Principais Conclusões:
- Previsões Elevadas: A Elevance Health elevou a previsão de EPS ajustado para 2026 para pelo menos $27, acima dos níveis anteriores, após um forte 2º trimestre.
- Projeção de Preço: Com base na execução atual, a ação ELV pode atingir $494 até dezembro de 2028.
- Ganhos Potenciais: Este alvo implica um retorno total de 19% em relação ao preço atual de $417.
- Retorno Anual: Os investidores podem ver um crescimento anualizado de aproximadamente 8% nos próximos 2,3 anos.
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A Elevance Health (ELV) apresentou resultados do 2º trimestre acima das expectativas, com EPS diluído ajustado de $7,45. A empresa elevou a previsão para o ano todo para pelo menos $27 por ação e reafirmou seu plano de retornar a um crescimento de 12% no EPS ajustado em 2027.
A CEO Gail Boudreaux disse que o superávit não estava ligado a uma única linha de negócios. O Medicare Advantage se beneficiou de mudanças deliberadas no portfólio feitas para 2026, o negócio individual do ACA seguiu conforme o planejado, e a Carelon, o braço de serviços de saúde da empresa, continuou a escalar.
O Medicaid continua sendo o ponto fraco. Espera-se que o segmento registre uma margem operacional de aproximadamente -1,75% para o ano, embora a administração tenha chamado 2026 de o fundo do poço e espere uma melhoria gradual à medida que as taxas se alinham com os custos.
A Elevance também concordou em sair do mercado de Medicaid de Washington, D.C., e espera deixar mais mercados estaduais nos próximos 12 a 18 meses onde a economia não funciona.
A ELV é negociada em torno de $417 hoje, e os investidores estão ponderando essa incerteza do Medicaid contra a melhoria de desempenho em todos os outros lugares.
O que o Modelo Diz para a Ação da Elevance Health
A Elevance é uma das maiores seguradoras de saúde do país, operando planos Medicaid, Medicare Advantage, comerciais e individuais do ACA, além da Carelon, seu negócio de serviços e farmácia de rápido crescimento.
O Medicare Advantage está no caminho para atingir pelo menos uma margem operacional de 2% este ano, ajudado por um design de plano mais focado e uma experiência de sinistros melhor que o esperado.
A administração precificou suas propostas para 2027 com disciplina semelhante, visando manter esse impulso em vez de buscar crescimento às custas das margens.
A Carelon também está se tornando uma parte maior da história. Seu programa CareBridge, que estende a coordenação de cuidados para as casas dos pacientes, gerou economias médicas na faixa de dois dígitos para os membros inscritos, e a administração está expandindo-o para novos mercados.
Os programas de saúde comportamental da Carelon proporcionaram economias médias de custo de 10%.
Sobre o Medicaid especificamente, a administração enfatizou que a pressão de custos está concentrada em áreas identificáveis, saúde comportamental, farmácia especializada e uso de pronto-socorro, em vez de um reajuste amplo em quão doente é a base de membros.
Essa distinção importa porque significa que o problema é mais corrigível por meio de ações direcionadas do que uma mudança estrutural em quem está inscrito.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 5,0% e margens operacionais de 4,8%, nosso modelo projeta que a ação pode atingir $494 dentro de 2,3 anos. Isso pressupõe um múltiplo preço-lucro de 12,7x, abaixo da média própria da ELV de um ano de 13,1x.
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Nossas Premissas de Valuation
O Modelo de Valuation da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Aqui está o que usamos para a ação da Elevance Health:
1. Crescimento da Receita: 5,0%
A Elevance Health cresceu sua receita 12,6% no último ano, bem acima de suas médias de cinco e dez anos de aproximadamente 10%.
O crescimento da receita no 2º trimestre desacelerou à medida que a participação no Medicaid e no ACA individual diminuiu.
Estamos assumindo que o crescimento se estabiliza perto de 5% à medida que a empresa prioriza a disciplina de margens e saídas de mercado em vez do crescimento bruto de participantes.
2. Crescimento da Margem Operacional: 4,8%
Para o ano completo de 2025, a margem operacional ficou em 4,2%, abaixo das médias de cinco e dez anos de aproximadamente 5-6%.
A margem negativa do Medicaid é o principal arrasto no momento.
A administração espera uma melhoria gradual à medida que as taxas se realinham com os custos e as ações de gestão de cuidados amadurecem, mas estamos mantendo as margens conservadoras dado o cronograma plurianual envolvido.
3. Múltiplo P/L de Saída: 12,7x
A Elevance Health atualmente é negociada a 15,3x os lucros futuros, acima de sua média de cinco anos de 13,7x.
Estamos assumindo alguma compressão de volta em direção a essa média de cinco anos, refletindo a incerteza contínua em torno das margens do Medicaid e mudanças regulatórias como novos requisitos federais de trabalho que podem adicionar complexidade, mesmo que a administração acredite que o impacto será administrável.
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O que Acontece se as Coisas Melhorarem ou Piorarem?
As seguradoras de saúde enfrentam oscilações reais dependendo das tendências de custos médicos e das taxas de reembolso do governo. Aqui está como a ação da Elevance Health pode performar sob diferentes cenários até dezembro de 2030:
- Cenário Baixo: Se o crescimento da receita desacelerar para 3,3% e as margens de lucro líquido se estabilizarem em 3,1%, os investidores ainda poderiam ver um retorno total de 6,1%, ou cerca de 1,4% ao ano.
- Cenário Médio: Com crescimento de 3,7% e margens de 3,3%, esperamos um retorno total de 27,9%, ou aproximadamente 5,9% ao ano.
- Cenário Alto: Se as margens do Medicaid se recuperarem mais rápido que o esperado e o Medicare Advantage e a Carelon continuarem superando, os retornos poderiam atingir 49,4% no total, ou cerca de 9,8% ao ano, com crescimento da receita em 4,0% e margens em 3,4%.
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A diferença entre esses resultados depende em grande parte da rapidez com que as taxas do Medicaid se alinham com os custos crescentes, de quantos mercados estaduais adicionais a Elevance acabará saindo, e se os novos requisitos federais de trabalho criam uma ruptura significativa ou se mostram tão administráveis quanto a administração atualmente espera.
Quanto Potencial de Alta a Ação da Elevance Health Tem Daqui em Diante?
Com a nova ferramenta Modelo de Valuation da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que é necessário são três entradas simples:
- Crescimento da Receita
- Margens Operacionais
- Múltiplo P/L de Saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, dando a você um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, a TIKR calcula o preço potencial da ação e os retornos totais sob cenários de Touro, Base e Urso para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou sobrevalorizada.
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