Roblox株の主要統計
- 現在の株価: $50.75
- 目標株価（中間ケース）: ~$86
- アナリスト平均目標株価: ~$50
- 潜在的な総リターン: ~69%
- 年率化IRR: ~13% / 年
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何が起きたのか？
Roblox (RBLX) は、第2四半期のブッキング（売上高の先行指標）が予想を下回った原因を、2025年に高額課金を生んだバーチャルゲームからプレイヤーが離れたためと説明し、第3四半期には新たなバーチャルゲームが登場しました。「Steal an Egg」は7月25日にローンチされ、第3四半期にはプラットフォームで最も訪問されたゲームリストのトップに立ちました。Robloxは10月29日（木）の市場終了後に第3四半期決算を発表します。
株価は10月19日に$50.75で取引を終え、年初来で37.37%下落しています。同社のIR資料では、第3四半期のブッキングは14%から18%減少するとの業績見通しが示されています。今回の決算では、この新作ゲームが2025年のヒット作と同じように課金を生み出すかどうかが明らかになります。TIKRの以前のJefferies格下げに関する分析では、第2四半期決算後にアナリストのブッキング見通しが分かれた経緯をカバーしています。
Chopra CFOは「現在のヒット作は収益力が低い」と指摘。「Steal an Egg」が試金石
7月30日の決算説明会で、Raymond JamesのアナリストAndrew Marokは、13歳未満ユーザーのブッキング不足が昨年のバーチャルヒット作によるものなのか、それとも若年層ユーザーの支出がより変動しやすいためなのかを質問しました。CFOのNaveen Chopraはヒット作を指摘しました：「現時点で人気のあるゲームは、昨年見られたような非常に高いレベルの収益化を達成していないだけなのです」。
「Steal an Egg」はその説明会の5日前にローンチされ、9月の急成長は業績見通し発表後の出来事でした。Aream & Co.の第3四半期2026年業界レポート（OtakuKartによる要約）によると、第3四半期の累計訪問数は60億回、ピーク時の同時接続プレイヤー数は1420万人を記録しました。これらの数字はプレイ状況を測るもので、支出額ではありません。
期待を抑制する2つの詳細があります：
- 既に業績見通しに織り込まれているユーザー数の追い風: Chopra CFOは、第3四半期のデイリーアクティブユーザー数がロシアでのブロック解除の恩恵を受けると予想していましたが、「収益化の弱さは継続する可能性が高い」と警告していました。
- ヒット作あたりの影響力の低下: Chopra CFOは、トップ10ゲームが占めるプレイ時間の割合が約20%で、3年前の約30%から低下していると述べました。
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Googleが決算発表の3週間前にRobloxの市場に参入
Alphabet (GOOGL) のGoogleは10月7日に「Playground」をローンチしました。これはテキストプロンプトからプレイ可能なゲームを生成する実験的ツールで、Unity Software (U) が今年後半にプロ向けツールを追加する予定です。Roblox株はその日、当初は下落しましたが、$46.41で1.87%上昇して取引を終えました。
Playgroundは現在、米国の成人に限定されています。Roblox自身のプロンプトからゲームを作成するツール「Build」は7月にニュージーランドで開始されました。7月30日の決算説明会で、CEOのDavid Baszuckiは「ニュージーランドでは既に、Buildの1日あたりのユーザー数がStudioを上回っている」と述べました。
法的リスクは10月5日に高まりました。サンディエゴ郡の新設された消費者保護部門が児童安全対策をめぐりRobloxを提訴したためです。これらの主張はまだ立証されていません。
10月14日に3社が目標株価を引き上げました：
- JPMorgan: $40から$53へ
- UBS: $45から$53へ（投資判断はHold維持）
- DA Davidson: $40から$50へ
Jefferiesは9月28日以降、同株をUnderperform（アンダーパフォーム）と評価し、目標株価を$38としています。TIKRのアナリスト平均目標株価（10月16日時点）は$49.89で、10月19日の終値の約1.7%下に位置しています（買い13、アウトパフォーム4、ホールド14、売り3の評価）。
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TIKR アドバンストモデル分析
- 現在の株価: $50.75
- 目標株価（中間ケース）: ~$86
- 潜在的な総リターン: ~69%
- 年率化IRR: ~13% / 年
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中間ケースは、2030年12月31日までに約$86を指し示しており、これは10月19日の終値から約69%、アナリスト平均目標株価から約72%上回る水準です。これは予測ではなく、回復シナリオです。
別途、TIKR上のアナリスト予想では、EBITDAマージンが2026年の約17%から2030年の約27%に上昇すると見られています。この道筋を実現するには、ブッキングが再び成長する必要があります。7月以降、経営陣は四半期ごとにしか業績見通しを示していないため、その回復を裏付ける会社公式の予測はまだありません。
結論
最初の注目数字は、第3四半期のブッキングが業績見通しの上限である$16.5億ドルに対してどうだったかです。2つ目は第4四半期の業績見通しです：アナリストは約$20.0億ドルを予想しており、昨年の$22.2億ドルから約10%下回る水準です。
第3四半期の実績が上限近くで、第4四半期の業績見通しがその予想に近ければ、「Steal an Egg」が2025年のヒット作と同じように課金を生み出していることを示唆するでしょう。ブッキングが$15.8億ドル近辺であれば、Chopra CFOの警告を裏付けることになります。
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では、Roblox株の実際の価値はいくらなのでしょうか？
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