主な統計
- 価格（2026年5月4日）$69
- 2026年度第2四半期の売上高：137億ドル（前年同期比4%増）
- 2026年度第2四半期調整後EPS：0.87ドル（前年同期比5%減）
- 通期売上高ガイダンス前年同期比2%～4%増
- 通期調整後営業利益ガイダンス：22億ドルから24億ドル（中間点で1億ドル引き上げ）
- チキン・セグメント営業利益ガイダンス（引き上げ）：19億ドルから20.5億ドル
- TIKRモデル目標株価:~$93
- インプライド・アップサイド:~35
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タイソンフーズ 2026年第2四半期業績内訳
タイソンフーズ(TSN)の2026年度第2四半期の売上高は137億ドルで、前年同期比4%増となった。鶏肉と惣菜のマージンが拡大し、牛肉サイクルの赤字の深まりを相殺した。
調整後EPSは0.87ドルで、前年同期の0.92ドルから5％減少した。企業経費の増加と繰延報酬制度の損失が連結損益の重荷となったためである。
第2四半期決算説明会でデビン・コール最高執行責任者（COO）が語ったところによると、チキン部門が牽引役となり、部門営業利益は5億2,300万ドル、利益率は12.2％に達し、売上高は好調なミックスと1.7％の数量増により前年同期比3.5％増となった。
ドニー・キング最高経営責任者（CEO）は第2四半期決算説明会で、チキンの前年同期比の改善について、商業ミックス、戦略的顧客パートナーシップ、遺伝子事業の3つに大別され、競合他社の火災に起因する数量はゼロだったと述べた。
ドニー・キング最高経営責任者（CEO）が第2四半期決算説明会で語ったところによると、調理済み食品も好調で、セグメント営業利益は前年同期比7％増の3億5,200万ドル、利益率は14％に拡大した。
牛肉は依然として構造的な足かせとなっている。牛のコスト増が切り出し価格の改善を上回ったため、セグメント営業利益は前年同期比で減少し、通期見通しは3億5,000万ドルから5億ドルの営業損失となった。
豚肉のセグメント営業利益は4,100万ドル、利益率は2.6％で、通期ガイダンスは2億5,000万ドルから3億ドルと再確認された。
ガイダンスの引き上げについて、カート・キャラウェイ最高財務責任者（CFO）は第2四半期決算説明会で、会社全体の調整後営業利益ガイダンスは中間点で1億ドル引き上げられ、22億～24億ドルとなり、鶏肉ガイダンスだけでも中間点で2億ドル引き上げられ、19億～20億5,000万ドルとなったことを明らかにした。
タイソンフーズの株価はまた、過去12ヶ月で約10億ドルの総負債を削減しながら、第2四半期の決算説明会でカート・キャラウェイ最高財務責任者（CFO）によると、9200万ドルの自社株買いと3億5300万ドルの配当を通じて、今年累計で4億4500万ドルを株主に還元した。
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タイソンフーズ株：財務が示すもの
損益計算書は、部分的な回復を物語っている：タイソン・フーズの株価は、谷から営業利益率を回復させたが、マージンは2年前の水準を大きく下回っている。
売上高は、2024年度第1四半期から2025年度第2四半期までの6四半期を通じて131億ドルから136億ドルの狭い範囲で推移したが、年度後半の需要急増を反映して、2025年度第3四半期と第4四半期にそれぞれ139億ドルと143億ドルに急増した。
FY2026年第2四半期は137億ドルと、FY2025年第4四半期のピークである143億ドルから順次後退したが、これは典型的な季節的パターンと牛肉フットプリントの縮小と一致している。
売上総利益率も同様の弧を描いている。2025年度第3四半期の3.8%の谷から第4四半期には6.4%まで回復し、その後2026年度第2四半期には損益計算書ではまだ示されていない範囲に入ったが、決算表ではEBITマージンが3.6%であることが確認されている。
営業利益は、FY2025第3四半期の営業損失（7,000万ドル）からFY2025第4四半期には4億2,000万ドル、FY2025第1四半期には5億2,000万ドル、一昨年には5億1,000万ドルを計上し、FY2026第2四半期のEBITラインは4億9,700万ドルと前年同期比4%減となった。
ドニー・キング最高経営責任者（CEO）が第2四半期決算説明会で述べたところによると、惣菜部門の商品コストは累計で1億5,000万ドル増加したが、価格規律と販売促進の効率化により、同部門の利益率を悪化させることなくプレッシャーを吸収した。
バリュエーション・モデルの評価
TIKRモデルは、タイソン・フーズの株価を1株当たり93ドルとし、現在の69ドルから約35％の上昇を示唆する。
この目標を支えるミッドケースの前提は、売上高年平均成長率1.6%、純利益率3.2%であり、これは同社の最近の歴史と比較して、緩やかではあるが構造的に改善された収益軌道を反映している。
鶏肉のガイダンスを中間値で2億ドル上方修正し、調理済み食品のマージンを投入コスト圧力によって14%に維持することで、モデルの主要前提のリスクを軽減している。
牛肉の損失は通年で$350Mから$500Mと予想され、現在の価格とモデル目標との間の唯一最も重要な変数であり続け、その解決は完全に経営陣のコントロールの外にある。
チキンの実行が投資テーゼである：タイソン・フーズの株価は、チキンと惣菜の収益ストーリーが否定できなくなるにつれて再上昇するか、ビーフが獲得した信用を吸収する間、レンジ相場を維持する。
強気の場合
- 鶏肉部門の営業利益ガイダンスは19億～20億5000万ドルに引き上げられ、6四半期連続で数量と売上高が前年同期比で増加したことから、経営陣はこのレンジの上限を目指す。
- 惣菜部門のマージンは、年初来の商品コスト1億5,000万ドルの逆風を乗り越えて14％を維持。
- 新世代の遺伝子系統はまだ初期段階にあり、胸肉歩留まりと飼料効率の向上はブロイラー事業規模ではまだ浸透していない。
- TSNの株価は約8倍で取引されているのに対し、CPGの同業他社はそれより大幅に高い倍率で取引されており、Prepared Foodsは3四半期連続で同業他社を上回っている。
ベアケース
- 牛肉の供給量は75年ぶりの低水準にあり、サイクルの正常化の時期は未定。
- 調整後EPSは0.87ドルで、前年同期比5％減、前四半期の0.97ドルから減少。
- TIKRモデルの売上高年平均成長率1.6％の前提は、惣菜の数量成長（第2四半期は0.4％）が停滞した場合、または商品競争激化で鶏肉価格が軟化した場合に、最小限の誤差を残す。
- 豚肉ガイダンスは2億5,000万ドルから3億ドルと再提示されたが、第2四半期は4,100万ドル（年率1億6,400万ドル）であり、経常的ではない個別コスト項目次第で下期に急激な加速が必要であることを示唆している。
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