主なポイント
- Upstartは、MUFG銀行が主導する2億ドルのシニア・セキュアード・リボルビング・クレジット・ファシリティを契約し、Upstart Bankの立ち上げを支援。
- 第2四半期の売上高は42%増の3億6500万ドル、Upstartは1650万ドル（1株当たり0.16ドル）の利益を計上。
- Upstart Macro Indexは1.49に達し、2026年の業績見通しで想定された範囲の上限近くに。
- 11月3日発表の第3四半期決算で、14億ドルの売上高目標が維持されるかが明らかに。
Upstartは長年、自社のローンを銀行や投資家に販売してきた。今、自社の銀行を欲している。
Upstart Holdings (UPST)は、MUFG銀行が主導する2億ドルのシニア・セキュアード・リボルビング・クレジット・ファシリティを契約した。この資金は、Upstart Bankの設立と資本充実を支援する。
火曜日、株価は1.7%上昇し24ドルに。（それでも、過去1年で53%下落し、22ドルの安値のわずか上で推移している。）
新銀行へのコミットメント資金
リボルビング・ファシリティにより、Upstartは設定された限度額まで借り入れ、返済し、再び借り入れることができ、企業向けのクレジットカードのようなものだ。シニア・セキュアードであるため、万が一の際には貸し手が最優先で返済を受ける。
これは、CastlelakeがUpstartの消費者ローンを最大40億ドル購入できるCastlelakeのフォワード・フロー契約に加わるもので、両者によりUpstartは月々の市場の気分に左右されない資金調達を確保する。
この資金調達は、再び急成長しているビジネスを支える…
四半期売上高は第2四半期に3億6500万ドルに達し、前年同期比42%増加。ローン創出とサービス提供でUpstartが得る手数料収入は45%増の3億4800万ドルとなった。
利益が戻ってきた
Upstartは第2四半期に1650万ドル（1株当たり0.16ドル）の利益を計上し、前年同期の0.05ドルから増加。手数料から借り手獲得コストとサービス提供コストを差し引いた貢献利益は、過去最高の1億9300万ドルを記録した。
「我々は今四半期に明確な計画を持って臨み、それを実行した」とCEOのPaul Guは決算リリースで述べた。
アナリストは今後も利益成長が続くと見ている…
コンセンサスは、今後2年間でEPSが年間約37.6%成長すると予想している。取引量も堅調で、第3四半期の創出額は41億2000万ドル。
TIKRはUpstartについて16人のアナリストを追跡。「買い」としているのは何人？
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信用リスクは不確定要素
消費者信用リスクを追跡するUpstart Macro Indexは、9月に1.49に達した。これは2026年の業績見通しで想定された範囲の上限近くにある。通常、リスクが高まると承認されるローンは減少し、ローン価値は低下する。
また、1日あたりの創出額も第3四半期に5160万ドルとなり、第2四半期の5390万ドルから減少した。つまり、市場はリスクを織り込んでいる…
UpstartはフォワードP/Eで7.8倍で取引されている。一方、アナリストの平均目標株価は38ドルで、62%の上昇余地を示唆している。
私見：銀行を持つことで、Upstartは時間の経過とともに安価で安定した資金調達が可能になり、MUFGの支援も役立つ。しかし、低いPERは、投資家が成長を評価するよりも、信用環境の転換を恐れていることを示している。第3四半期まで業績見通しが維持されるまでは慎重姿勢を保つだろう。
Upstartは11月3日に決算を発表。14億ドルの売上高と2億9400万ドルの調整後EBITDA目標が維持されるか注目だ。
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