핵심 요약
- 브로드컴이 Anthropic을 위한 칩을 자금 조달하기 위해 600억 달러를 조성 중이라고 보도되었으며, 여기에 브로드컴 칩을 임대하기 위한 최대 420억 달러의 대출이 추가됩니다.
- 이로 인해 브로드컴은 Anthropic의 칩 공급자이자 대출자 역할을 하게 되어, 이제 그 성장의 더 많은 부분이 단일 고객에 의존하게 되었습니다.
- 600억 달러의 신규 부채만으로도 브로드컴이 2025 회계연도 말 기준으로 보유한 총 부채 665억 달러를 거의 두 배로 늘리는 수준입니다.
- 애널리스트들은 매출이 2025 회계연도의 639억 달러에서 2028 회계연도까지 2,720억 달러로 증가할 것으로 예상하며, 보고에 따르면 11월 중순으로 예정된 Anthropic의 IPO가 다음으로 주목해야 할 사항입니다.
브로드컴 (AVGO)은 Anthropic에 올인했습니다.
브로드컴이 Anthropic을 위한 칩을 자금 조달하기 위해 600억 달러를 마련하기 시작했다고 블룸버그가 보도했습니다. 이는 브로드컴이 자사 칩을 임대하기 위해 Anthropic에 제공할 최대 420억 달러의 대출에 추가되는 금액으로, TIKR이 이전에 다룬 거래입니다.
이 두 수치를 합치면 1,020억 달러에 달합니다.
비교를 위해, 애널리스트들은 브로드컴이 10월에 끝나는 2026 회계연도 동안 약 1,060억 달러의 매출을 창출할 것으로 예상합니다.
즉, 브로드컴은 단일 고객과 거의 1년치 매출에 해당하는 금액을 묶고 있는 셈입니다.
관계도 변화했습니다. 브로드컴은 Anthropic에 칩을 판매하고 그 구매를 자금 조달하는 데 도움을 주어, 가장 큰 AI 고객 중 하나에 대한 대출자 역할을 하게 되었습니다.
부채에 대해 이야기해 봅시다
TIKR에 따르면, 브로드컴의 총 부채는 2021 회계연도부터 2023 회계연도까지 약 400억 달러 수준에 머물렀습니다. VMware 인수 이후 2024 회계연도에는 689억 달러로 급증했고, 2025 회계연도에는 665억 달러로 소폭 감소했습니다…
브로드컴은 지난 한 해 동안 VMware 인수로 인한 부채를 상환하는 데 보냈습니다. 이제 이 자금 조달로 인해 총 부채가 급격히 반대 방향으로 움직이게 됩니다.
계산은 간단합니다. 600억 달러의 신규 부채를 665억 달러에 더하면 브로드컴은 약 1,265억 달러를 바라보게 되며, 이는 이전 총액의 거의 두 배에 달합니다. 이는 상환이 이루어지기 전이며, 420억 달러 대출이 어떻게 자금 조달되는지 고려하기 전의 수치임을 명심하십시오.
그 성장을 위해 지불하는 것
그렇다면 브로드컴은 왜 일 년 동안 부채를 일부 상환한 후 이렇게 많은 부채를 지게 될까요? 그 답은 애널리스트들이 다음에 기업에서 기대하는 것에 달려 있습니다.
브로드컴의 매출은 2023 회계연도의 358억 달러에서 2025 회계연도의 639억 달러로 증가했습니다. 애널리스트들은 이제 40~49명의 애널리스트들의 추정치를 바탕으로, 이 수치가 2026 회계연도에 1,060억 달러, 2027 회계연도에 1,740억 달러, 2028 회계연도에 2,720억 달러에 도달할 것으로 예상합니다.
3년 만에 매출을 네 배 이상 늘리면 브로드컴에게는 부채를 감당할 충분한 여지가 생깁니다.
하지만 이 거래에는 또 다른 층위가 있습니다. 브로드컴은 이제 자사 고객 중 하나의 성장을 자금 조달하는 데 도움을 주고 있습니다. 기업이 고객에게 자사 제품을 구매하기 위해 돈을 빌려줄 때, 기회와 위험은 같은 곳에 존재합니다.
Anthropic이 계속 성장한다면, 브로드컴은 거래의 양쪽 모두에서 혜택을 보게 됩니다. 칩을 판매하고 대출금을 회수하는 것입니다. Anthropic에 문제가 생긴다면, 브로드컴도 양쪽 모두에서 영향을 받게 됩니다.
대출은 안전하지 않나요?
명백한 반론은 자금 조달이 칩 자체를 담보로 하며, 상장된 Anthropic은 부채를 상환할 충분한 현금에 접근할 수 있을 것이라는 점입니다. Anthropic은 보고에 따르면 11월 중순에 IPO를 고려 중입니다.
이는 합리적인 주장입니다. 성공적인 IPO는 Anthropic에 상당한 현금 완충재를 제공할 것입니다. 그리고 임대 계약에서 예상할 수 있듯이, 칩이 대출을 담보로 한다면 브로드컴은 아무것도 없는 상태로 대출을 제공하는 것이 아닙니다.
문제는 AI 칩은 고객이 많은 컴퓨팅 파워가 필요할 때 가장 가치가 있다는 점입니다. 만약 Anthropic의 성장이 상환을 어렵게 만들 만큼 충분히 둔화된다면, 그 담보의 가치도 동시에 하락할 수 있습니다. 브로드컴은 또한 동일한 고객으로부터 더 약한 칩 주문에 직면하게 될 것입니다.
이는 자금 조달이 문제가 되는 정확한 상황에서 브로드컴이 더 적은 보호를 받게 만듭니다.
그렇다면 1,020억 달러는 현명한 베팅인가요?
저는 이 베팅이 합리적이라고 생각합니다. 애널리스트들은 브로드컴의 매출이 2028 회계연도까지 네 배 이상 증가할 것으로 예상하며, 회사는 그 성장의 중요한 부분으로 Anthropic을 보지 않고서는 이 정도의 자본을 투입하지 않을 것입니다. 이렇게 빠르게 확장하는 고객을 자금 조달하는 것은 좋은 사업적 의미를 가질 수 있습니다.
그럼에도 불구하고, 지금 브로드컴을 보유한다는 것은 관계의 양측에서 Anthropic의 위험에 대한 노출을 감수한다는 의미입니다. 브로드컴은 칩을 공급하고 Anthropic이 그것을 구매할 자금을 빌려주고 있습니다. 투자자들은 주식을 평가할 때 그 집중도를 고려해야 합니다.
보고에 따르면 11월 중순에 가능한 Anthropic의 IPO는 회사의 재무 상태와 이 수준의 지출을 스스로 지탱할 수 있는지에 대한 더 명확한 그림을 제공할 것입니다.
그렇다면 브로드컴 주식의 실제 가치는 얼마인가요?
TIKR을 사용하면 1분 안에 모든 주식의 미래 가격을 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정을 입력하기만 하면 브로드컴이 얼마나 가치가 있을지 확인하세요. 월스트리트 합의 추정치에서 시작하거나, 입력값을 조정하여 여러분 자신의 비즈니스 전망을 반영하십시오. 무료로 사용할 수 있습니다.
면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR이나 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재무 조언으로 의도된 것이 아니며, 어떠한 주식을 사거나 팔기 위한 권고도 아님을 유의해 주십시오. 저희는 TIKR Terminal의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 저희 분석에는 최근의 기업 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다, 행운을 빕니다!
