주요 내용
- 마진 전망 상회: 필립스는 2억 5천만 유로에서 3억 유로의 순 관세 영향에도 불구하고 2026년 조정 EBITA 마진 12.5%를 예상했으며, 4분기 실적이 마진 회복을 강화한 후 주가는 10% 상승했습니다.
- EU 뇌 치료 보조금: 필립스는 2026년 2월 11일 차세대 최소 침습 뇌 치료 연구를 목표로 하는 5년간의 SEISMIC 프로그램을 위해 2350만 유로의 IHI 보조금을 확보하여 자금을 지원받는 파트너와 함께 영상 주도 임상 혁신 파이프라인을 확장했습니다.
- 목표 주가: 3.1% 매출 성장, 13.3% 영업 마진, 17.3배의 주가수익 배수를 기준으로 Koninklijke Philips N.V.의 주가는 현재 31달러에서 2028년 12월까지 34달러에 이를 수 있습니다.
- 수익률 프로필: 필립스 N.V.는 3년간 31달러에서 34달러로 총 8%의 상승 여력이 있으며, 이는 제안된 0유로가 지원하는 연간 3%의 수익률에 해당합니다.85 배당금과 13억~15억 유로의 2026년 잉여현금흐름 가이던스.
관세 스트레스 시나리오를 통해 필립스 주식을 실행하여 2억 5천만 유로에서 3억 유로의 비용 압박이 TIKR의 장기 수익률에 미치는 영향을 무료로 정량화합니다.
필립스사례 분석하기
지난 2월 10일, 4분기 및 2025년 연간 실적 발표와 컨퍼런스 콜에서 필립스(PHG)는 순 관세 비용 2억 5천만 유로에서 3억 유로에도 불구하고 2026년 조정 EBITA 마진이 13.0%에 달할 것으로 예상했고, 투자자들이 마진 궤적에 대한 보상으로 주가가 10% 급등했습니다.
이러한 전망은 4분기 실적이 조정 EBITA 마진을 15.1%로 끌어올린 데 따른 것으로, 경영진은 2026년 매출 성장률을 3%에서 4.5%로 균형 있게 전망했으며 1분기는 그보다 낮을 것으로 예상했습니다.
2025 회계연도 매출 178억유로는 약 50억유로의 판관비와 17억유로의 R&D 비용이 매출총이익의 대부분을 흡수하면서 매출총이익률 45%와 영업마진 8%로 전환되었습니다.
로이 야콥스 CEO는 2025년 4분기 실적 발표에서 "우리는 데이터를 확보할 필요가 없습니다. 우리는 데이터에 대해 고객과 협력합니다."라고 말하며 미국 병원 10곳 중 9곳에 설치되어 있는 필립스의 AI 로드맵을 언급했습니다.
2026년 2월에는 수익 외에도 5년간의 뇌 치료 프로그램을 위한 2,350만 유로의 IHI 보조금과 5년간의 정밀 종양학 연구를 위한 별도의 1,490만 유로의 EU 보조금 등 외부 자금 지원을 통한 혁신도 이뤄냈습니다.
투자자들은 3~4.5%의 성장률과 13%의 마진이 2028년 12월까지 누적되어 31달러에서 34달러의 목표를 정당화할 수 있을지, 2억 5천만 유로에서 3억 유로의 관세 역풍과 신중한 중국 가정이 여전히 적극적인 제약 조건으로 남아있을지에 대해 긴장하고 있습니다.
PHG 주식에 대한 모델의 시사점
지난 2월 10일, 필립스는 2026년 매출 성장 가이던스를 3%에서 4.5%로 상향 조정하고, 12.5%의 조정 EBITA 마진 목표를 제시했으며, 생산성 향상과 가격 규율을 통해 2억 5천만 유로에서 3억 유로의 관세 역풍을 상쇄할 수 있도록 포지셔닝했습니다.
이 모델의 가정은 3% 매출 성장, 13% 영업 마진, 17배의 출구 배수를 사용하여 2028년 12월까지 34달러의 목표 주가를 산출했으며, 이는 2025 회계연도 8% 수준에서 마진 확대를 가정한 것입니다.
2026년 2월 현재 선도 주가수익비율에 대한 시장 가정은 17배로, 실적 발표 후 10% 랠리 이후 2025년 12월의 16배에서 확대되었으며, 모델의 17배 출구 배수는 이에 부합하는 수준입니다.
이 모델은 관세 노출과 중국 약세가 실적 재가속을 제한함에 따라 총 7.7%의 상승 여력과 31달러에서 34달러로 2.6%의 연간 수익률을 제공하며, 10%의 주식 장애율보다 훨씬 낮은 수준입니다.
이 모델은 연환산 수익률 2.6%가 10%의 주가 장애율에 크게 못 미치고 2028년 12월까지 목표주가 34달러는 31달러의 실행 및 관세 위험에 대한 투자자의 보상이 되지 않기 때문에 매도 신호를 보냅니다.
연환산 수익률 2.6%는 자기자본 장애율 10%를 훨씬 밑돌기 때문에 이 모델은 2028년 12월까지의 목표주가 34달러는 현재 밸류에이션에서 관세 압박과 중국 수요 리스크에 대한 투자자의 보상이 되지 않으므로 자본 보존을 시사합니다.
필립스 주식의 2026년 잉여현금흐름 전망치 13억 유로에서 15억 유로가 TIKR의 장기 밸류에이션에 미치는 영향을 무료로 정량화하세요.
가치 평가 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진 및 P/E 배수에 대한 자체 가정을 연결하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
필립스 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 3.1%
필립스 주식은 2023 회계연도에 2%의 소폭 성장에 이어 2025 회계연도에 마이너스 1%의 매출 성장을 기록한 178억 유로로, 중국 수요 약세와 Respironics 중단으로 인해 한 해 동안 6% 증가한 주문 수주를 상쇄할 것으로 예상됩니다.
2026 회계연도 매출 추정치인 180억유로는 4분기에 주문 수주가 7% 개선되고 경영진이 3%에서 4.5%의 비슷한 매출 성장을 예상했음에도 불구하고 모델 가정인 3.1%보다 낮은 약 1%의 성장을 의미합니다.
2028년 12월까지 3.1%의 성장률을 가정하려면 중국 시장이 안정화되고, 영상 유도 치료 부문에서 한 자릿수 중반의 지속적인 성장이 이루어져야 하며, 경영의 초점을 돌리거나 상업적 실행을 지연시키는 레스피로닉스 비용 증가가 없어야 합니다.
1% 성장에 대한 부족분은 2억 5천만 유로에서 3억 유로의 가격 압박으로 인해 영업 레버리지에 영향을 미치며, 180억 유로의 매출이 1% 감소할 때마다 마진 압박과 여러 압박이 하방을 증폭시키기 전에 약 1억 8천만 유로의 매출이 제거되기 때문입니다.
이는 1년 매출 성장률 -1%를 상회하는 수치로, 이 모델에는 완만한 유기적 확장으로의 복귀가 포함되어 있으며 3.1%를 유지하려면 중국 또는 규제 차질 없이 지속적인 주문 전환이 필요하기 때문입니다.
2. 영업 마진: 13.3%
필립스 주식은 2024 회계연도 5%에 이어 2025 회계연도에도 8%의 영업 마진을 기록할 것으로 예상되는데, 이는 매출 총이익이 45%로 확대되고 약 50억 유로의 판관비와 17억 유로의 R&D가 매출 총이익 증가분을 대부분 흡수했기 때문입니다.
13.3% 모델의 가정은 2025 회계연도 수준보다 높지만 2025년에 달성한 8억 1,500만 유로의 생산성 절감 효과에 힘입어 2026년 조정 EBITA 마진 12.5%라는 경영 지침과도 일치하는 수준입니다.
13.3%에 도달하려면 2억 5,000만~3억 유로 이내의 관세, 믹스 보호를 위한 중국 수요 안정화, 180억 유로에 가까운 매출 기반에서 비용 인플레이션을 상회하는 구조조정 절감 등이 필요합니다.
2026년 2월 선물 주가수익비율에 대한 시장 가정은 2026년 2월 17배로, 실적 이후 10% 랠리 이후 2025년 12월 16배에서 상승하여 마진 지속성을 가정한 밸류에이션 지지선을 형성하고 있습니다.
180억 유로의 매출에서 마진이 100베이시스 포인트 부족할 때마다 약 1억 8천만 유로의 영업 이익 손실이 발생하며, 17.3배의 주가수익배수가 자본화하는 순이익을 압축합니다.
이는 1년 영업이익률 12.3%를 상회하는 수치로, 이 모델에는 지속적인 비용 절감과 생산성 향상이 포함되어 있으며 13.3%에 도달하려면 새로운 법적 또는 관세 충격 없이 지속적인 구조조정 혜택이 필요합니다.
3. 엑시트 주가수익배수: 17.3배
17.3배의 출구 배수는 매출 성장률 3.1%, 영업이익률 13.3%의 조건에서 2028년 12월 필립스 주식의 순이익을 정상화한 것으로, 이 배수를 의료 기술 프랜차이즈의 최종 수익 앵커로 간주합니다.
이 모델에는 이미 8%에서 13.3%로 마진 확대와 매출 성장률 회복이 포함되어 있으므로 17.3배 출구는 실적 개선 이상의 추가적인 낙관론을 가정하지 않습니다.
2026년 2월 선도 주가수익비율에 대한 시장 가정은 17배로, 투자자들이 마진 가이던스와 생산성 개선에 반응하면서 6개월 전의 약 15배에서 확대되었습니다.
마진이 8% 근처에서 정체되거나 매출 성장이 마이너스로 돌아서면 수익 압박으로 인해 지속 가능한 배수가 2025년 초에 보였던 15배 범위로 밀려나 34달러 목표가 크게 낮아질 것입니다.
이는 최근 마진 가이던스가 신뢰를 회복함에 따라 1년 역사적 주가수익비율인 약 16배에 근접한 수준이며, 2028년 12월까지 17.3배를 유지하려면 새로운 규제 중단 없이 일관된 수익 창출이 필요합니다.
중국 수요가 평탄할 경우와 안정화될 경우의 필립스 주가를 TIKR에서 무료로 분석해 보세요.
상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
필립스 주식 결과는 2030년까지 주문량 전환, 중국 수요 안정, 관세 흡수, 구조조정 실행에 따라 결정됩니다.
- 낮은 경우: 중국이 약세를 유지하고 관세 비용으로 인해 가격이 하락하면 매출은 2.9% 성장하고 순이익은 8.7% → 마이너스 1.8%의 연환산 수익률을 기록합니다.
- 중간 사례: 꾸준한 병원 수요와 비용 절감으로 관세가 상쇄되면 매출은 3.2% 성장하고 순 마진은 9.2% → 1.9%의 연환산 수익률을 기록합니다.
- 높은 경우: 영상 유도 치료가 가속화되고 중국이 안정화되면 매출은 3.5%, 순 마진은 연환산 수익률 9.5% → 5.2%로 확대됩니다.
필립스 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
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세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
