主な統計
- 現在価格：～166ドル（2026年5月1日）
- 2026年第1四半期の売上高：前年同期比69%増の$663M
- 2026年第1四半期の調整後EPS： 1.40ドル、前年同期比111%増
- 2026年第1四半期のGAAPベースのEPS： 1.01ドル、前年同期比677%増
- 2026年第2四半期の売上高ガイダンス： 7億1,500万ドル～7億2,500万ドル（中間値で前年同期比44%増）
- 2026年第2四半期の調整後EBITDAガイダンス： 2億8500万ドルから2億9500万ドル（中間値で～40％のマージン）
- TIKRモデル目標株価：402ドル
- インプライド・アップサイド:~141
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Reddit 2026年第1四半期業績内訳
Reddit株（RDDT）の2026年第1四半期の収益は$663Mで、前年同期比69%増、7四半期連続で60%以上の増収となった。
調整後EPSは前年同期比111%増の$1.40、GAAP EPSは2025年第1四半期の$0.13から677%増の$1.01に達した。
アンドリュー・ヴォレロ最高財務責任者（CFO）が2026年第1四半期決算説明会で語ったところによると、広告収入が主な原動力となり、前年同期比74％増の6億2500万ドルに達した。
低ファネル、コンバージョン主導の収益は前年比3桁増で、広告収入全体の60％以上を占め、小売、CPG、ハイテク、メディア・エンターテインメントに強さが集中した。
同プラットフォームのアクティブ広告主数は前年比75％以上増加し、ユーザー一人当たりの平均収益は44％増の5.23ドルとなった。
ジェン・ウォンCOOによると、マックスのキャンペーンを利用している広告主は、アクションあたりのコストを17％削減し、コンバージョン率を平均25％向上させているという。
コンテンツ・ライセンシングを含むその他の収益は、前年比15％増の3,900万ドルに達した。
ヴォレロによると、調整後EBITDAマージンは第1四半期に40%に達し、前年同期比で約1,100ベーシスポイント増加した。
フリーキャッシュフロー率は47％で、資本支出はわずか100万ドルだった。
2026年第2四半期について、レディットは売上高を7億1500万ドルから7億2500万ドルとし、2025年第2四半期の広告収入が84％増となった厳しい比較対象に対し、中間値で前年同期比約44％増を示した。
同社は第1四半期を28億ドルの現金と投資で終え、10億ドルの自社株買戻し枠の残りは約9億9500万ドルだった。
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Reddit株の財務：マージン拡大が本格化
Reddit株は、8四半期連続で営業利益率が大幅なマイナスから大幅なプラスに転じ、公共ハイテク業界で最もクリーンな営業レバレッジストーリーの一つを実行している。
売上高は2024年第2四半期の2億8,000万ドルから2025年第4四半期の7億2,600万ドルのピークまで上昇し、その後、典型的な季節的第1四半期には6億6,300万ドルまで落ち込んだ。
売上総利益率は2024年第2四半期に89.5％、2025年第4四半期に91.9％、2026年第1四半期に91.5％と、終始狭い範囲で推移している。
営業利益は、2024年第2四半期の3,000万ドルの赤字から、第3四半期には5,000万ドルとなり、2025年第4四半期には2億3,000万ドルまで上昇し、2026年第1四半期には1億8,300万ドルとなった。
営業利益率も同様で、2024年第2四半期のマイナス11%から2026年第1四半期には27.6%と、2年足らずで38%ポイント以上も上昇した。
調整後の営業費用は、2025年第1四半期の売上高の61％から、2026年第1四半期には約51％に減少している。
バリュエーションモデルは何を示しているか？
TIKRモデルは、レディットの株価を402ドルとし、約4.7年間で、現在の価格〜166ドルから約141％の上昇を意味し、ミッドケースの仮定で年率〜21％のリターンを示します。
このモデルでは、2025年から2035年までの売上高年平均成長率（CAGR）をミッドケースで約26%、純利益率を約33%に拡大すると想定している。
Q1の69%の収益成長、40%の調整後EBITDAマージン、47%のフリーキャッシュフローマージンの組み合わせは、レディットの財務プロファイルが効率的に拡大し続けるというモデルの中核的な仮定を検証するものです。
この報告後、投資ケースは大幅に強化された：Reddit株は現在、7四半期連続で60%以上の収益成長率を記録しており、EBITDAマージン構造はこの規模のソフトウェア同業他社をすでに上回っています。
Redditは第1四半期に財務面で圧倒的な強さを見せたが、投資論議の焦点は、米国のDAUが目標のおよそ半分の1億にとどまる中、広告収入の持続的な成長が継続できるかどうかにかかっている。
アクティブな広告主は前年同期比で75％以上増加し、低ファネルの収益は3桁成長で広告収入全体の60％以上を占め、Reddit Maxはすでに広告主のアクション単価を17％削減している。
第2四半期ガイダンスの前年同期比成長率約44%は、2025年第2四半期の広告収入84%増を上回っており、広告主はより低い可視性でより短いプランニング・サイクルにサインしているため、実行ミスのマージンは限られている。
DAUギャップは依然として未解決の変数である。2億人のアメリカ人が毎週Redditを利用しているが、毎日利用しているのは5,000万人程度であり、この頻度ギャップを埋めるために設計されたフィードとMLの改善は、まだKPIの動きが開示されていない展開半ばである。
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