主なポイント
- SpaceXの株価は本日11%上昇。第3四半期の売上高が161%増の146億ドル、純利益が44億ドルに達したため。
- この結果は単独で株価上昇を正当化する：SpaceXのAI部門は75億6000万ドルの売上高を計上し、Starlinkのコネクティビティ部門を抜き、営業利益を計上した。
- AIへの投資は四半期だけで164億ドルの設備投資を要し、これはSpaceXの事業が2026年第1～3四半期にもたらしたキャッシュフローを上回るため、同社は899億ドルの現金及び有価証券に依存している。
- イーロン・マスク氏は、テスラとSpaceXが合併を検討する特別委員会を設置したと述べた（条件は未定）。テスラは本日市場終了後に自社の四半期決算を発表する。
SpaceX (SPCX)の株価は、驚異的な第3四半期決算を受けて今朝11%上昇している。そしてイーロン・マスク氏は投資家にさらなる検討材料を提供した：Tesla (TSLA)との合併の可能性だ。
AIがSpaceX最大の事業に
SpaceXが火曜日の市場終了後に発表したところによると、9月30日終了の四半期の売上高は161%増の146億ドルに増加し、前年同期の11億ドルの損失から44億ドルの純利益に転換した。
初めて、Super Intelligence（SpaceXのAI部門の名称。確かに、ばかげていると思う）が主導した：
- SIの売上高は75億6000万ドルに達し、前年同期の8億1300万ドルから増加。
- これは、Starlinkを擁するコネクティビティ部門の52億5000万ドルを上回った。
- SIは前年同期の17億2000万ドルの営業損失から、4億3100万ドルの営業利益を計上した。
新規クラウドサービス契約、Grokの採用、8月のCursor買収がこれを牽引した。
経営陣は、2027年第1四半期単体で330億ドルから370億ドルの売上高を見込んでいる。アナリストは既に来年の売上高がほぼ3倍になると予想していたが…
業績見通しの中間値で4四半期分を計算すると、2027年の予想売上高1320億ドルを上回るため、予想はさらに上方修正されると予想される。JPモルガンのダグ・アヌース氏は既に株価目標を240ドルから500ドルに引き上げている。
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誰かがコンピュートの代金を払わなければならない
SIの設備投資は四半期だけで164億ドルに上った。そして設備投資は2024年以降、SpaceXの営業キャッシュフローを上回り続けている…
2026年第1～3四半期の設備投資は481億ドルに達し、営業キャッシュフローの131億ドルを大きく上回った。Starlink単独ではこのペースを賄えないため、6月の記録的なIPOがその役割を果たしている：SpaceXは9月末時点で899億ドルの現金及び有価証券を保有している。
マスク氏、テスラに「多くのメリット」を見出す
決算説明会で、マスク氏は両社の取締役会が合併を検討する特別委員会を設置したと述べた：
「我々はほぼ超知能の特異点に達しており、協力から得られるものは多いため、両社を合併することには多くのメリットがあると思う。」
これは検討段階であり、条件やタイムラインはまだ決まっていない。
四半期決算が上昇を正当化
私の見解：この結果は単独で今回の株価上昇を正当化する。AIは1年前に損失を出していた部門からSpaceX最大の事業に成長し、IPOによる資金が当面の投資を賄っている。条件が明らかになるまで、テスラとの取引にプレミアムを支払うことはないだろう。
もちろん、330億ドルから370億ドルというのは単四半期としては大きな約束だ。そしてテスラは本日市場終了後に決算を発表するため、そこでさらなる合併に関する質問が予想される。
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