主なポイント
- Vistra株は、投資家のERCOT価格への懸念とテキサス州によるデータセンターの送電網接続申請の監査を背景に、過去1年で31%下落しました。
- 第2四半期の調整後EBITDAは前年同期比31%増の17億7000万ドルに急増しましたが、40億2000万ドルの売上高は約55億7000万ドルというコンセンサスを下回りました。
- アナリストのレーティングは、買い15、アウトパフォーム4、アンダーパフォーム1、売り1で、平均目標株価は218ドルと、現在の138ドルから約58%の上昇余地を示しています。
- TIKRのモデルは、2030年12月までに199ドルを目標としており、44%のトータルリターンを見込んでいます。
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Vistra株が31%下落した一方で調整後EBITDAが成長し続けた理由
Vistra (VST)株は過去1年で31%下落し、2026年9月25日に138ドルで取引を終えました。この下落は、Vistraの第2四半期調整後EBITDAが増加したにもかかわらず、投資家がERCOT価格とテキサス州のデータセンター需要を懸念した時期と重なっています。
経営陣の見解では、ERCOT価格は新規発電設備の建設を支えるには依然として低すぎます。Jim Burke CEOは8月7日の第2四半期決算説明会で次のように率直に述べました：「年初来、ERCOTの卸売価格は1メガワット時あたり30ドルです。昨年も30ドルでした。30ドルでは新しい設備は建設されません。」
さらにテキサス州は政策面での不確実性を追加しました。Abbott州知事は送電網接続を求める計画中のデータセンターの監査を命じ、ERCOTはBatch Zero送電網計画調査を延期しました。Vistraは、現時点ではComanche Peakプロジェクトが影響を受けるとは予想しておらず、2027年末の稼働開始を依然として目標としていると述べています。
第2四半期決算は弱気材料をさらに提供しました。純利益は6.7%減少して3億500万ドルとなり、この数字には将来年度で決済される見込みの4億7200万ドルの未実現ヘッジ損失が含まれていました。Kris Moldovan CFOは、Vistraの2027年調整後EBITDAの中間値の機会は、74億ドルから78億ドルの範囲の下限に向かう傾向にあると述べました。Vistraはこの数字を業績見通しではなく、機会の推定値と呼んでいます。
しかし、調整後営業利益は成長を続けました。調整後EBITDAは前年同期比31%増加し、経営陣は2026年が68億ドルから76億ドルの業績見通しの中間値またはそれを上回る水準で着地すると見込んでいます。9月18日、Luminantはテキサス州のデータセンタープロジェクトに200MWから207MWの電力を供給する20年間の契約を締結しました（前提条件付き）。また、Burke CEOとその配偶者が共同所有する投資パートナーシップは、8月31日に2,200株、9月1日に4,465株を購入し、加重平均価格はそれぞれ135.99ドルと135.25ドルでした。
株価は、市場がERCOT価格とデータセンターのタイミングについて、経営陣のヘッジを考慮した収益見通しよりも懐疑的であることを示唆しています。
VistraのCEOは、第2四半期調整後EBITDAが31%増加したのを受け、株を約135ドルで購入しました。TIKRでVistraの財務データを無料で探索 →
アナリストは依然としてVistra株に57%の上昇余地を見ている
Vistra株のアナリストレーティングは、買い15、アウトパフォーム4、アンダーパフォーム1、売り1です。別途、19人のアナリストが目標株価を公表しており、その平均値は218ドルで、現在の株価から57%上回っています。
平均目標株価は3月の234ドルから218ドルに下落しましたが、株価も150ドルから138ドルに下落したため、示唆される上昇余地はほぼ同様の水準に留まりました。
TIKRはVistra株を2030年までに199ドルと評価、現在の株価を大きく上回る
TIKRの中間ケースモデルは、Vistraを2030年12月までに199ドルと評価しています。これは、現在の株価138ドルから44%のトータルリターン、または4.3年間で年率9%のリターンを意味します。
年率9%というペースは、市場価格で電力を販売し、規制された公益事業よりも価格リスクを多く抱える発電事業者に適合する水準です。
このモデルはストリートの平均目標株価218ドルを下回っていますが、それでも現在の株価より44%上回っています。第2四半期のEBITDAは、実現エネルギー・容量価格の上昇とLotus買収により成長し、この成長はERCOTの先渡曲線に対する投資家の懸念とは対照的です。
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