主なポイント
- Vertivの株価は過去1週間（月曜日の終値まで）で約14%下落し、Bloom Energyも同程度下落した一方、S&P 500は1.5%下落した。
- Vertivは特に悪材料を発表しておらず、この売りはCoreWeaveの2032年満期債券の利回りが約15%に達したことで、AIインフラ構築の資金調達に関する懸念が広がった後に発生した。
- 下落後、Vertivの株価は予想PER26倍で、これは過去5年間の平均値とほぼ同じ水準である。一方、モルガン・スタンレーの目標株価330ドルは、月曜日の終値から約60%上昇余地を示している。
- Vertivは10月28日に第3四半期決算を発表する予定で、調整後営業利益の業績見通しは8億9800万ドルから9億3800万ドルの範囲とされている。
Vertiv (VRT) の株価は過去1週間で13.9%下落し、約206ドルとなった。これは、CoreWeaveの債券からデータセンター関連サプライヤーへと、AIインフラ構築の資金調達に関する懸念が広がったためである。
データセンターに燃料電池による電力を供給するBloom Energy (BE) も13.8%下落した一方、S&P 500はわずか1.5%下落した。Vertivの株価は現在、5月の高値から46%下落している。
そして、モルガン・スタンレーはここから60%の上昇余地を見込んでいる。
発端はCoreWeaveの債券だった
Vertivは10月14日（水）に 決算発表日 と展開ガイドを発表したが、この日はその週で最も株価が下落した日（6.1%下落）だった。市場開始前には、RBCキャピタルが 目標株価を337ドルから323ドルに引き下げ、アウトパフォーム（買い）評価を維持した。
同じ日、 CoreWeave (CRWV) の 株価は15.5%急落し、2032年満期債券の利回りは約15%まで上昇した。Vertivの受注は、データセンターを建設する企業がその費用を支払えるかどうかに依存している。
その朝発表された予想を上回るインフレ報告書が借入コストへの懸念に拍車をかけ、売りは木曜日（3.6%下落）と金曜日（3.9%下落）にも続いた。
アナリストは目標を下方修正したが、買い評価は維持
みずほ証券が木曜日に追随し、目標株価を300ドルから280ドルに引き下げ、アウトパフォーム評価を維持した。モルガン・スタンレーは金曜日に350ドルから330ドルに引き下げ、オーバーウェイト評価を維持した。
コンセンサス目標株価は、株価ほどには下落しておらず、7月の高値381ドルから334ドルへと下落している…
下落後のVertivは買いか？
今回の売りにより、Vertivの予想PERは26倍に戻り、これは過去5年間の平均値26.6倍とほぼ同じで、5月のピーク値55.1倍の半分以下となっている…
そしてアナリストは依然、正規化EPSが2025年の4.20ドルから2027年の9.19ドルへと2倍以上になると予想している：
モルガン・スタンレーの330ドルという目標株価は、その2027年予想EPSに対して約36倍となり、現在の株価の約22倍と比較される。
試練は10月28日に訪れる。Vertivが市場開始前に第3四半期決算を発表する日だ。経営陣は調整後営業利益について8億9800万ドルから9億3800万ドルという 業績見通し を示しているが、受注と受注残高は、資金調達コストが高くなる中で顧客が購入を続けるかどうかを示すことになる。
過去5年間の平均的な倍率水準に戻り、業績見通しが変更されていないことを考えると、Vertivは私にとって買いのように思える。ただし、330ドルに到達するには、予想が維持されることと、より高い倍率が必要となるだろう。
もしCoreWeaveの借入コストが上昇し続けるならば、VertivとBloom Energyはさらに下落する可能性がある。
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