주요 내용:
- 라이선스 연장: MSCI는 블랙록과의 핵심 ETF 지수 라이선스 계약을 2035년까지 연장하여 수조 달러의 지수 자산과 연계된 장기 수수료 수입을 확보했습니다.
- 시장 접근성 확대: MSCI는 2026년에 벤치마크 지수 옵션을 뉴욕증권거래소에 상장하기로 합의하여 데이터를 넘어 파생상품 연계 거래량으로 수익 창출을 확대했습니다.
- 밸류에이션 목표: 9% 매출 성장, 58% 영업 마진, 31배의 주가수익 배수를 기준으로 2028년 12월까지 MSCI 주식은 876달러에 도달할 수 있습니다.
- 수익 프로필: 609달러에서 MSCI는 3년 동안 44%의 상승 여력과 13%의 연환산 수익률을 의미합니다.
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MSCI는 139조 달러 규모의 자산운용 업계 전반에 걸쳐 포트폴리오 구성에 영향을 미치는 글로벌 규모의 지수 벤치마크, 분석 및 ESG 데이터를 제공합니다.
2026년 1월 말, MSCI는 블랙록(BLK) ETF 라이선스를 2035년까지 연장하고 뉴욕증권거래소 지수 옵션 상장을 확보하여 유통 파워를 강화했습니다.
MSCI는 반복되는 라이선스 수요와 구조적으로 높은 데이터 마진을 반영하여 30억 달러의 매출과 10억 달러의 영업 이익을 창출했습니다.
55%에 가까운 영업 마진과 500억 달러에 달하는 시가총액으로 MSCI는 공개 시장에서 가장 효율적인 정보 제공업체 중 하나로 자리매김했습니다.
일관된 실행에도 불구하고 MSCI 주식은 수익 대비 31배 가까이 거래되고 있어 프리미엄 펀더멘털과 절제된 밸류에이션 가정 사이에 긴장감이 조성되고 있습니다.
MSCI 주식에 대한 모델이 말하는 것
MSCI는 반복적인 지수 라이선스, 강력한 자본 수익률, 58%의 영업 마진을 결합하여 글로벌 투자 워크플로우 전반에 걸쳐 견고한 포지셔닝을 지원합니다.
이 모델은 9%의 매출 성장률, 안정적인 마진, 예측 가능한 현금 창출을 반영하는 31의 엑시트 배수를 가정합니다.
이러한 입력값에 따라 MSCI 주가는 876달러에 도달하며, 이는 총 44%의 상승 여력과 13%의 연간 수익률을 의미합니다.
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당사의 가치평가 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 기업의 매출 성장률, 영업이익률, 주가수익배수에 대한 자체 가정을 입력하면 해당 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
MSCI 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 3%
MSCI는 지수 및 분석 수요를 통해 2021년 약 20억 달러에서 최근 약 30억 달러의 수익을 올렸으며, 이는 전년의 약 20억 달러에서 증가한 수치입니다.
이전의 두 자릿수 성장률에서 성장세는 둔화되었지만, 반복되는 지수 수수료와 ETF 연계 수익이 예측 가능성을 뒷받침하고 있습니다.
최근 장기간의 ETF 라이선스 연장과 옵션 수익화는 수익 가시성을 개선하는 한편, 시장 주기로 인해 가속화를 제한하고 있습니다.
컨센서스 분석가의 추정에 따르면, 9%의 매출 성장 가정은 구독 지속성과 성숙한 규모의 균형을 맞추고 있습니다.
2. 영업 마진: 7.6%
MSCI는 데이터 기반 수익과 강력한 가격 책정력을 바탕으로 수년 동안 50% 이상의 영업 마진을 유지해 왔습니다.
수익이 운영 비용보다 빠르게 확장되면서 마진이 개선되었으며, 데이터 인프라 비용은 라이선스 수익보다 느리게 증가했습니다.
향후 마진 확대는 ESG 데이터, 개인 자산, 규제 준수에 대한 지속적인 투자로 인해 제한될 것입니다.
애널리스트 컨센서스 예상치와 일치하는 58.1%의 영업 마진은 최고 수익성에 가까운 정상화를 통한 규모 효율성을 반영합니다.
3. Exit P/E 배수: 7배
MSCI는 반복되는 매출, 높은 마진, 제한된 경쟁 대체재로 인해 역사적으로 높은 수익 배수로 거래되어 왔습니다.
수익 성장이 둔화되고 자산 배분 및 ETF 흐름에 대한 밸류에이션 민감도가 높아짐에 따라 투자자들의 주의가 요구되고 있습니다.
프리미엄 밸류에이션을 유지하려면 안정적인 수익 성장, 주요 자산 운용사와의 계약 갱신, ESG 및 사모 자산의 관련성 등이 필요합니다.
시장 컨센서스 추정치에 따르면 31.3배의 엑시트 배수는 성장률 둔화 및 프리미엄 밸류에이션에도 불구하고 지속적인 현금 창출을 반영하고 있습니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
MSCI의 결과는 2030년까지 지수 연동 자산 성장, 장기 라이선스 갱신, 마진 규율에 따라 달라집니다.
- 낮은 경우: 자산 성장이 둔화되고 가격 결정력이 약화되면 수익은 7.6% 성장하고 순마진은 연환산 수익률 41.3% → 7.6%에 머물게 됩니다.
- 중간 사례: 핵심 지수 수요가 안정적으로 유지되면 수익은 8.5% 가까이 성장하고 순마진은 연환산 수익률 43.4% → 12.3%로 개선됩니다.
- 높은 경우: ETF 연계 거래량이 가속화되고 비용이 효율적으로 확장되면 수익은 9.3%, 순마진은 연간 수익률 45.0% → 16.7%에 근접합니다.
중간 케이스의 목표가 1080달러는 여러 번의 확장이나 시장의 열광 없이도 꾸준한 실행과 계약 지속성을 통해 달성할 수 있습니다.
여기서부터 얼마나 상승 여력이 있을까요?
TIKR의 새로운 평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가 또는 고평가되었는지 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
