주요 내용
- 시장 점유율 성장: 미국/캐나다 클래스 8 트럭의 30%, 232조 관세의 혜택이 있습니다.
- 가격 전망: 현재 거래량을 기준으로 2028년 12월까지 PCAR 주가는 134달러에 이를 수 있습니다.
- 잠재적 이익: 이 목표는 현재 가격인 121달러에서 총 11%의 수익률을 의미합니다.
- 연간 수익률: 투자자는 향후 2.9년 동안 약 3.7%의 성장을 볼 수 있습니다.
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팩카(PCAR)는 회사 역사상 네 번째로 높은 수익을 올린 한 해를 보냈습니다. 이 트럭 제조업체는 2025년 매출 284억 달러, 조정 순이익 26억 4,000만 달러를 기록하여 87년 연속 흑자를 달성했습니다.
- CEO인 Preston Feight는 미국, 캐나다, 멕시코의 현지 시장을 위해 현지에서 트럭을 제작하는 제조 전략을 실행하고 있습니다.
- 이러한 접근 방식은 232조 관세가 시행되고 있는 현재 상당한 비용 이점을 제공합니다.
- EPA27 표준에 대한 배출량 투명성이 확보되고 화물 시장이 회복 조짐을 보임에 따라 PACCAR의 Kenworth, Peterbilt, DAF 브랜드는 2025년에 30%의 시장 점유율을 차지했습니다.
- 4분기 총 마진은 12%를 기록했으며, 경영진은 1분기에는 12.5~13%로 증가할 것으로 예상하고 있습니다.
팩카 부품과 금융 서비스는 모두 기록적인 매출을 달성하여 이제 사업에서 더 큰 비중을 차지하며 주기적으로 더 안정적인 수익에 기여하고 있습니다. 회사는 2025년 배당을 통해 주주들에게 주당 2.72달러를 환원했습니다.
2025년 운임 시장이 약세를 보일 것으로 예상되지만, PACCAR 주식은 121달러에 거래되고 있어 시장 회복에 따라 회사의 경쟁력을 인정하는 투자자들에게 잠재적인 상승 여력을 제공합니다.
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PACCAR 주식에 대한 모델 분석 결과
우리는 구조적 제조 이점을 갖춘 다각화된 운송 솔루션 제공업체로의 변신을 통해 PACCAR를 분석했습니다.
- 이 회사는 현지에서 트럭을 생산함으로써 국경 간 관세 비용을 제거했습니다.
- 이제 칠리코트와 덴턴에서는 미국 시장을 위한 중형 트럭을 생산하고, 캐나다 시설에서는 캐나다 고객을 위한 모든 제품 라인을 생산합니다.
- 이러한 유연성 덕분에 4분기 공장 전환에 따른 비효율성에도 불구하고 마진 개선이 이루어졌습니다.
주문량은 12월에 가속화되어 1월까지 강세를 유지했습니다. 경영진은 운임 상황이 개선되고 고객들이 2027년 1월부터 시행되는 EPA27 배출 기준에 대해 명확히 알게 되면서 2026년까지 순차적으로 성장할 것으로 보고 있습니다.
연간 매출 성장률 7.0%와 영업 마진 12.3%를 예측한 결과, 2.9년 내에 주가가 134달러까지 상승할 것으로 예상됩니다. 이는 14.7배의 주가수익 배수를 가정한 것입니다.
이는 팩카의 1년 평균 주가수익비율 17.5배에 비해서는 압축된 수치이지만 5년 평균 13.7배에 비해서는 프리미엄이 붙은 수치입니다.
이 적당한 배수는 단기적인 운임 약세를 고려한 것이며, 규제 명확성에 따른 펀더멘털 개선이 고객의 구매 결정을 이끌고 있음을 인정한 것입니다.
진정한 가치는 섹션 232 혜택으로 인한 시장 점유율 상승과 2026년 말에 예상되는 EPA27 사전 구매를 활용하는 데 있습니다.
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당사의 가치평가 가정
TIKR의 가치평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
PCAR 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 7.0%
PACCAR의 성장은 시장 회복과 제조 이점을 중심으로 이루어집니다.
북미 8등급 트럭 시장은 2026년 23만~27만 대로 2025년의 23만 3,000대와 비슷할 것으로 예상됩니다.
경영진은 운임이 개선되고 운송업체의 수익성이 회복됨에 따라 올해 내내 가속도가 붙을 것으로 예상하고 있습니다. 12월에 현물 운임이 상승하면서 트럭화물 부문이 회복되기 시작했다는 신호가 나타났습니다.
PACCAR가 주도하고 있는 트럭화물 및 직업용 화물 부문은 여전히 안정세를 유지하고 있습니다. 고객들은 규제가 명확해지고 경제 상황이 개선되면서 자신감을 얻고 있습니다.
유럽에서 DAF 트럭은 권위 있는 국제 올해의 트럭 어워드에서 XF 및 XD 전기 모델로 수상했습니다. 위의 16톤 이상 시장은 2026년에 28만~32만 대가 등록될 것으로 예상됩니다.
2. 영업 마진: 12.3%
PACCAR는 관세 역풍을 제거하면서 마진을 확대하고 있습니다.
1분기 마진은 4분기의 12%에서 12.5~13%에 달할 것으로 예상됩니다. 이러한 개선은 현지 생산 전환에 따른 유리한 가격-비용 역학 관계와 제조 효율성에 기인합니다.
4분기 마진은 초과 근무 비용과 해외 배송을 없애기 위한 공장 조정으로 인해 영향을 받았습니다. 이러한 비효율은 2026년에는 반복되지 않을 것입니다. 자재는 매출원가의 80~85%를 차지하므로 조달 비용 절감은 의미 있는 성과입니다.
경영진은 2026년에 관세 할증료를 제거하여 소폭의 가격 하락을 더 큰 비용 절감으로 상쇄했습니다. 이로 인해 1분기에 긍정적인 가격 비용이 발생했습니다.
3. 출구 P/E 배수: 14.7배
시장은 PACCAR의 가치를 후행 실적 기준 21.1배로 평가하고 있습니다. 우리는 예측 기간 동안 P/E가 14.7배로 압축될 것으로 가정합니다.
단기 운임 시장의 불확실성이 멀티플에 부담을 주고 있습니다. 그러나 제조업의 이점이 복합적으로 작용하고 EPA27 전환으로 사전 구매 수요가 창출됨에 따라 PACCAR는 프리미엄 밸류에이션을 받을 수 있습니다.
팩카 부품은 2025년에 3% 성장한 69억 달러의 매출을 기록했으며, 2026년에는 4~8%의 성장이 예상됩니다. 금융 서비스는 시장 점유율이 2% 포인트 증가한 27%로 증가했습니다. 이러한 안정적이고 수익성이 높은 비즈니스는 경기 사이클에 따른 밸류에이션을 뒷받침합니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
트럭 제조업체는 경기 사이클과 규제 전환에 직면합니다. 2028년 12월까지 다양한 시나리오에 따라 PACCAR 주식이 어떻게 변할 수 있는지는 다음과 같습니다:
- 낮은 경우: 매출 성장률이 4.9%로 둔화되고 마진이 11.5%로 압축되면 투자자는 총 2.3%(연간 0.5%)의 손실을 보게 됩니다.
- 중간 사례: 5.4%의 성장률과 12.5%의 마진으로 총 20.7%(연간 3.9%)의 수익이 예상됩니다.
- 높은 경우: 시장 회복이 가속화되고 PCAR이 5.9% 성장하면서 13.3%의 마진을 유지한다면 총 수익률은 45.4%(연간 7.9%)에 달할 수 있습니다.
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이 범위는 232조 혜택의 실행, EPA27 사전 구매 수요 포착 성공 여부, 운임 시장 회복 시기를 반영합니다. 낮은 경우에는 2027년까지 운임 조건이 약세를 유지하거나 경쟁업체가 관세 비용을 상쇄합니다.
높은 경우, 화물 시장이 강하게 반등하고 EPA27 사전 구매가 예상을 뛰어넘으며 PACCAR의 제조 유연성이 의미 있는 점유율 상승을 이끌어냅니다.
팩카 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
TIKR의 새로운 가치평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재적 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 TIKR은 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재적인 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가된 것인지 고평가된 것인지 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
