主なポイント
- スーパーマイクロの株価は本日12%上昇した。同社が第1四半期（会計年度）の売上高見通しを185億ドルから195億ドルと発表し、これまでの業績見通し（ガイダンス）145億ドルから155億ドルを大きく上回ったためだ。
- 売上高の上方修正よりも、粗利益率の上方修正の方が重要である。粗利益率が12.0%から12.5%と見込まれ、これまでのガイダンス10.4%から10.8%を上回っているためだ。
- デル、ヒューレット・パッカード エンタープライズ、バーティブもこれに連れて上昇し、アムコールはNVIDIAとの新たなキャパシティ契約で上昇した。
- スーパーマイクロは前会計年度で約70億ドルのフリーキャッシュフローを消費したため、11月3日の決算説明会では、より大きな四半期業績がキャッシュに転化していることを示す必要がある。
スーパーマイクロ コンピュータ (SMCI) は、9月四半期の業績が自社の予想を大きく上回り、「AIプラットフォームへの需要増加」によるものと発表し、本日12%上昇した。
火曜日の市場終了後、スーパーマイクロは第1四半期（会計年度）の売上高見通しを185億ドルから195億ドルと発表した。これまでのガイダンスは145億ドルから155億ドルだった。中間値で見ると、計画より40億ドル多く、6月四半期の111億ドルから増加している。
競合他社もこれに連動して上昇した：デル テクノロジーズ (DELL) は5%上昇、ヒューレット・パッカード エンタープライズ (HPE) は3%上昇した。
NVIDIA自身の今朝のニュースも上昇に拍車をかけた。バーティブ (VRT) は、NVIDIAが同社を工場内構築型DSX POD AIファクトリーのパートナーに指名したことで6%上昇した。アムコール テクノロジー (AMKR) は、韓国での13億ドルの投資（これによりNVIDIAとの複数年にわたるキャパシティ契約総額が30億ドルに達する）を受けて3%上昇した。
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利益率の上方修正がより重要
スーパーマイクロはまた、顧客と製品の構成が改善されたことにより、粗利益率が12.0%から12.5%になると見込んでおり、これまでのガイダンス10.4%から10.8%を上回っている。中間値で見ると、売上高が約25%増加する一方で、粗利益はほぼ1.5倍になる計算だ。
通期の粗利益率は、2023年度（会計年度）の18.0%から前年度の10.8%に低下していた…
6月四半期の17.5%はこのパターンを打ち破ったが、経営陣はその後、今四半期の見通しを再び下方修正していた。今回の新たな範囲は、その利益の多くを、経営陣が計画していたよりも維持している。
利益率はここでは利益（EPS）も牽引する。アナリストは今会計年度の売上高が72%増加する一方で、利益は約20%しか増加しないと予想していた。2027年6月期のコンセンサス調整後EPSは4.34ドルで、前年度の3.63ドルから依然としてわずか20%高いだけだ…
ガイダンスをこれほど大きく上回り、より良い利益率を達成した四半期は、この4.34ドルという予想をさらに上方修正させるはずだ。
今度はそれがキャッシュとして現れる必要がある
スーパーマイクロは、2026年6月期までの1年間で約70億ドルのフリーキャッシュフローを消費した。前年度は15億ドルを生み出していたが…
営業キャッシュフローは6月四半期に7億4700万ドルでプラスに転じた。10月15日に任命された新CFOのマーク・ロング氏は、11月3日午後5時（東部時間）の決算説明会で最初の試練に直面する。
私の見解：より多くの売上高とより良い利益率は、このニュースの最良のバージョンであり、利益予想が上昇する余地を与える。デル、HPE、バーティブにとっては、AIの買い手がまだ支出を続けていることを示している。
もちろん、これらの数字は暫定的で監査を受けていない。11月3日には、四半期の業績のうちどれだけがキャッシュに転化し、どれだけが在庫として滞留しているかが明らかになる。
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