주요 내용
- 생산량 회복: BCA는 2025년에 2018년 이후 최대치인 600대의 상용기를 인도할 예정입니다.
- 가격 전망: 현재 실행을 기준으로 BA 주식은 2028년 12월까지 $412에 도달할 수 있습니다.
- 잠재적 이익: 이 목표는 현재 가격인 234달러에서 총 76%의 수익률을 의미합니다.
- 연간 수익률: 투자자는 향후 2.9년 동안 약 21%의 성장을 볼 수 있습니다.
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보잉(BA)은 2018년 이후 가장 강력한 납품 한 해를 마무리했습니다. 이 회사는 600대의 상업용 항공기를 인도하고 1,100대 이상의 주문을 확보하여 5670억 달러의 수주잔고를 기록했습니다.
생산이 안정화되고 품질 지표가 전반적으로 개선되면서 켈리 오트버그 CEO의 턴어라운드 계획이 탄력을 받고 있습니다.
737 MAX 프로그램은 월 42대의 생산 목표를 달성했으며 787은 월 8대로 안정화되었습니다.
또한 보잉은 스피릿 에어로시스템즈 인수를 완료하고 제페센을 106억 달러에 성공적으로 매각하여 대차대조표를 강화했습니다.
개발 프로그램과 관련된 지속적인 문제와 최근의 KC-46 비용 청구에도 불구하고 보잉 주식은 234달러에 거래되고 있어 회사의 운영 모멘텀을 인정하는 투자자들에게 의미 있는 상승 여력을 제공하고 있습니다.
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보잉 주식에 대한 모델이 말하는 것
보잉의 운영 안정성과 생산 규율로의 전환을 통해 보잉을 분석했습니다.
- 이 회사는 공장의 복잡성을 줄이면서 체계적으로 상업 생산을 늘리고 있습니다.
- 경영진은 5,100개가 넘는 작업 지시 문서를 간소화하여 정비사와 검사관이 일관성 있게 업무를 수행할 수 있도록 지원했습니다. 737 프로그램의 정시 납품 실적은 작년에 비해 3배 향상되었습니다.
- 보잉의 방위 사업은 미 공군의 6세대 전투기 프로그램에서 혁신적인 성과를 거두었습니다.
- 글로벌 서비스 사업부는 보잉의 사상 최대 규모의 상용 부품 서비스 계약을 체결하고 2025년 사상 최대 규모의 방위 수주를 달성했습니다.
연간 매출 성장률 10.8%와 영업 마진 7.4%를 예측한 결과, 2.9년 내에 주가가 412달러까지 상승할 것으로 예상됩니다. 이는 102.2배의 주가수익 배수를 가정한 것입니다.
이는 보잉의 과거 주가수익비율인 64.2배(10년)에서 크게 확대된 수치이지만, 보잉의 펀더멘털이 개선되고 있음을 반영하는 것입니다. 높아진 멀티플은 보잉이 향후 수십 년간 성장 가시성을 갖춘 상업용 항공우주 듀오의 절반으로 자리매김한 것을 인정하는 것입니다.
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가치 평가 가정
TIKR의 가치평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업이익률, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력하고 주식의 기대수익률을 계산할 수 있습니다.
BA 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 10.8%
보잉의 성장은 생산량 회복과 속도 증가에 중점을 두고 있습니다.
- 이 회사는 2025년 447대에서 2026년 약 500대의 737 MAX 항공기를 인도할 계획입니다.
- 787 프로그램은 작년 88대에서 증가한 90~100대 인도를 목표로 하고 있습니다.
- 경영진은 올해 말 737 생산량이 월 47대에 달할 것으로 예상하고 있으며, 공급망이 조화를 이루면 월 52대를 달성할 계획입니다.
방위 사업은 KC-46 탱커 15대와 아파치 헬기 96대를 포함해 850억 달러의 수주잔고를 보유하고 있습니다.
보잉은 2025년에 1,173대의 순 상용 주문을 수주했으며, 737과 787은 향후 10년간 꾸준히 판매될 것으로 예상됩니다. 글로벌 서비스 부문은 280억 달러의 수주와 300억 달러의 수주잔고를 기록했습니다.
2. 영업 마진 7.4%
보잉은 운영 규율과 생산 안정성을 통해 마진을 재건하고 있습니다.
787 프로그램은 2025년에 평균 재작업 시간을 30% 가까이 줄였습니다. 737의 향상된 품질은 긍정적인 고객 피드백을 불러일으키고 있습니다.
방위 산업은 상반기에 비해 4분기에 공장 재작업 수준을 20% 줄였습니다.
글로벌 서비스는 포트폴리오 전반에 걸쳐 지속적인 개선을 추진하고 있습니다. C-17 유지보수 프로그램은 약 200개의 개별 프로젝트를 통해 공정 시간을 18% 단축했습니다. PAC-3 시커 생산은 린 제조 및 용량 투자를 통해 생산량을 33% 증가시켰습니다.
3. 출구 P/E 배수: 102.2배
시장은 역사적으로 보잉의 가치를 수익 대비 64.2배로 평가해 왔습니다. 저희는 예측 기간 동안 P/E가 102.2배까지 확대될 것으로 가정합니다.
상업용 항공우주 분야의 독과점 구조는 프리미엄 밸류에이션을 뒷받침합니다. 보잉의 수주잔고는 다년간의 매출 가시성을 제공합니다.
777X 프로그램은 인증 지연에도 불구하고 2025년에 202대의 주문을 예약하여 고객의 신뢰를 입증했습니다.
단기적인 역풍으로는 개발 프로그램 비용과 777X 재고 지출로 인한 잉여 현금 흐름에 대한 압박이 있습니다. 그러나 경영진은 생산이 안정화되고 기존 비용이 소진됨에 따라 연간 잉여 현금 흐름이 100억 달러에 달할 것으로 예상하고 있습니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
항공기 제조업체는 생산 및 개발 프로그램을 확대할 때 실행 위험에 직면합니다. 다음은 2030년 12월까지 다양한 시나리오에 따라 보잉 주식이 어떻게 움직일 수 있는지 보여줍니다:
- 낮은 경우: 매출 성장률이 7.9%로 둔화되고 마진이 2.9%로 축소되더라도 투자자는 여전히 총 수익률 118%(연간 17%)를 얻을 수 있습니다.
- 중간 사례: 8.8%의 성장률과 2.9%의 마진으로 총 수익률은 159%(연간 21%)가 될 것으로 예상합니다.
- 높은 경우: 생산이 가속화되고 보잉이 9.7% 성장하면서 2.7%의 마진을 유지한다면 총 수익률은 194%(연간 25%)에 달할 수 있습니다.
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이 범위는 요금 인상 실행, 개발 프로그램 인증 시기, 잉여 현금 흐름의 개선을 반영합니다.
최악의 경우 737 또는 787 생산이 지연되거나 777X 인증이 더 늦어집니다.
최상의 경우, 모든 프로그램이 일정대로 실행되고 공급망 성과로 737의 월 52% 요금이 실현되며 보잉이 향후 유조선 계약 가격을 수익성 있게 책정하는 데 성공합니다.
보잉 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
TIKR의 새로운 가치평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
