주요 내용
- 기록적인 성장: 자산 관리 수수료 관련 수익은 견조한 개시 및 자본 형성에 힘입어 전년 대비 23% 증가했습니다.
- 가격 전망: 현재 거래량을 기준으로 2027년 12월까지 APO 주가는 181달러에 이를 수 있습니다.
- 잠재적 이익: 이 목표는 현재 가격인 134달러에서 총 35%의 수익률을 의미합니다.
- 연간 수익률: 투자자는 향후 1.9년 동안 약 16.8%의 성장을 볼 수 있습니다.
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아폴로 글로벌 매니지먼트(APO)는 수수료 및 스프레드 관련 수익이 14억 달러, 주당 2.17달러의 조정 순이익을 기록하면서 매우 견조한 분기 실적을 발표했습니다.
마크 로완 CEO는 다각적인 성장 전략을 실행하여 3분기에만 750억 달러의 오리진을 창출했으며, 이는 기록적인 2분기에 이어 두 번째로 높은 분기 실적입니다.
관리 자산이 9,080억 달러에 달하고 연간 수수료 관련 수익이 20% 이상 성장할 것으로 예상되는 가운데, 아폴로는 글로벌 산업 르네상스, 은퇴 소득 위기, 집중된 공공 시장에 대한 대안 수요라는 세 가지 강력한 세속적 트렌드를 활용하고 있습니다.
회사는 자산 관리와 은퇴 서비스 모두에서 강력한 모멘텀을 기대하고 있으며, 오리엔테이션은 미래 성장의 핵심으로 남아 있습니다.
단기적인 시장 불확실성에도 불구하고 아폴로 주식은 134달러에 거래되고 있으며, 회사의 확장된 오리진 역량과 다각화된 플랫폼을 인정하는 투자자에게는 상승 여력을 제공합니다.
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아폴로 주식에 대한 모델이 말하는 것
저희는 아폴로가 탁월한 오리진 역량을 갖춘 글로벌 대체 자산 강자로 변모한 과정을 분석했습니다.
- 지난 12개월 동안 2,700억 달러의 신규 주문을 창출하여 이전 기간 대비 40% 이상 증가했으며, 다년간의 목표를 3~4년 앞당겨 효과적으로 달성했습니다.
- 경영진은 투자등급 자본 솔루션에 집중하여 국채 대비 평균 350베이시스포인트의 스프레드를 유지함으로써 타이트한 시장에서 가격 경쟁력을 입증했습니다.
- 아폴로는 전통적인 사모펀드를 넘어 자산 관리, 보험, 전통적인 자산 운용사와의 새로운 파트너십 등 6가지 유통 채널로 확장하고 있습니다.
- 최근 Bridge 인수를 통해 연간 3억 달러의 수수료 관련 수익을 추가하는 동시에 부동산 역량을 강화했습니다.
연간 19.3%의 매출 성장률과 57.9%의 영업 마진을 예측한 결과, 1.9년 내에 주가가 181달러까지 상승할 것으로 예상됩니다. 이는 주가수익 배수 13.0배를 가정한 것입니다.
이는 아폴로의 과거 평균인 16.5배(1년)와 14.1배(5년)에서 압축된 수치입니다. 이보다 낮은 배수는 은퇴 서비스의 단기적인 스프레드 압박과 광범위한 시장 불확실성을 인정하는 것입니다.
실제 가치는 아폴로의 다각화된 수익원과 시장 주기 전반에 걸쳐 위험 단위당 초과 수익을 창출하는 경영진의 능력에 있습니다.
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가치 평가 가정
TIKR의 가치평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
APO 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 19.3%
아폴로의 성장은 창업, 자본 형성, 플랫폼 확장이라는 세 가지 기둥을 중심으로 이루어집니다.
- 3분기에는 자체적으로 480억 달러, Bridge 인수를 통해 340억 달러를 포함해 820억 달러의 자금이 유입되었습니다.
- 경영진은 2026년에 수수료 관련 수익이 20% 이상 성장할 것으로 예상하고 있으며, 이 중 약 75%는 기존 사업에서, 25%는 Apollo Sports Capital과 같은 새로운 이니셔티브에서 나올 것으로 예상하고 있습니다.
- Athene의 은퇴 서비스 사업은 3분기에 230억 달러가 유입되어 기록적인 한 해를 보내며 놀라운 궤적을 이어가고 있습니다.
- 경영진은 2026년에 스프레드 관련 수익이 10% 성장할 것으로 예상하고 있으며, 이는 강력한 오리엔테이션과 선지급 역풍의 감소에 힘입은 결과입니다.
아폴로는 신용, 주식, 하이브리드 전략에 걸쳐 다양한 수익원을 창출하는 16개의 플랫폼을 운영하고 있습니다. 이 회사의 스폰서 솔루션 생태계는 2022년 200억 달러에서 지난 12개월 동안 약 700억 달러로 세 배 증가했습니다.
2. 영업 마진 57.9%
Apollo는 성장 이니셔티브에 막대한 투자를 하면서도 업계 최고의 마진을 유지하고 있습니다.
이 회사의 운영 모델은 수수료 관련 수익이 확대됨에 따라 상당한 운영 레버리지를 창출합니다.
경영진은 주로 보상에 기반한 브리지 관련 비용에도 불구하고 마진이 안정적으로 유지될 것으로 예상하고 있습니다.
아폴로의 은퇴 서비스 사업은 탁월한 효율성으로 운영되고 있어 타이트한 스프레드 환경에서도 10% 중반의 ROE 목표를 유지할 수 있습니다.
이 회사의 독점적인 오리진 기능은 경쟁사에서는 찾아볼 수 없는 투자 기회에 대한 접근성을 제공합니다.
3. Exit P/E 배수: 13.0x
시장에서는 아폴로의 가치를 후행 수익 기준 15.4배로 평가하고 있습니다. 우리는 예측 기간 동안 P/E가 13.0배로 압축될 것으로 가정합니다.
아테네의 단기 스프레드 압박과 광범위한 시장 불확실성이 멀티플에 부담을 주고 있습니다. 경영진은 금리 노출을 헤지하여 변동금리 변동에 대한 민감도를 줄였지만 타이트한 시장 스프레드는 지속되고 있습니다.
오리진 규모와 새로운 유통 채널이 성숙해짐에 따라 아폴로는 프리미엄 밸류에이션을 받을 수 있을 것입니다.
이 회사의 다각화된 플랫폼은 단일 전략 대체 운용사보다 예측 가능한 수익을 창출하고, 수수료 관련 수익이 높아지면서 수익 믹스가 개선됩니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
대체 자산 운용사는 시장 사이클과 경쟁 압력에 직면합니다. 다음은 2029년 12월까지 다양한 시나리오에서 아폴로 주식이 어떻게 움직일 수 있는지 보여줍니다:
- 낮은 경우: 수익 성장률이 15.2%로 둔화되고 마진이 축소되더라도 투자자는 34.7%의 총 수익률(연간 7.9%)을 얻을 수 있습니다.
- 중간 사례: 16.8%의 성장률과 안정적인 마진으로 총 수익률 84.5%(연간 16.9%)를 예상합니다.
- 높은 경우: 오리진이 가속화되고 아폴로가 18.5%로 성장하면서 높은 마진을 유지한다면 수익률은 총 144.9%(연간 25.6%)에 달할 수 있습니다.
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이 범위는 개시 목표 대비 실행, 신규 유통 채널에서의 성공, 은퇴 서비스의 스프레드 회복 시기를 반영합니다.
낮은 경우 2027년까지 시장 스프레드가 타이트하게 유지되거나 신규 채널 개발이 더딘 경우입니다.
높은 경우, 기존 자산 관리사와의 파트너십이 가속화되고 401(k) 시장이 예상보다 빠르게 열리며 아테나의 새로운 상품이 큰 인기를 얻게 됩니다.
아폴로 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
TIKR의 새로운 가치평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 P/E 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 TIKR은 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재적인 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가된 것인지 고평가된 것인지 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
