Quando as taxas de juros sobem, a maioria das empresas sente o aperto. Os custos da dívida aumentam, as avaliações são reduzidas e o crescimento diminui. Mas algumas empresas realmente se beneficiam quando as taxas sobem.
Bancos como o JPMorgan e o Bank of America ganham mais com a diferença entre o que pagam em depósitos e o que fazem em empréstimos. Corretoras como a Charles Schwab veem seus lucros aumentarem à medida que obtêm rendimentos mais altos sobre o dinheiro dos clientes. Essas empresas ganham dinheiro com o spread, não apenas com o volume de empréstimos.
Seguradoras como a Allstate e a MetLife também podem se beneficiar à medida que seus portfólios de investimento começarem a gerar retornos mais altos, embora isso possa vir acompanhado de pressão no balanço patrimonial de curto prazo.
Se as taxas permanecerem elevadas, esses tipos de ações financeiras geralmente se mostram mais resistentes do que a maioria. Elas transformam o que normalmente é um vento contrário do mercado em uma fonte de crescimento constante dos lucros.
Aqui estão 7 ações financeiras que podem realmente se beneficiar do aumento das taxas de juros. Os analistas veem um lado positivo nesses bancos, corretoras e seguradoras, pois os rendimentos mais altos aumentam os lucros.
| Nome da empresa (Ticker) | Analistas Tendência de alta | Relação P/E |
| JPMorgan Chase & Co. (JPM) | 9.5% | 14.36 |
| Bank of America Corporation (BAC) | 11.7% | 12.14 |
| Wells Fargo & Company (WFC) | 10.7% | 12.33 |
| Charles Schwab (SCHW) | 18.5% | 17.36 |
| Morgan Stanley (MS) | 3.3% | 15.53 |
| The Allstate Corporation (ALL) | 18.9% | 7.75 |
| MetLife (MET) | 19.0% | 8.25 |
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Aqui estão três ações que podem ter os maiores ganhos se as taxas de juros subirem.
JPMorgan Chase & Co.(JPM)
O JPMorgan Chase é inigualável em escala e precisão. Como o maior banco dos Estados Unidos em ativos, o JPM está no topo de mais de US$ 2,4 trilhões em depósitos, muitos dos quais rendem juros mínimos. Quando o Federal Reserve aumenta as taxas, a margem líquida de juros (NIM) do JPM, o spread entre o que ele ganha em empréstimos e paga em depósitos, aumenta automaticamente. No ciclo de aperto de 2022-2023, essa dinâmica ajudou o JPMorgan a gerar uma receita líquida de juros recorde, superior a US$ 90 bilhões, o que levou o banco a ter o ano mais lucrativo de sua história.
Além do tamanho, o mecanismo diversificado de empréstimos do JPMorgan, que abrange carteiras corporativas, hipotecárias, de consumo e de cartões de crédito, amplia sua sensibilidade às taxas. Ao contrário dos credores menores que dependem de financiamento de curto prazo, o balanço patrimonial sólido do JPM lhe dá uma vantagem estrutural na captura de rendimentos mais altos, mantendo baixos os custos de depósito. O resultado é um negócio que se beneficia direta e duradouramente das taxas mais altas. Para os investidores, o JPM não é apenas cíclico; ele é um beneficiário estrutural da política monetária mais rígida.
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Bank of America Corporation(BAC)
O Bank of America é frequentemente descrito pelos analistas como o banco mais sensível a ativos nos Estados Unidos, o que significa que seus lucros estão entre os que mais rapidamente aumentam quando as taxas de juros sobem. Isso se deve ao fato de que cerca de metade da carteira de empréstimos do BofA está vinculada a taxas flutuantes, linhas de crédito, empréstimos corporativos e hipotecas variáveis que são reajustadas em tempo real com as mudanças nas taxas de referência, como a SOFR ou a taxa dos Fed Funds. Cada aumento de 100 pontos-base se traduz diretamente em bilhões em receita líquida de juros anualizada adicional.
No ciclo de aumentos de 2022-2023, essa sensibilidade dos ativos se tornou um grande vento a favor: A receita líquida de juros do BofA aumentou mais de 25% ano a ano, mesmo com o crescimento moderado dos empréstimos. A ampla base de depósitos de consumidores do banco, que tende a ser "pegajosa" e de baixo custo, permite que ele mantenha as despesas de financiamento estáveis enquanto obtém rendimentos mais altos de suas operações de empréstimo. Essa configuração estrutural, com empréstimos a taxas flutuantes financiados por depósitos baratos, faz do BAC uma das jogadas mais limpas e poderosas em relação a taxas de juros sustentadamente altas ou crescentes.
A Corporação Charles Schwab (SCHW)
A Charles Schwab pode não se parecer com um banco tradicional, mas sua sensibilidade à taxa de juros rivaliza com qualquer outra do setor financeiro. A empresa obtém grande parte de sua receita dos saldos em dinheiro dos clientes nas contas de corretagem, fundos que são automaticamente transferidos para a subsidiária bancária da Schwab. Quando o Fed aumenta as taxas, o rendimento desses saldos aumenta e a receita líquida de juros (NIR) da Schwab se expande quase que na proporção de um para um. Durante o aumento da taxa de 2022-2023, a NIR da Schwab mais do que dobrou, compensando a pressão em seus segmentos de negociação e gestão de ativos.
Ao contrário dos credores convencionais, a Schwab se beneficia de uma estrutura híbrida: seus clientes de corretagem mantêm grandes quantidades de dinheiro ocioso, independentemente dos ciclos do mercado, e a empresa investe esse dinheiro em títulos e empréstimos de curto prazo. Como não precisa pagar taxas de depósito competitivas como os grandes bancos, a Schwab obtém um spread mais alto a cada aumento incremental das taxas. O resultado é um mecanismo de ganhos notavelmente resiliente que prospera em ambientes de taxas crescentes, tornando a SCHW uma das mais subestimadas, porém puras, jogadas sobre o aperto do Federal Reserve no sistema financeiro dos EUA.
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