스페이스 익스플로레이션 테크놀로지스 코퍼레이션(SPCX)은 9월 28일 월요일, 최초의 스타링크 V3 위성을 궤도에 올렸습니다. 스타십 14호 비행이 미국 동부 표준시 오전 8시 49분에 텍사스 스타베이스에서 발사되어 처음으로 궤도에 도달했고, 26개의 V3 위성을 배치했다고 UPI가 보도했습니다. 완벽하지는 않았습니다: 랩터 3 엔진 한 대가 상승 중에 꺼졌고 궤도 진입을 위해 재점화해야 했습니다.
이번 비행이 중요한 이유는 스타십이 스타링크의 병목 현상이기 때문입니다. V3 위성은 스타십에 실려 발사되도록 설계되었으므로, 스타십의 발사 빈도가 스페이스X가 궤도에 올리고 판매할 수 있는 용량의 상한을 결정합니다. 주가는 월요일 오전 약 $150에 거래되었으며, 1% 미만 상승했습니다.
캐시 우드가 이를 "차트를 벗어난"이라고 부르는 이유
비행에 앞서, ARK 인베스트먼트의 샘 코러스는 X에서 팔로워들에게 V3 위성이 "1 Tbps이며 <2,000kg"이라면 얼마나 큰 도약인지 상기시켰습니다. ARK CEO 캐시 우드는 9월 26일 답변했습니다: "스타십은 차트를 벗어났습니다!"
1 Tbps는 스페이스X 자체의 스펙과 일치합니다: V3 위성으로 가득 찬 스타십 한 기는 60 Tbps의 다운링크 용량을 추가하도록 설계되었으며, 팰컨 9에 실린 V2 미니 발사보다 20배 이상 많은 양입니다.
돈 계산은 ARK의 것입니다. 우드는 9월 16일 글을 올리며 "각 스타십 발사는 $10억의 매출을 창출할 수 있다"고 썼는데, 이는 약 $1,900만/Tbps로 약 61 Tbps에 해당하는 금액입니다. 허버트 옹은 래리 골드버그의 그 추정치 분석을 확대했고, 일론 머스크는 "흥미롭다"고 답했습니다.
SPCX 합의(컨센서스)가 이미 가정하고 있는 것
애널리스트들은 이미 엄청난 성장을 예상하고 있습니다. 컨센서스는 분기 매출이 2026년 2분기의 $78.1억에서 2027년 3분기까지 $291억으로, 5분기 만에 3.7배 증가할 것으로 보고 있습니다.
2027년 3분기의 연간화된 $1,160억 런-레이트와 비교할 때, ARK의 $10억에 해당하는 스타십 한 기 가득 분량은 1% 미만입니다. 오늘 발사된 26개 위성은 ARK의 가격 책정 기준으로 약 $5억에 해당하며, 이는 스타링크의 현재 연결 서비스 런-레이트($42.9억, 2분기 기준)의 약 3%에 해당합니다.
자본 지출(CapEx)도 같은 이야기를 합니다. 스페이스X는 2026년 2분기에 $183.7억을 지출했는데, 이는 전년 동기 대비 6.4배에 해당하지만, 그중 $158.3억은 AI에 투입되었습니다. 연결 서비스와 우주 사업을 합쳐 $25.4억이 투입되었으며, 이는 전체의 약 14%에 해당합니다.
스타십은 이 이야기에서 값싼 부분입니다.
$10억 달성에는 모든 것이 순조로워야 한다
ARK의 수치는 새로운 모든 테라비트가 약 $1,900만에 판매된다고 가정하는데, 이는 용량이 쏟아져 들어오는 동안 수요와 가격이 유지된다는 의미입니다. 비행당 60 Tbps를 추가하는 것은 비트당 가격에 지속적인 압력을 가합니다. 옹 자신도 이를 지적했습니다: "물론, 여기에는 엄청난 가정이 있습니다." 그의 글에 나온 $10조 시나리오는 연간 10,000회의 비행이 필요하며, 월요일은 스타십이 궤도에 도달한 첫 번째 여정이었고, 가득 실은 분량 대신 26개의 위성만을 실었습니다.
다음 비행을 앞둔 SPCX의 가치
SPCX는 선행 12개월(NTM) 매출 대비 23.46배에 거래되고 있으며, 이는 6월의 62.12배에서 하락한 수치이고 IPO 이후 평균인 31.27배보다 약 25% 낮습니다. 이 배수는 8월 저점인 19.19배 이후로 20배에서 25배 사이를 유지해 왔습니다.
시장은 이미 가파르고 AI에 크게 의존하는 컨센서스 경로에 대한 대가를 지불하고 있으며, 저는 아직 주가에 우드의 발사 수학이 반영되지 않았다고 봅니다. 다음 시험은 스페이스X가 두 번째 비행에 얼마나 많은 V3 위성을 실을지입니다. 60개에 가까워지는 움직임은 AST 스페이스모바일(ASTS) 및 비아샛(VSAT)과 같은 스타링크 경쟁사들에게 중요할 것입니다. 이들 회사는 스페이스X가 이제 테라비트 단위로 추가할 수 있는 용량을 놓고 경쟁하고 있기 때문입니다.
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