주요 내용
- 리더십 리셋: 크로거는 250억 달러 규모의 앨버트슨 거래를 포기한 후 기본급 100만 달러와 장기 인센티브 1,200만 달러로 전 월마트 임원 그렉 포란을 CEO로 임명하며 거버넌스 전환을 선언했습니다.
- 이커머스 변곡점: 는 3개의 주문 처리 센터를 폐쇄한 후 2026년에 4억 달러의 전자상거래 수익 개선을 예상하고 있으며, 마진 안정화를 위해 디지털 매출을 매출의 11%까지 끌어올릴 계획입니다.
- 목표 주가 전망: 매출 성장률 2%, 영업 마진 3%, 주가수익비율 12배를 기준으로 할 때, 현재 69달러인 크로거 주식은 2028년 1월까지 76달러에 도달할 수 있습니다.
- 수익 프로필: 는 2년간 69달러에서 76달러로 총 11%의 상승 여력이 있으며, 이는 보수적인 마진과 여러 가정을 가정할 때 연 5%의 수익률에 해당합니다.
무료로 제공되는 TIKR의 가치 평가 모델을 사용하여 Greg Foran의 비용 규율 및 매장 실행 초점에 따라 Kroger 주식의 34% 상승 여력이 유지되는지 살펴보세요.
Kroger Co.
(KR)는 2026년 2월 9일 Greg Foran을 CEO로 임명하고, 2015 회계연도 EPS 가이던스 4.75달러에서 4.80달러를 재확인했으며, 3개의 주문 처리 센터 폐쇄 후 2026년 이커머스 수익 개선에 4억 달러를 투자하겠다고 발표했습니다.
발표 당일 KR 주가는 장중 8% 상승한 후 1% 상승 마감했는데, 이는 경영진의 신뢰성에 대한 투자자들의 관심을 반영하고 신중한 소비자 배경 속에서 1,470억 달러의 매출 가이던스를 재확인한 결과입니다.
한편, 지난 12개월 동안 총 1,470억 달러의 매출을 기록했으며, 연료 제외 동일 매출은 3%, 이커머스 매출은 17% 증가했고 약국 및 디지털 채널이 매출 성장을 주도했습니다.
3분기 매출 총이익은 전년 동기 대비 49% 증가했고, 영업이익은 11억 달러, 조정 주당순이익은 7% 증가한 1.05달러, 순차입금은 EBITDA 대비 1.7배로 절제된 수준을 유지했습니다.
경영진은 2026년 이커머스 수익이 4억 달러 증가할 것으로 예상하며, "이번 결정으로 2026년 이커머스 수익성 개선에 약 4억 달러가 기여할 것으로 기대한다"며 마진 확대를 구조적 주문 처리 변화에 고정시킬 것이라고 밝혔습니다.
4분기에 14개의 신규 매장을 착공하고 2026년에는 신규 매장 건설을 30% 늘릴 계획이며, 자동화에서 수익성이 높은 물리적 확장으로 자본을 재분배할 예정입니다.
50억 달러의 자사주 매입이 완료되고 25억 달러가 승인된 상태로 자본 배분이 활발히 이루어지고 있으며, 장기 주주 수익률 목표인 8%~11%를 지원하고 있습니다.
주가가 69달러이고 모델링된 목표가 76달러는 11%의 상승 여력과 5%의 연간 수익률을 의미하므로, 3% 영업 마진과 12배 수익이 실행 위험과 디지털 안정화를 완전히 포착할 수 있는지에 대한 논쟁이 집중되고 있습니다.
KR 주식에 대한 모델이 말하는 것
그렉 포란으로의 리더십 전환과 매장 실행, 디지털 규모, 비용 관리에 대한 집중은 크로거의 단기 우선순위를 재정의하지만, 구조적으로 낮은 3.3%의 영업 이익률과 고가 투자는 밸류에이션 확대를 제한합니다.
이 모델에는 약국 환급 역풍과 선별적 소비자 지출에 직면하면서 경영진이 동일한 매출 가이던스를 2.8%에서 3.0%로 하향 조정함에 따라 5년간 3.8%의 과거 연평균 성장률보다 낮은 1.7%의 매출 성장이 포함됩니다.
영업 마진은 3.3%로 지난 1년간의 3.3% 수준과 비슷하며, 이는 엄격한 매출 총이익 관리, 4억 달러의 이커머스 수익 개선 기대, 가격 및 매장 표준에 대한 지속적인 재투자 등을 반영한 것입니다.
12.1배의 엑시트 배수는 최근 NTM P/E 시장 가정인 13.2배보다 낮은 수준으로, 점진적인 수익성 개선과 리더십 변화가 아직 지속적인 멀티플 확장을 정당화하지 못한다는 점을 인정한 것입니다.
이러한 가정 하에서 크로거는 1/31/28일까지 목표주가 76.14달러에 도달하며, 이는 68.66달러에서 총 10.9%의 상승 여력과 5.4%의 연간 수익률을 의미하며, 이는 주식 장애율 10%에 미치지 못합니다.
1.7%의 완만한 성장률, 3.3%의 고정 마진, 12.1배의 압축 배수를 고려할 때 위험 조정 수익률이 의미 있는 상승보다 자본 보존을 선호하므로 매도 신호를 보냅니다 .
미국 식료품의 지속적인 가격 압박이 크로거 주식의 마진 안정성에 어떤 영향을 미치는지 TIKR에서 무료로 시나리오를 실행하여 알아보세요.
밸류에이션 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업 마진, 주가수익비율 배수에 대한 가정을 직접 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
크로거 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 1.7%
크로거 주식은 지난 12개월 동안 1,470억 달러의 매출을 올렸지만, 가격 투자와 디플레이션이 단가 안정성을 상쇄하면서 1년간 -1.9%의 성장률을 기록했습니다.
5년 매출 연평균 성장률 3.8%, 10년 매출 연평균 성장률 3.1%는 매장 확장보다는 믹스 변화에 따른 점유율 증가로 구조적 성숙도를 보여줍니다.
디지털 이니셔티브와 자체 브랜드 확장은 트래픽 유지를 지원하지만, 이커머스 보급률은 여전히 전체 매출에서 차지하는 비중이 미미하고 마진이 더 얇습니다.
그렉 포란의 부임은 실행에 더욱 집중하겠다는 신호이지만, 식료품은 가격 경쟁으로 인해 판매량 추정이 빠르게 재설정되는 저성장 카테고리로 여전히 높은 빈도를 보이고 있습니다.
1.7% 성장을 유지하려면 안정적인 고객 유지와 체계적인 프로모션이 필요하며, 카테고리 탄력성이 제한적인 상황에서 가격 경쟁이 심화되면 수익이 압박을 받게 됩니다.
이는 5년간 매출 성장률인 3.8%보다 낮은 수치로, 규모 포화로 인해 점진적인 확장이 제한되고 밸류에이션은 꾸준하지만 제한적인 탑라인 기여도를 자본화하기 때문입니다.
2. 영업 마진: 3.3%
크로거 주식의 LTM 영업 마진은 3.2%로 1년 전의 3.3%와 투자 집중 사이클의 5년 평균 2.4%에 비해 크게 개선되었습니다.
매출 총이익은 3년 전 22.7%에서 24.0%로 개선되었지만, 영업 비용이 306억 달러에 달해 매출 총이익 확대의 대부분을 흡수했습니다.
미국 월마트에서 포란의 배경은 매장 표준과 비용 규율을 강조하지만 노동 강도와 주문 처리 비용으로 인해 구조적인 마진 확대가 제한됩니다.
3.3%의 마진을 유지하려면 절제된 프로모션과 안정적인 축소 수준을 전제로 하는 반면, 자동화된 주문 처리 투자와 노조 협상은 변동성을 유발합니다.
1,470억 달러의 매출에 대한 절대 수익성이 낮기 때문에 영업 마진이 50 베이시스 포인트만 벗어나도 순이익에 큰 영향을 미칩니다.
이는 1년 영업이익률 3.3%와 비슷한 수준으로, 가격 규율이 비용 인플레이션을 상쇄하고 밸류에이션에 구조적 개선보다는 안정성이 내재되어 있기 때문입니다.
3. 출구 P/E 배수: 12.1배
크로거 주식은 2026년 시장 가정을 기준으로 NTM 주가/정상화 순이익 13.25배에 거래되고 있으며, 이 모델은 12.1배의 터미널 배수를 적용합니다.
12.1배의 배수는 저성장 상황에서 정상화된 수익을 자본화하며, 이는 방어적인 식료품점 프로필과 제한된 장기 확장 잠재력에 부합합니다.
1.7%의 매출 성장률과 3.3%의 영업 마진은 이미 안정적인 실적을 가정하고 있으며, 이보다 높은 배수를 적용하면 안정된 펀더멘털에 낙관적인 시각이 더해질 것입니다.
잉여현금흐름 수익률 6.7%와 배당수익률 2.1%는 성장률 재평가보다는 소득을 중심으로 한 주주 수익률 기대치를 제시합니다.
경쟁 강도가 높아지거나 새로운 리더십 하에서 실행이 흔들리면 수익 내구성이 약화되고 확장보다 다중 압축이 더 빨리 발생합니다.
이는 1년 주가수익비율 13.18배와 2026년 시장 가정 13.25배보다 낮은 수준으로, 수익 성장이 여전히 제약되어 있고 밸류에이션은 리레이팅이 아닌 정상화를 가정하고 있기 때문입니다.
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상황이 더 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
크로거의 주식 실적은 가격 규율, 자체 브랜드 견인력, 디지털 주문 처리 효율성에 달려 있으며, 1/31/30일까지 비즈니스 방향성을 형성합니다.
- 낮은 경우: 가격 경쟁이 심화되고 디지털 비용이 계속 상승하면 매출은 2.1% 성장하고 순이익은 연환산 수익률 2.1% → 2.3%를 유지합니다.
- 중간 사례: 꾸준한 트래픽과 체계적인 프로모션으로 매출은 2.3% 성장하고 순마진은 연환산 수익률 2.2% → 7.6%에 도달합니다.
- 높은 경우: 그렉 포란의 실행으로 생산성이 향상되고 디지털 레버리지가 개선되면 매출은 2.5% 성장하고 순이익은 연간 수익률 2.3% → 12.4%에 도달합니다.
크로거 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
TIKR의 새로운 가치 평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
크로거 주식의 1년간 매출 감소와 5년간 4% 성장 기록이 어떻게 대조되는지 TIKR을 통해 무료로 분석해 보세요.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
