주요 내용
- AI 제품 모멘텀: 고객이 AI 기능을 도입함에 따라 크리에이티브 크레딧 소비가 전분기 대비 3배 증가했습니다.
- 가격 전망: 현재 거래량을 기준으로 2028년 11월까지 ADBE 주가는 371달러에 이를 수 있습니다.
- 잠재적 이익: 이 목표는 현재 가격인 293달러에서 총 27%의 수익률을 의미합니다.
- 연간 수익률: 투자자는 향후 2.8년 동안 약 8.7%의 성장을 볼 수 있습니다.
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(ADBE)는 2025 회계 연도에 237.7 억 달러의 매출을 기록했으며 주당 20.94 달러의 비 GAAP 수익을 기록했습니다. 이 회사는 전년 대비 매출이 11% 성장하며 AI 우선 소프트웨어 플랫폼으로 전환하는 과정에서 회복력을 입증했습니다.
CEO 샨타누 나라옌은 세 가지 고객 그룹에 걸쳐 공격적인 AI 통합 전략을 실행하고 있습니다: 비즈니스 전문가 및 소비자, 크리에이터 및 크리에이티브 전문가, 마케팅 전문가입니다.
- Adobe는 전년 대비 11.5% 증가한 192억 달러의 디지털 미디어 ARR을 달성했습니다.
- Adobe 제품 포트폴리오 전반에 걸쳐 AI 도입이 가속화되고 있습니다.
- 크리에이티브 부분 유료화 제품의 월간 활성 사용자 수는 4분기에 전년 대비 35% 증가한 7천만 명을 넘어섰습니다.
- 콘텐츠 제작을 자동화하려는 기업들 사이에서 Adobe의 파이어플라이 제너레이티브 AI 플랫폼과 맞춤형 모델 서비스가 주목받고 있습니다.
강력한 AI 모멘텀과 제품 기능 확장에도 불구하고 Adobe 주식은 293달러에 거래되고 있으며, AI 기반 크리에이티브 및 마케팅 플랫폼으로의 전환을 인식하는 투자자에게 잠재적인 상승 여력을 제공하고 있습니다.
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Adobe Stock에 대한 모델 분석
Adobe가 문서 관리, 크리에이티브 제작 및 마케팅 자동화 분야에서 수십억 명의 사용자에게 서비스를 제공하는 포괄적인 AI 기반 플랫폼으로 진화하는 과정을 분석했습니다.
Adobe는 기존 소프트웨어 구독을 넘어 확장하고 있습니다. Acrobat의 AI 어시스턴트는 문서 상호 작용에 혁신을 가져왔고, Express는 비즈니스 사용자에게 제너레이티브 AI를 제공했습니다.
- Firefly는 Google, OpenAI 및 기타 주요 공급업체와의 파트너십을 통해 상업적으로 안전한 AI 모델을 도입하여 고객에게 전례 없는 선택권과 유연성을 제공했습니다.
- Adobe는 이제 다양한 고객에게 맞춤형 제품을 제공하고 있습니다. 비즈니스 전문가는 문서 워크플로우와 콘텐츠 제작에 Acrobat Studio를 사용합니다.
- 크리에이티브 전문가는 통합 AI 기능을 갖춘 Firefly와 Creative Cloud를 활용합니다. 마케팅 팀은 기업용 콘텐츠 공급망에 젠스튜디오를 배포하고 Firefly Foundry를 통해 맞춤형 모델을 구축합니다.
연간 8.8%의 매출 성장률과 44.6%의 영업 마진을 예측한 결과, 2.8년 내에 주가가 371달러로 상승할 것으로 예상됩니다. 이는 주가수익 배수가 11.9배라고 가정한 것입니다.
이는 Adobe의 과거 주가수익비율 평균인 16.9배(1년)와 28.7배(5년)에서 크게 하락한 수치입니다.
이 낮은 배수는 Adobe의 강력한 실행력과 확장되는 AI 제품 포트폴리오에도 불구하고 ARR 성장 둔화에 대한 시장의 우려와 제너레이티브 AI의 경쟁 압력을 반영한 것입니다.
진정한 가치는 AI 기반 엔터프라이즈 솔루션을 확장하고 업계 최고의 수익성을 유지하면서 대규모 무료 사용자 확보를 유료 구독으로 전환하는 데 있습니다.
가치 평가 가정
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가치 평가 가정
TIKR의 가치 평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진, P/E 배수에 대한 자체 가정을 입력하고 주식의 예상 수익을 계산할 수 있습니다.
ADBE 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 8.8%
Adobe의 성장은 AI 기반 사용자 확보 및 수익 창출에 중점을 두고 있습니다.
- Acrobat Studio 도입과 Express 확장을 통해 비즈니스 전문가 및 소비자 구독 매출에서 15%의 성장을 달성했습니다.
- 4분기의 상업용 Acrobat 갱신 고객 중 약 50%가 새로운 Studio 제품으로 업그레이드하여 고객들의 높은 호응을 입증했습니다.
- 크리에이티브 클라우드에서는 크리에이티브 크레딧을 통한 참여가 증가하고 있습니다. 이미지 생성, 비디오 편집 및 디자인 자동화를 위해 Adobe 및 파트너 모델에 액세스하는 사용자가 증가하면서 크레딧 사용량이 전분기 대비 3배 증가했습니다.
- 크레딧 사용량이 증가함에 따라 프리미엄 플랜으로의 업그레이드와 크레딧 팩 구매가 증가했습니다.
경영진은 2026 회계연도에는 디지털 미디어 ARR 성장이 다소 완만해질 것으로 예상하며, 총 Adobe ARR은 10.2% 성장 또는 약 26억 달러의 순 신규 ARR을 목표로 하고 있습니다.
현재 진행 중인 19억 달러 규모의 Semrush 인수는 브랜드 가시성 솔루션을 강화할 것이지만, 현재 가이던스에는 포함되지 않았습니다.
2. 영업 마진 44.6%
Adobe는 AI 혁신에 집중적으로 투자하면서 강력한 수익성을 유지하고 있습니다.
경영진은 AI 제품 개발 및 시장 진출 확대를 위한 지속적인 투자를 반영하여 2026 회계연도 비일반회계기준(non-GAAP) 영업 마진 약 45%를 목표로 하고 있습니다.
Adobe의 구독 모델은 예측 가능한 현금 흐름을 제공하는 동시에 크리에이티브 전문가를 통해 가격 책정력을 유지합니다.
소비 기반 생성 크레딧으로의 전환은 고객 기반 전반에서 AI 사용이 확장됨에 따라 추가적인 수익 창출 기회를 창출합니다.
3. 출구 주가수익비율 배수: 11.9배
시장에서는 Adobe의 가치를 수익 대비 12.5배로 평가하고 있습니다. 우리는 예측 기간 동안 P/E가 11.9배로 압축될 것으로 가정합니다.
강력한 AI 도입 지표에도 불구하고 ARR 성장 둔화가 멀티플에 부담을 주고 있습니다. 투자자들은 독립형 AI 툴과의 경쟁과 제너레이티브 AI가 크리에이티브 제작을 대중화함에 따라 Adobe가 지배적인 위치를 유지할 수 있을지에 대해 여전히 우려하고 있습니다.
엔터프라이즈 AI 솔루션이 확장되고 Adobe는 부분 유료화 기반의 전환 지표 개선에 힘입어 두 자릿수 ARR 성장을 지속할 수 있으므로 프리미엄 멀티플을 받을 수 있을 것으로 예상됩니다.
크리에이티브, 문서, 마케팅을 아우르는 포괄적인 플랫폼은 순수 AI 스타트업에는 없는 경쟁 우위를 제공합니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
소프트웨어 기업은 기술 혁신과 고객 선호도 변화에 직면해 있습니다. 다음은 2028년 11월까지 다양한 시나리오에서 Adobe 주식이 어떻게 변할 수 있는지 보여줍니다:
- 낮은 경우: 매출 성장률이 7.0%로 둔화되고 순이익 마진이 34.3%로 축소되더라도 투자자는 총 20.6%(연간 4.0%)의 수익률을 얻을 수 있습니다.
- 중간 사례: 7.8%의 성장률과 36.5%의 마진으로 총 50.8%(연간 8.9%)의 수익률을 기대할 수 있습니다.
- 높은 경우: AI 도입이 가속화되고 Adobe가 8.6% 성장하면서 38.4%의 마진을 유지한다면 총 수익률은 84.1%(연간 13.5%)에 달할 수 있습니다.
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이 범위는 AI 제품 채택에 대한 실행, 무료 사용자를 유료 구독으로 성공적으로 전환하는 것, 회사가 생성형 AI 인프라를 확장함에 따른 마진 성과를 반영합니다.
낮은 경우에는 경쟁이 심화되거나 AI 기능 채택이 실망스러운 경우입니다.
높은 경우에는 엔터프라이즈 AI 솔루션이 기대치를 뛰어넘고 크리에이티브 수익 창출이 예상보다 빠르게 가속화됩니다.
Adobe Stock은 앞으로 얼마나 더 발전할 수 있을까요?
TIKR의 새로운 가치 평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재적 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 P/E 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
