주요 요점:
- 배당 방어막: 경영진은 50년 연속 배당금 인상이라는 엄청난 이정표를 달성하여 '어렵고 역동적인' 환경 속에서도 배당왕으로서의 ADM의 지위를 공고히 했습니다.
- 밸류에이션 경고: 수익률에도 불구하고 밸류에이션 모델이 빨간색으로 깜박이며 2027년까지 53달러를 목표로 제시하고 있어 현재 가격에서 상당한 하방 위험이 있음을 시사합니다.
- 마이너스 수익률: 내재 연간 수익률이 -11.8%인 이 모델은 현재 주가가 성장 둔화 추세에 비해 고평가되어 있음을 나타냅니다.
- 마진 압축: 이 모델은 크러시 스프레드와 상품 디플레이션에 대한 지속적인 압력을 반영하여 영업 마진이 2.2%로 안정될 것으로 가정합니다.
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아처-다니엘스-미들랜드(ADM)는 글로벌 식량 안보의 거물이지만, 현재 정책 불확실성과 마진 압박이라는 지뢰밭을 헤쳐나가고 있습니다.
CEO 후안 루치아노는 바이오 연료 정책(RVO)에 대한 명확성 부족이 사업을 압박하고 있다며 현재의 환경을 "매우 어려운 상황"이라고 설명했습니다.
이러한 역풍에도 불구하고 회사는 '자구책'을 강구하고 있습니다.
경영진은 2026년에는 "정책이 우리에게 명확성을 제공할 것"이라는 낙관론을 표명하면서 포트폴리오 최적화와 효율성에 집중하여 경기 사이클을 헤쳐나가고 있습니다.
그러나 펀더멘털은 신중한 이야기를 들려줍니다.
배당은 안전하지만 성장 엔진은 멈췄습니다. 시장은 아직 도래하지 않은 상품 사이클의 전환점을 기다리고 있습니다.
주가가 67달러에 거래되고 있는 상황에서 투자자들은 아직 수치상으로는 보이지 않는 회복을 위해 비용을 지불하고 있습니다. 배당금으로 충분히 보호받을 수 있을까요, 아니면 앞으로 더 하락할 가능성이 있을까요?
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모델이 ADM 주식에 대해 말하는 것
이 분석은 저성장 원자재 환경과 낮은 마진을 고려하여 2027년까지 ADM의 잠재력을 평가합니다.
이 모델은 "매도/가치 함정" 신호를 보냅니다.
이 모델은 0.4%의 매출 성장률(CAGR)과 2.2%의 영업 마진 예측을 사용하여 2027년 12월까지 목표 주가를 53달러로 제시합니다.
이는 현재 수준에서 -11.8%의 연환산 수익률이라는 고통스러운 결과를 의미합니다.
이 모델에 따르면 배당이 있더라도 자본 감가상각으로 인해 향후 2년 동안 총 수익률이 마이너스 영역으로 떨어질 가능성이 높습니다.
월스트리트도 이러한 약세 정서를 공유하고 있습니다.
평균 '스트리트 타겟'은 약 58달러로, 이는 모델의 신중한 견해와 일치하며 현재 가격보다 하락할 수 있음을 의미합니다.
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가치 평가 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업이익률, 주가수익배수에 대한 자체 가정을 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
ADM 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 0.4%
성장이 정체되었습니다.
"영양" 및 "맛" 부문은 어느 정도 다각화를 제공하고 있지만, 핵심인 농업 서비스 사업은 주기적인 저점에 맞서 싸우고 있습니다.
이 모델은 2027년까지 연평균 성장률이 0.4%로 정체될 것으로 예측하고 있으며, 이는 디플레이션이 지속되는 작물 환경에서 대규모 탑라인을 성장시키는 것이 어렵다는 점을 반영합니다.
2. 영업 마진: 2.2%
효율성이 핵심이지만 마진은 여전히 타이트합니다.
이 모델에서는 지속적인 크러시 스프레드 압력을 반영하여 영업 마진이 평균 2.2%로 가정합니다. 이는 매우 중요한 입력값으로, ADM이 이 얇은 수준 이상으로 마진을 확대하지 못하면 밸류에이션 지지력이 약해집니다.
3. Exit P/E 배수: 11.7배
ADM은 현재 수익 잠재력에 비해 프리미엄이 붙은 상태로 거래되고 있습니다.
이 모델은 2027년까지 멀티플이 11.7배로 압축된다고 가정합니다.
이 배수의 축소는 주요한 역풍으로 작용합니다. 시장이 ADM을 성장 스토리로 취급하지 않고 저마진 상품 트레이더로만 평가한다면 주가는 더 떨어질 수밖에 없습니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
가이드 모델은 주기적 정점에 투자할 때의 위험을 강조하는 냉정한 "기본 사례"를 제시합니다(이는 추정치이며 보장된 수익이 아님):
- 낮은 경우: 바이오 연료 정책이 실망스럽고 마진이 더 축소되면 주가는 45달러 근처에서 저점을 테스트하여 상당한 마이너스 수익률을 기록할 수 있습니다.
- 중간 사례: 꾸준한 실행에도 불구하고 목표치는 53달러로 연간 수익률은 -11.8%입니다.
- 높은 경우: 주가가 상승하려면 원자재 가격이 크게 반등하여 마진이 3% 이상으로 상승해야 합니다. 그렇지 않으면 상승 여력은 밸류에이션 상한선에 의해 제한됩니다.
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ADM 주식은 여기에서 얼마나 상승 여력이 있습니까?
TIKR의 새로운 가치평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 수익 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 TIKR은 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재적인 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가된 것인지 고평가된 것인지 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
