ビザ・インク株の主要統計
- 現在価格: $399.75
- 目標株価（中間ケース）: ~$680
- アナリスト平均目標株価: ~$422
- 潜在トータルリターン: ~70%
- 年率化IRR: ~14% / 年
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何が起きたのか？
ビザ (V) は10月15日に史上最高値を更新し、日中に$403.21を付けた後、$399.75で引け、9月30日の終値$359.33から11.2%上昇した。同じ期間、ストリートのNTM（今後12ヶ月）正常化EPS予想は約$14.45で据え置かれ、2027年度（会計年度）の売上高予想は0.02%動いた。
10月の上昇は、期待値の上昇ではなく、より高い倍率によるものだ。ビザの投資家向け資料によると10月27日の取引終了後に発表される第4四半期決算が、この新しい株価を正当化する必要がある。
変わらぬ予想に支えられた28倍の倍率
ビザのNTM P/E（株価収益率）は10月15日時点で約28倍で、9月30日の約25倍、3月末の約23倍から上昇した。この上昇はビザだけではなかった：マスターカード (MA) も史上最高値を更新し、StockChartsは10月14日に同社が8セッション連続で上昇したと指摘し、両社の上昇の原因は議論の余地があると述べた。
アナリスト平均目標株価の約$422は、10月15日の終値から約5%上に位置しており、これは27件の「買い」、9件の「アウトパフォーム」、3件の「中立」、1件の「アンダーパフォーム」、1件の「意見なし」、そして「売り」は0件という評価に基づいている。
BMOは10月15日に目標株価を$405から$425に引き上げ、「アウトパフォーム」評価を維持したとStockTwitsが報じた。これはアナリスト平均をわずかに上回る水準で、BMOはその上昇余地を、付加価値サービス事業の成長率が20%後半の範囲で維持されることに関連付けている。
前回の決算は、単なる予想超えでは不十分かもしれない理由を示している。ビザは第3四半期の調整後EPS予想（$3.23に対して$3.32）を上回り、売上高は14.36%成長したが、人員削減に伴う5億6300万ドルの費用の影響で、GAAP EPSは$2.97となり$3.18の予想を下回った。翌セッションの株価は0.58%動いた。
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中国とステーブルコインは上昇中に発表、予想には織り込まれず
10月13日、中国人民銀行はビザの国内銀行カード決済事業の準備開始申請を承認した。この承認は準備を許可するもので、事業運営を許可するものではなく、ビザは開始時期のタイムラインを明らかにしていない。
10月15日、ビザはVisa Directのステーブルコインによる事前資金調達を商用展開に移行したと発表し、決済プロセッサーのInyo Globalが最初の実現企業となった。Inyoのプラットフォーム上の企業は、USDCを使用してほぼリアルタイムで海外送金の資金を調達できる。ビザは取引量や売上高の数値は開示していない。
この展開は、ライアン・マキナーニーCEOが9月8日のゴールドマン・サックス「Communacopia + Technology Conference」で説明したユースケースに合致する。彼は「私たちは、いくつかの異なる分野におけるステーブルコインのプロダクトマーケットフィットを強く信じている」と述べ、約50カ国におけるドルへのアクセス、海外送金、B2B決済を挙げ、Visa Directが180億のエンドポイントに到達していると指摘した。どちらの出来事もコンセンサス予想を動かしておらず、また10月13日以前に始まった今回の上昇の確実な要因でもない。
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TIKR アドバンストモデル分析
- 現在価格: $399.75
- 目標株価（中間ケース）: ~$680
- 潜在トータルリターン: ~70%
- 年率化IRR: ~14% / 年
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TIKRモデルの中間ケースでは、ビザを2030年9月30日までに約$680と評価しており、これは約70%のトータルリターン、または4年間で年率約14%に相当する。その入力値は最近の実績を下回っている：2025年から2035年にかけての年間売上高成長率は約10%、純利益率は約54%で、モデルが示す過去1年間の売上高成長率11.3%、純利益率56.8%を下回り、P/Eは毎年約1%低下するとしている。
主なリスクは倍率にある。3月31日時点のNTM P/Eである約23倍を、10月15日時点のNTM EPS予想である約$14.45に適用すると、約$330が示唆され、これはアナリストの最低目標株価と一致する。ハイケースでは、過去1年間の水準に近い成長率と利益率、つまり同じ2025年から2035年の期間で約11%と57%を仮定している。
結論
コンセンサスは第4四半期の売上高が約121億ドル、調整後EPSが約$3.43になると予想しているが、決定的な数字は2027年度（会計年度）の売上高であり、アナリストは約508億ドルを期待している。2027年度の見通しがこの水準を上回ることを示せば、28倍の倍率に新たな支えが与えられる。それにちょうど一致するだけならば、株価はほぼ到達したアナリスト平均目標株価から約5%の位置に留まることになる。
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