ボストン・サイエンティフィック株の主なポイント（2026年7月時点）
- 全面的な予想上回り： 第2四半期の調整後1株当たり利益（EPS）は0.86ドルで、市場予想の0.83ドルを上回った。
- 業績見通しの下方修正： ボストン・サイエンティフィックは、WATCHMANおよびEP（心臓電気生理学）事業の急激な減速を理由に、2026年通期の有機的売上高成長率を5%～6%に、調整後EPSを3.28～3.32ドルに引き下げた。
- WATCHMANの逆風： WATCHMANの通期成長見通しは、第2四半期に米国での単独処置数が前年同期比で10%台前半で減少したことを受け、横ばいから低一桁成長に引き下げられた。
- マホーニーCEOの見解： マイケル・マホーニーCEOは投資家に対し、「本日の発表は我々が計画していた結果ではない」と述べ、事業の75%が依然として約6%で成長しているにもかかわらず、業績見通しの下方修正に責任を負う姿勢を示した。
ボストン・サイエンティフィック、第2四半期予想を上回るも自らの業績見通しを大幅下方修正
ボストン・サイエンティフィック（BSX）は、2026年7月29日に第2四半期の売上高を54億4200万ドルと発表し、前年同期比7.53%増、市場予想の53億6600万ドルを1.42%上回りました。調整後1株当たり利益（EPS）は0.86ドルで前年同期比15%増、経営陣自身が示した0.82～0.84ドルのガイダンスレンジの上限も上回りました。しかし、ボストン・サイエンティフィック株は決算発表後も下落しました。なぜなら、予想を上回る結果を報告した同じ決算説明会で、年間の残りの期間の業績見通しが下方修正されたからです。
税引き効果が大きな要因でした。CFOのジョン・モンソン氏は、四半期の調整後実効税率が10.4%に低下し、予想を上回る好ましい個別項目が含まれていたと述べ、この変動が事業運営上のサプライズではなく、EPSがガイダンスを上回った主な要因だと説明しました。調整後営業利益率は28.4%で前年同期比70ベーシスポイント上昇、調整後売上総利益率は70.3%で80ベーシスポイント改善しました。
経営陣は現在、2026年通期の有機的売上高成長率を5%～6%と、従来の枠組みから引き下げて見込んでおり、調整後EPSは3.28～3.32ドルと予想されています。第3四半期の有機的成長率はわずか3%～5%と見込まれています。2つの事業が悪影響を与えています。左心耳閉鎖デバイス「WATCHMAN」は、新たな臨床エビデンスにより医師の紹介パターンが変化し、米国での単独処置数成長率が10%台前半で減速したため、下半期の世界市場見通しが中～高一桁の減少に引き下げられました。心臓電気生理学（EP）事業も同様で、競合他社が同社の約80%を占める米国PFA（パルス電界アブレーション）市場シェアを、同社のモデルよりも速く侵食したため、下半期の世界市場成長率は横ばいと見込まれています。
マイケル・マホーニーCEOは、2026年第2四半期決算説明会でこの見通しの下方修正を美化せず、「本日の発表は我々が計画していた結果でも、皆様が我々に期待されていた結果でもありません」と述べました。また、彼はこの下方修正に個人的な責任を負い、広範なポートフォリオではなく、WATCHMANとEPに直接起因するとしました。この区別は重要です。なぜなら、インターベンショナル・カーディオロジー、ニューロモジュレーション、インターベンショナル・オンコロジーを含む、ボストン・サイエンティフィックの売上高の残り75%は依然として約6%で成長しており、下半期もこのペースを維持すると見込まれているからです。
このギャップを埋めるため、ボストン・サイエンティフィックは、2029年末までに年間ベースで5億ドルのコスト削減を目指す再構築プログラムを発表しました。その半分以上は2027年末までに実現される見込みです。マホーニー氏は2028年を転換点と位置づけ、心臓電気生理学におけるFARAWAVE Ultraや保留中のペナンブラ買収を含む7つの新製品ローンチを挙げ、それらの総合的な市場規模は250億ドルを超えるとしました。それまでは、同社自身の加重平均市場成長率見積もりは約1ポイント低下して7%～8%となり、経営陣は2027年にWATCHMANやEPが回復することを前提としていません。
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このモデルの前提は、WATCHMANとEPが恒久的なものではなく一時的な後退を吸収している間も、売上高の4分の3を依然として約6%で成長させ続けている企業に対して理にかなっています。ボストン・サイエンティフィックの5億ドルの再構築プログラムと、FARAWAVE Ultraからペナンブラ買収に至る2028年の新製品ローンチ計画は、WATCHMANやEPが早期に回復することを前提とせずに、目標達成までの時間を与えてくれます。
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