Cleveland-Cliffs (CLF) の株価は本日午後、約18%上昇し（約$14で取引）、同鉄鋼メーカーが3年ぶりの最高四半期業績を報告し、2027年の調整後EBITDAが40億ドルを超えると発表したことを受けたものです。
この業績見通しが真のニュースです。これはウォール街が2027年に予想している水準を約57%上回っており、同社株は依然として同業他社に比べて割安で取引されています。
Cleveland-Cliffsが報告した内容
- 調整後EBITDAは6億1200万ドルで、7月にガイダンスとして示した5億7500万ドルを上回り、前年同期の1億4300万ドルから増加。
- 調整後1株当たり利益（EPS）はコンセンサス予想の$0.24に対し$0.28（売上高56億ドルは予想を下回った）。
- 第4四半期の調整後EBITDAガイダンスは約7億1500万ドル。
- フリーキャッシュフローと資産売却により資金調達し、第4四半期に「大幅な債務削減」を計画。
40億ドルのギャップ
アナリストは2027年のEBITDAを約25億5000万ドルと予想しています。経営陣は、既に締結済みの契約と現在の指標価格予測に基づくと、調整後EBITDAが40億ドルを超えると主張しており、これは今年のコンセンサス予想16億4000万ドルの2倍以上です。
契約内容と価格予測の両方が維持されれば、ウォール街の2027年予想は少なくとも14億5000万ドル低すぎることになります。
依然として割安な銘柄
CliffsはフォワードEV/EBITDAで5.78倍と取引されており、5年平均の7.31倍を下回っています。Nucor (NUE) は7.52倍、Steel Dynamics (STLD) は7.75倍であり、両銘柄は月曜日の朝の取引で1%から2%の上昇にとどまりました。経営陣の40億ドル予想に基づくと、Cliffsの企業価値（EV）は約157億ドルとなり、4倍を下回る水準になります。
Cliffsが依然として証明する必要があること
アナリストの平均目標株価は月曜日時点で$12.50であり、現在の株価から約13%下回っています。レーティングは慎重姿勢が目立ちます：買い2、保有10、アンダーパフォーム1です。
それには理由があります。第3四半期の営業キャッシュフローは2億2400万ドルで、調整後EBITDAのわずか37%でした。また、長期債務は今年に入り76億5000万ドルに増加しています。この割安な倍率は、経営陣の2027年予想が正しいという前提に立っています。第4四半期のフリーキャッシュフローが注目すべき数字です：計画されている債務削減は資産売却にも依存しているため、債務残高が減少しただけでは、このEBITDAがキャッシュに変わっていることを証明するには不十分です。
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