主なポイント
- Circleは、CEOのJeremy Allaireがロイター通信に語ったところによると、USDCを約40の新興・発展途上市場に進出させる計画だ。
- Binanceは、Circleの株式を1株あたり$80.84で1億ドル分購入し、パートナーシップを5年間更新した。
- 収益の約95%を占める準備資産収入は、準備資産のリターン率が66ベーシスポイント低下したため、第2四半期にはわずか5%の成長にとどまった。
- 11月4日に発表される第3四半期決算では、USDCの成長が低い金利を上回れるかどうかが明らかになる。
Circle Internet Group (CRCL)の株価は火曜日に5.5%上昇し、$86となった。しかし、より大きな話題は、CircleがUSDCを次にどこへ進出させようとしているかだ。
CEOのJeremy Allaireはロイター通信に、同社が約40の新興・発展途上市場に参入する計画であることを明らかにした。「我々は一種の転換点を迎えている」と彼は述べた。
株価は火曜日に5.5%上昇し、$86となった。それでも、52週高値の$147からは42%下落した水準だ。
パートナーがUSDCの可能性を広げる
USDCは、米ドルと1対1でペッグされたデジタルトークンであるステーブルコインだ。Circleは主にそれを裏付ける準備資産から収益を得ている。
最近の3つの取引が、USDCの行き先を広げている：
- BinanceがCircleの株式を1株あたり$80.84で1億ドル分購入し、パートナーシップを5年間更新した
- SAPのクラウドERPソフトウェアがUSDCとEURCでの支払いをサポートするようになった
- Volante Technologiesが銀行向けにUSDC決済ツールを導入している
しかし、より広い範囲への到達にはコストがかかる。パートナーが手数料を取るからだ…
Circleの過去12か月間の粗利益率はわずか22.0%だ。収益の1ドルの多くは、Circleが何かを保持する前に、流通パートナーに流出している。
取引ではなく、決済が目指すべきもの
第2四半期末のUSDC流通高は733億ドルで、1年前から19%増加した。オンチェーン取引量は151%増加し、14.8兆ドルとなった。
Allaireはまた、来年1月に発効する予定の米国のステーブルコイン法であるGENIUS法にも言及した。「Genius法が法律になれば、世界は法的なデジタルドルを持つことになる」と彼はロイター通信に語った。
アナリストは、その使用が売上を着実に押し上げると予想している…
第2四半期の収益と準備資産収入は7億100万ドルに達し、7%増加した。コンセンサスでは、今後2年間で年間約17.8%の収益成長が見込まれている。
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利益を左右するのは依然として金利
第2四半期の準備資産収入は6億6800万ドルで、総収益の約95%を占めた。平均USDCは25%成長したが、準備資産のリターン率が66ベーシスポイント低下したため、収入の成長はわずか5%にとどまった。
したがって、金利引き下げの影響は大きく、それがバリュエーションを厳しいものにしている…
株価はフォワード利益の68.6倍で取引されているが、アナリストの平均目標株価は$107で、約25%の上昇余地を示している。
私見：40市場計画と銀行との取引は正しい方向性だ。なぜなら、決済による収益は取引フローよりも定着しやすいからだ。それでも、Circleは当面のところ、依然として主に金利への賭けと言える。68.6倍の利益倍率を支払う前に、準備資産以外の収益の成長を確認したい。
11月4日の第3四半期決算では、USDCの流通高と最新の準備資産利回りが明らかになる。また、Jeremy Fox-Geenが12月に退任するため、新しいCFOの任命も必要だ。
では、Circle Internet Groupの株価の実際の価値はいくらか？
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