주요 내용
- 수익 성장: 임대료 에스컬레이터와 선별적 인수에 힘입어 3분기 주당 순이익이 5.3% 증가했습니다.
- 주가 전망: 현재 실행을 기준으로 2027년 12월까지 VICI 주가는 33.84달러에 이를 수 있습니다.
- 잠재적 이익: 이 목표는 현재 가격인 28.08달러에서 총 20.5%의 수익률을 의미합니다.
- 연간 수익률: 투자자는 향후 1.9년 동안 약 10.2%의 성장을 볼 수 있습니다.
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VICI Properties(VICI)가 MGM 노스필드 파크와 관련된 클레어베스트 거래로 14번째 테넌트를 추가했습니다. 게임 중심의 이 리츠는 3분기에 전년 동기 대비 주당 순이익이 5.3% 증가하여 불확실한 시장 상황에서도 회복력을 보여주었습니다.
- CEO 에드 피토니악은 양보다 질에 초점을 맞춘 체계적인 자본 배분 전략을 실행하고 있습니다.
- 5배의 부채 대 EBITDA 레버리지와 90%를 초과하는 마진으로 VICI는 트리플넷 리스 부문에서 가장 효율적인 모델 중 하나를 유지하고 있습니다.
- 이 회사는 8년 연속 연간 배당금 인상을 선언하여 분기 배당금을 주당 0.45달러로 4% 인상했습니다.
라스베이거스 레저 여행의 단기적인 역풍에도 불구하고 VICI 주식은 28.08달러에 거래되고 있으며, 회사의 견고한 대차 대조표와 다각화 노력을 인정하는 투자자에게는 상승 여력을 제공합니다.
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VICI Properties 주식에 대한 모델의 의견
우리는 VICI가 타의 추종을 불허하는 임차인 관계를 통해 다각화된 체험형 부동산 강자로 변모하는 과정을 분석했습니다.
이 회사는 라스베이거스 스트립에 약 600만 평방피트의 컨벤션 공간을 소유하고 있으며, 라스베이거스의 그룹 비즈니스가 성장함에 따라 그 혜택을 누릴 수 있는 위치에 있습니다.
경영진은 전통적인 카지노 게임을 넘어 대학 스포츠 인프라 및 기타 체험 분야로의 확장을 모색하고 있습니다.
3.5%의 연간 매출 성장률과 95.3%의 영업 마진을 사용하는 저희 모델은 1.9년 후 주가가 33.84달러까지 상승할 것으로 예상합니다. 이는 주가수익 배수 9.4배를 가정한 것입니다.
이는 VICI의 과거 주가수익비율 평균인 11.2배(1년)와 12.9배(3년)에서 압축된 수치입니다.
이 낮은 배수는 시저스의 지역별 포트폴리오 검토와 완만한 라스베이거스 레저 트렌드를 둘러싼 단기적인 불확실성을 인정한 것입니다.
진정한 가치는 90% 이상의 마진을 창출하는 VICI의 트리플 순 임대 모델, 예측 가능한 현금 흐름 성장을 제공하는 임대료 에스컬레이터, 신용 품질을 유지하면서 임차인의 어려움을 헤쳐나가는 경영진의 수완에 있습니다.
밸류에이션 가정
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가치 평가 가정
TIKR의 가치평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업이익률, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력하고 주식의 기대수익률을 계산할 수 있습니다.
VICI 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 3.5%
VICI의 성장은 계약 임대료 에스컬레이터와 선별적인 자본 배치를 중심으로 이루어집니다. 이 회사의 임대 계약에는 연간 임대료 인상이 기본으로 포함되어 있어 대규모 자본 투자 없이도 기본 수익 성장에 대한 가시성을 제공합니다.
경영진은 목표 범위인 5배~5.5배의 낮은 수준에서 레버리지를 유지할 것으로 예상합니다. 이러한 절제된 접근 방식은 공격적인 확장보다 대차대조표의 건전성을 우선시합니다.
이 회사는 대학 스포츠 인프라 및 기타 체험 부문에서 새로운 기회를 모색하고 있습니다. 경영진이 내구성, 신용도 및 위험 조정 수익률에 대한 엄격한 투자 기준을 충족하는 자산을 파악하면 이러한 투자는 성장을 가속화할 수 있습니다.
2. 영업 마진: 95.3%
VICI는 가장 효율적인 부동산 모델 중 하나를 운영하고 있습니다. 매출의 1.6%에 불과한 G&A를 통해 비현금 항목을 제외하면 90%대의 높은 마진을 달성합니다.
3중 순 임대 구조는 운영 비용을 임차인에게 전가하기 때문에 VICI는 최소한의 오버헤드로 상당한 현금 흐름을 창출할 수 있습니다.
이러한 효율성 덕분에 투자 활동이 제한적인 시기에도 주당 순자산가치(AFFO)를 늘릴 수 있었습니다.
3. 엑시트 주가수익비율 배수: 9.4배
현재 시장에서는 VICI의 가치를 수익 대비 9.9배로 평가하고 있습니다. 저희는 예측 기간 동안 P/E가 9.4배로 소폭 하락할 것으로 가정합니다.
시저스의 지역 카지노 포트폴리오에 대한 의문과 라스베가스 레저 트렌드 약화가 멀티플에 부담을 주고 있습니다. 그러나 VICI의 계약 임대료 에스컬레이터, 다각화된 테넌트 기반, 요새화된 대차대조표는 이러한 불확실성이 해소되면 합리적인 밸류에이션을 뒷받침할 것입니다.
자산 처분에서 임대차 수정에 이르기까지 임차인의 문제를 성공적으로 해결해 온 회사의 실적은 다양한 시장 주기에서 주주 가치를 보호하는 경영진의 능력을 보여줍니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
리츠는 경기 사이클과 테넌트별 문제에 직면합니다. 다음은 2030년 12월까지 다양한 시나리오에서 VICI 주식이 어떻게 움직일 수 있는지 보여줍니다:
- 낮은 경우: 수익 성장률이 2.8%로 둔화되고 마진이 축소되더라도 투자자는 총 수익률 25.8%(연간 6.0%)를 얻을 수 있습니다.
- 중간 사례: 3.1%의 성장률과 마진이 현재 수준을 유지하면 총 수익률은 46.6%(연간 10.2%)가 될 것으로 예상됩니다.
- 높은 경우: 경영진이 3.4%의 성장률로 마진 확대를 유지하면서 새로운 부문으로의 진출을 가속화한다면 총 수익률은 67.0%(연간 14.0%)에 달할 수 있습니다.
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이 범위는 테넌트 관계에 대한 실행, 카지노 게임 이외의 다각화 성공, 새로운 투자 기회의 타이밍을 반영합니다.
낮은 경우, 시저스 포트폴리오 문제가 지속되거나 라스베이거스가 2027년까지 약세를 유지하는 경우입니다.
높은 경우 컨벤션 수요가 강하게 반등하고, 대학 스포츠 투자가 견인력을 얻고, VICI가 고품질 체험형 운영업체로 테넌트 명단을 확장하는 경우입니다.
VICI 부동산 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
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세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
