StoneCo株式の主要統計
- 過去1週間のパフォーマンス +0.8%
- 52週レンジ： $9.8 to $20
- 現在の株価： $14.1
何が起きたか？
ブラジルの中小商店向け決済・バンキング・プラットフォームであるStoneCo(STNE)は、2026年に約50億BRL（約9億6,700万ドル、1ドル5.1712BRL換算）を株主に分配する一方、調整後EPSを17%から24%引き上げると発表した。
3月2日、StoneCoは2025年第4四半期の調整後基本1株当たり利益が前年同期比26.8％増の2.87BRLとなったことを報告し、通期の1株当たり利益34％増とTOTVSへのLinxソフトウェア部門売却31億BRL（約5億9900万ドル、派生商品）を監督した後、非常勤会長に転じたペドロ・ジナーの後任として、マテウス・シェレール・シュヴェーニングCFOがCEOに交代したことを発表した。
StoneCoの加盟店向け運転資金・融資事業であるクレジット・ポートフォリオは、第4四半期に前年同期比134.9％増、前四半期比23.0％増の28億レアル（約5億4,100万ドル、派生ベース）に達した一方、バンキング事業のアクティブ顧客数は前年同期比21％増の370万人、リテール預金残高は前年同期比27％増の111億レアル（約21億ドル、派生ベース）となり、クレジット事業とバンキング事業は決済事業と並んでますます重要な収益貢献要因となっている。
2025年第4四半期の決算発表コールで、マテウス・シェレール・シュヴェーニン次期CEOは、「我々の優先事項は明確である：継続的な収益拡大、我々の条件で拡大するクレジット事業、臨時のLinx分配を含む株主への資本還元である」と述べ、2月27日に受け取ったLinxの収益31億BRL（約5億9900万ドル、派生）を、4月に予定されている取締役会レベルの分配決定に直接結びつけた。
これとは別に、昨年3月11日、StoneCoは全従業員の約3％にあたる約370人の人員削減を行ない、3月12日には労働裁判所による再雇用命令が出され、StoneCoとSindpd-SP労組は交渉を可能にするため、共同で20日間の労働停止要請を行なった。
StoneCoの2026年の調整後1株当たり利益ガイダンスは、10.8～11.4ブラ ンドル（約2.09～2.20ドル、ロイター通信による）で、すでに実施中の20億ブラ ールドル（約3億8700万ドル）の自社株買いプログラムと、4月の取締役会を待たずに実施する31億ブラ ールドルの臨時分配に支えられている。
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ウォール街のSTNE株への評価
3月2日に発表された50億BRL（約9億6,700万ドル、派生）の資本還元プログラムは、20億BRL（約3億8,700万ドル、派生）の自社株買いと31億BRL（約5億9,900万ドル、派生）のLinx売却収入を組み合わせることで、株式数を直接的に縮小し、営業成長だけでは達成できない1株当たり利益を機械的に引き上げる。
TIKRの予想では、StoneCoの正規化一株当たり利益は2026年に10.80ブラ ンドル（約2.09ドル、派生）、2027年に12.62ブラ ンドル（約2.44ドル、派生）に達し、それぞれ13.2％、16.9％の成長。
現在16人のアナリストがSTNEをカバーしており、10人が買い、2人がアウトパフォーム、3人がホールド、1人が売りとなっている。これは、Linxの売却とEPSの再評価が、ブラジルのフィンテック企業にとって短期的に最も明確な再評価のきっかけになるという幅広い確信を反映している。
低位ターゲットの47.19レアルと高位ターゲットの121.56レアル間のスプレッドは、実行リスクに直接対応している。低位ターゲットは、クレジット不良債権の悪化とTPVの停滞を反映している一方、高位ターゲットは、リポジショニング費用が預金とローンの成長に転換するにつれて、バンキングとクレジットのクロスセルが加速することを想定している。
評価モデルは何を示しているか？
TIKRのミッドケース・モデルでは、2025年第4四半期の売上総利益率44.6%、信用利回り3.1%に基づき、1桁台半ばの売上成長と純利益率16.2%を想定し、4.7年間のトータルリターンを46.3%、IRRを8.3%とした場合、STNEの株価は20.66ドルとなります。
STNEは、TIKRの2026年正規化1株当たり予想利益10.80BRL（約2.09ドル、派生値）の約6.8倍で取引されており、2021年の成長局面における株価自身の過去の高倍率を大きく下回っている。このディスカウントは、EPSが13.2%成長し、50億BRL（約9億6,700万ドル、派生値）の資本還元プログラムが積極的に実施されているにもかかわらず、持続している。
TIKRモデルの目標株価20.66ドルは、クレジット・ポートフォリオが28億BRL（約5億4,100万ドル、派生）から長期的なポテンシャルに向けて複利的に成長し、すでに370万に達している銀行業のアクティブ顧客ベースと、MSMBの決済量に対する預金浸透率が1年間で6.8%から8.2%に拡大したことに支えられている。
経営陣は4月の取締役会で、Linxの31億BRL（約5億9900万ドル、派生値）の分配メカニズムを定義し、資本還元のストーリーが、一般的な自社株買いのシナリオとは異なり、無制限のタイムラインではなく、具体的で差し迫ったトリガーがあることを示した。
このモデルを崩す唯一のリスクは、専門的なクレジット・デスクにおける不良債権の悪化であり、より高額なSMBローンへの集中により、2025年第4四半期の不良債権比率は15～90日で4.43%に達している。
4月23日の年次株主総会と4月の取締役会におけるリンクス の分配メカニズムに関する発表が注目すべき2つの短期的イベント で、自社株買いか配当かの決定が、現在の予想EPS10.80BRL（約 2.09ドル、派生値）を上回る直接的なEPSアップサイドを決定す る。
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