클라우드플레어(NET)의 CEO 매튜 프린스는 9월 26일 The Verge의 Decoder에 출연해, 9월 15일부터 클라우드플레어의 모든 무료 고객에 대해 알파벳(GOOGL)이 그들의 페이지를 AI 학습에 사용하는 것을 기본적으로 차단할 계획이라고 설명했습니다.
그러나 9월 15일에 실제로 출시된 버전은 더 제한적입니다. 클라우드플레어의 새로운 "AI 학습 불허" 설정은 새로 생성되는 광고 지원 사이트에 대한 권장 사전 설정의 일부입니다. Googlebot은 검색을 위해 크롤링을 계속할 수 있지만, 게시자는 Google-Extended를 사용하여 자신의 콘텐츠가 향후 Gemini 모델 및 특정 Gemini 그라운딩 용도로 학습되는 것을 차단할 수 있습니다. 알파벳 주주들에게 중요한 질문은 사이트들이 이 설정을 사용할 경우 그 통제가 얼마나 비용이 드는가입니다.
프린스의 위협: 구글 트리 한가운데의 구멍
"제가 말할 때 구글 사람들 모두가 저에게 소리치게 만드는 문장은, '오늘날 세상의 모든 문제는 구글 탓이다'입니다." 프린스는 Decoder에서 이렇게 말했고, 바로 이어서 덧붙였습니다: "그건 구글에게 공정하지 않습니다." 그의 불만은 검색이 촉발한 주의 경제("구글이 페이스북을 낳고, 페이스북이 틱톡을 낳는다")에 있습니다.
그의 영향력은 규모에서 나옵니다. 프린스는 클라우드플레어가 "인터넷의 20% 이상"을 차지한다고 말하며, 검색 순위는 사이트들이 서로 어떻게 연결되는지에 따라 결정된다고 지적합니다. "그것이 그냥 사라진다면, 그것은 트리 한가운데에 거대한 구멍이 생기는 것입니다. 그것은 이것만 망가뜨리는 게 아니라, 모든 것을 망가뜨립니다."
7월에 클라우드플레어는 학습을 거부하는 사이트에서 Googlebot을 완전히 차단할 계획이었습니다. 그러나 9월 15일, 구글이 클라우드플레어가 말하는 "책임 있는" 크롤러로 인정받자 그 계획을 철회했습니다.
알파벳의 인프라 투자 비용은 이미 막대합니다
알파벳의 자본 지출은 2021년 246억 4천만 달러에서 2025년 914억 5천만 달러로 3.7배 증가했으며, 2025년 한 해만 74% 성장했습니다. 이는 2025년 영업이익의 71%에 해당하는 금액으로, 대부분 검색, 클라우드, AI를 운영하는 서버, 데이터 센터 및 네트워킹에 지출되었습니다.
마진은 흔들리지 않았습니다. 알파벳의 EBIT 마진은 2022년 26.46%에서 2025년 32.03%로 상승했으며, 영업이익은 748억 4천만 달러에서 1,290억 4천만 달러로 증가했습니다. 약 4,030억 달러에 달하는 2025년 매출 기준으로, 마진 1% 포인트는 약 40억 달러의 가치가 있습니다.
구글의 데이터 비용이 여전히 작은 이유
사전 설정은 새로운 광고 지원 사이트에만 적용되며, 기존 고객은 이전 설정을 기반으로 이전되며, 어떤 소유자도 이 설정을 끌 수 있습니다. 구글이 데이터를 원하는 경우, 라이선스를 통해 획득할 수 있습니다. 프린스는 레딧(RDDT)이 뉴욕타임스(NYT)보다 토큰당 수익에서 "적어도 7배, 어떤 측정법에 따르면 14배" 앞선다고 주장합니다. 로이터는 레딧과의 구글 거래를 연간 약 6천만 달러로 보도했는데, 이는 알파벳 2025년 영업이익의 0.05%에 불과합니다. 구글은 마진 1% 포인트를 포기하기 전에 그 규모의 거래를 67건 체결할 수 있습니다.
이는 반올림 오차 수준입니다.
GOOGL 주식에 미치는 영향
알파벳 주식은 선행 이익 대비 25.07배에 거래되고 있습니다. 이는 3년 평균인 23.15배보다 약간 높지만, 2026년 5월 최고치였던 32.97배보다는 훨씬 낮습니다.
이 가치 평가는 투자자들이 높아지는 데이터 접근 비용에 대해 주요한 별도의 페널티를 부과하고 있다고 보여주지 않으며, 저는 그것이 합리적이라고 생각합니다. 충분한 사이트들이 이 설정을 사용한다면, 구글은 원하는 학습 데이터에 대해 더 많은 라이선스를 체결해야 할 수도 있지만, 보도된 레딧의 가격 기준으로 그 비용은 2025년 1,290억 달러의 영업이익에 비해 작을 것입니다.
진짜 위험은 비용이 아니라 접근성입니다. 클라우드플레어 사이트의 상당 부분이 AI 학습을 차단하도록 전환한다면, 구글은 향후 Gemini 학습 및 특정 그라운딩 용도를 위해 더 많은 최신 웹 콘텐츠를 사용할 수 있는 권한을 잃게 됩니다. 어떤 단일 라이선스 계약도 그 폭을 대체할 수 없습니다. 클라우드플레어가 얼마나 많은 사이트가 "AI 학습 불허"를 선택하는지 공개하는지, 그리고 구글이 레딧 스타일의 거래를 더 많이 체결하는지 주목하세요.
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