"2030년까지 2조 달러": 현금 흐름을 위한 새로운 AI 목표

핵심 통계

• 1년 주가 수익률: Alphabet 약 40%, Amazon 약 14%, Microsoft 약 2%, Meta 대략 제자리
• 4대 하이퍼스케일러 합산 컨센서스 영업현금흐름: 최근 보고 기준 약 6000억 달러, 2030년까지 약 1조 7000억 달러 (TIKR 추정치)
• Amazon 2026년 현금 자본지출(capex) 가이던스: 약 2200억 달러
• Meta 2026년 자본지출(capex) 가이던스: 1300억 달러 ~ 1450억 달러
• Amazon 최근 12개월 자유현금흐름: -76억 달러
• Meta 2026년 2분기 자유현금흐름: 7억 8400만 달러

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시장은 AI 지출 기업을 가려내고 있다

투자자들은 지난해 대부분의 시간을 인공지능에 적극적으로 투자할 의사가 있는 거의 모든 기업을 보상하는 데 썼지만, 1년간의 그림은 선택적이 되었습니다.

Alphabet(GOOGL) 주가는 약 40% 상승했으며, Amazon은 약 14%, Microsoft는 약 2%, Meta는 대략 제자리입니다. Microsoft(MSFT)와 Amazon(AMZN)은 7월 말 실적 발표를 전후로 상승했습니다.

이러한 차이 뒤에는 매우 큰 청구서가 있습니다. Ben Carlson은 Animal Spirits 팟캐스트에서 이 4개사의 자본지출이 "내년에 1조 달러로 추정된다"고 말했습니다.

CNBC Squawk Pod 에피소드는 JPMorgan CEO Jamie Dimon이 1조 달러 이상을 예상한다고 전했으며, David Sacks는 All-In에서 이 구축 사업을 "운하, 철도, 전력망을 합친 것보다 더 크다"고 불렀습니다.

Carlson은 그 후 Apollo의 Torsten Slok이 이 지출이 의지하는 숫자를 지목한 내용을 읽었습니다: 컨센서스 영업현금흐름이 "2025년 6000억 달러에서 2030년 2조 달러로" 증가하여 5년 만에 세 배 이상 늘어난다는 것입니다.

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자유현금흐름이 구축 사업의 영향을 보여주는 지표다

Amazon은 현금 창출이 그 약속을 따라갈 수 있는지 가장 명확한 시험대를 제공합니다. 최근 12개월 동안 영업활동으로 1614억 달러를 창출했지만, 부동산 및 장비에 대한 순 지출 1690억 달러로 인해 자유현금흐름은 -76억 달러를 기록했으며, GeekWire이 보도했습니다.

CEO Andy Jassy는 이 압박이 일시적이라고 말하며, Amazon이 "이 데이터 센터들이 가동될 때까지 자유현금흐름에 불리한 요인(headwinds)을 맞닥뜨릴 것"이라고 했습니다. 이는 TIKR이 여기서 다룬 내기입니다.

TIKR의 컨센서스는 Amazon이 2027년까지 마이너스를 유지하다가 2030년까지 약 1450억 달러로 회복될 것으로 전망합니다. Microsoft는 더 강한 위치에 있습니다. 2026 회계연도 영업현금흐름 1830억 달러 대 자본지출 1160억 달러를 기록했으며, 2027 회계연도까지 자유현금흐름이 플러스를 유지할 것으로 예상됩니다. TMT Finance에 따릅니다.

Alphabet은 2026년 자본지출 가이던스를 최대 2050억 달러로 상향 조정했으며, 상장 이후 처음으로 분기 자유현금흐름이 -59억 달러로 마이너스를 기록했습니다. 이는 TIKR의 Alphabet 리뷰에서 다뤘습니다.

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