ブラウン・アンド・ブラウン社（NYSE: BRO)は、商業、個人、従業員福利厚生を顧客とする大手保険ブローカーおよびリスク管理会社である。最近の株価は1株当たり81ドル前後で取引されており、同社の市場価値はおよそ276億ドルとなっている。
ブラウン・アンド・ブラウンの株価は、数年間好調に推移した後、バリュエーションがリセットされ、投資家が成長期待を見直したため、この1年で後退した。誰が株を保有しているのか、インサイダーがどのように取引しているのかを見ることで、大手機関投資家や会社の幹部が今日どのようなポジショニングをとっているのかを知ることができる。
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ブラウン＆ブラウンの上位株主は？
ブラウン＆ブラウンの株主は、大口機関投資家が占めている。これらの企業は、市場サイクルを通じて保有することが多く、長期的な所有権の安定をサポートすることができる一方、アクティブ・マネージャーの変更は確信の移り変わりを示すことができる。
- バンガード・グループ3,719万株(10.89%)、～30億ドル。170万株(+4.79%)を追加。
- J.ハイアット・ブラウン: 3599万株(10.54%)、～29億ドル。173万株減（-4.58%）。
- キャピタル・ワールド・インベスターズ1748万株(5.12%)、～14億ドル。783万株(81.11%)追加。
- プリンシパル・グローバル・インベスターズ（エクイティ）：1542万株(4.52%)、～12.5億ドル。182万株(+13.40%)。
- ブラックロック・インスティテューショナル・トラスト・カンパニー1467万株（4.30％）、～11.9億ドル。10万6000株（0.73％増）を追加。
- ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント：1312万株（3.84 %）、～10.6億ドル。660k株追加（+5.30%）。
- フィデリティ・マネジメント＆リサーチ：1,099万株(3.22%)、～8億8,800万ドル。318万株追加(+40.65%)。
- ジオード・キャピタル・マネジメント：783万株(2.29%)、～6億3300万ドル。465万株追加(+6.31%)。
- パルナッソス・インベストメンツ683万株(2.00%)、～5.52億ドル。18万2000株減(-2.60%)。
- セレクト・エクイティ・グループ：60.8万株(1.78%)、～4.91億ドル。33万1000株を追加（+5.76%）。
一方、キャピタル・ワールド・インベスターズやフィデリティのようなアクティブ・マネジャーからの大幅な追加は、株価の引き下げ後の自信の改善を反映している可能性がある。
ヘッジファンド・ハイライト
前四半期の注目すべき動きとしては、デビッド・ハーディングが設立したウィントン・グループがブラウン＆ブラウンのポジションを2400％以上増やしたことが挙げられる。このポジションは、同社の幅広いポートフォリオの中では比較的小さなものだが、この増加の規模は、ウィントンが現在の株価水準でのリスク・リワード・プロファイルを再評価している可能性を示唆している。
クリフ・アスネス率いるAQRキャピタル・マネジメントも大幅な調整を行い、約1700％増の1億1000万ドル超のポジションを保有した。この動きは、AQRが株価下落後、より魅力的なフォワード・リターンを想定していることを示しているのかもしれない。
スチュアート・ジマーが設立したジマー・パートナーズのポジションも200％強拡大した。大規模なマルチ・ストラテジー・ファンドに比べれば、金額的にはまだ控えめだが、成長期待が正常化するにつれて関心が高まっていることを示唆している。
ジョエル・グリーンブラットが運営するゴッサム・アセット・マネジメントは、ブラウン＆ブラウンへのエクスポージャーを約2倍に増やした。ゴッサムのバリュエーション重視のアプローチからすると、このエクスポージャーの増加は、株価が以前の高値時よりも魅力的な価格に見えるという同社の見方を反映しているのかもしれない。
投資家にとって、ヘッジファンドの動きは一方的というよりむしろ選択的であり、大局的な確信に基づくポジショニングというよりむしろバリュエーションの再評価を示唆しているように見える。
ブラウン＆ブラウンの最近のインサイダー取引
インサイダー取引は、経営陣や取締役がどのように個人的なエクスポージャーを管理しているかについての追加的な文脈を提供することができるが、その動機は必ずしも明確ではない。
- ワッツ・R・アンドリュー（役員）：12/18/25に複数の取引があり、その合計額は約20万ドル。
- スティーブン・M・ボイド（役員）：25年12月16日に約1,500株を約12万ドルで売却。
- J. ハイアット・ブラウン（役員、取締役）：25年12月14日に約1400株を約11万5000ドルで売却。
- ジェームズ・パウエル・ブラウン（役員、取締役）：25年12月14日に474株を約38,000ドルで取得。
- ポール・J・クランプ（取締役）：25年8月7日に約25万ドルで2,678株を購入。
- ブロニスラフ・エドモンド・マソハダ（取締役）：8/5/25に1,000株を約91,000ドルで購入。
投資家にとって、インサイダー活動は、控えめな売りと選択的な買いで、株価の強い方向性シグナルというよりは、個人的なエクスポージャー管理のように見える。
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所有者とインサイダー取引データからわかること
ブラウン＆ブラウンの株主基盤は依然として大口機関投資家に支えられており、株価変動期の安定に役立っている。同時に、ヘッジファンドやアクティブ・マネジャーのポジショニングは、積極的に追加するファンドもあれば、慎重な姿勢を崩さないファンドもあり、まちまちのようだ。
インサイダー取引も、売りと買いが異なる価格水準で行われており、バランスが取れているように見える。これらのデータを総合すると、ブラウン＆ブラウンは、バリュエーションと成長期待がリセットされるにつれて、投資家がより選択的なアプローチを取っているように見えるものの、耐久性のあるキャッシュフローを持つ高品質の保険ブローカーとして引き続き見られていることが示唆される。
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