calcula o preço potencial da ação e os retornos totais sob cenários de Alta, Base e Baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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