TTD株式の主要統計
- 過去30日間のパフォーマンス:-5
- 52週レンジ: $21 to $91
- 評価モデル目標株価:$32
- インプライド・アップサイド: 42
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何が起きたか？
ザ・トレードデスク株は過去30日間で約5％下落し、1株当たり23ドル近辺で取引されました。顧客関係、アナリストの格下げ、混在する広告需要動向に関する懸念を受けて投資家心理が弱まったためです。株価は過去1ヶ月間下落傾向にあり、Publicis Groupeが顧客にプラットフォームの利用を控えるよう助言したとの報道後、下落は加速し、顧客維持や短期的な成長に関する不透明感が高まった。
株価が下落している主な理由は、ピュブリシスの監査で手数料と透明性に疑問が呈されたことで、投資家がトレードデスクが主要広告クライアントを失う可能性を懸念しているためで、これは将来の収益の可能性に直接影響する。
このプレッシャーは、CPGや自動車などの主要セクターにおける広告支出の軟化に加え、データ、コンテンツ、広告在庫を組み合わせた統合エコシステムを提供し、広告主の予算を獲得できるアルファベット社や アマゾン社などの大手広告プラットフォームとの競争が激化していることでさらに強まっている。
今月初め、モルガン・スタンレーのテクノロジー、メディア＆テレコム会議において、トレードデスクは、組織変更後に共同事業のパイプラインが過去最高水準に達したことを強調し、ジェフリー・グリーンCEOは、同社が約30億ドルの収益から100億ドルの機会に向けて規模を拡大するために再編を行っていると述べた。
ジェフリー・グリーンCEOは、CPGや自動車といった弱小カテゴリー以外では基本的な需要が維持されていることを強調し、「もしそれらを取り除いたとしたら、我々のビジネスはこれまでと同じようにうまくいっているはずだ」と述べ、最近の軟調な状況は構造的なものというより、むしろ循環的なものであることを強調した。
最近の機関投資家の動きはまちまちだが、積極的なポジショニングを示した。アセナゴン・アセット・マネジメントは保有株を21.2％増の30万8982株に増やし、コアチュー・マネジメントは保有株を38.8％増の約140万株に増やした。
一方、リバーブリッジ・パートナーズは29.8%減、アーリントン・ファイナンシャル・アドバイザーズLLCは91.6%減となり、投資家の見方が分かれた。
全体的な機関投資家の保有比率は約67.77%と依然として高く、最近のボラティリティにもかかわらず、株価が広く保有され続けていることを示唆している。
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TTDは割安か？
バリュエーションの前提条件として、株価は以下のようにモデル化されています：
- 収益成長率（CAGR）：11.2
- 営業利益率： 23.9
- 出口PER倍率： 11.0倍
ザ・トレードデスクの成長の原動力は、プログラマティック広告への継続的なシフトである。プログラマティック広告とは、手作業による交渉の代わりにデータと自動化を使用して広告を購入し、キャンペーンをより効率的で測定可能なものにするものである。
主な促進要因はコネクテッドTVで、広告主は従来のテレビよりも正確にストリーミング視聴者をターゲットにすることができ、デジタル広告で最も急成長している分野の1つとなっています。
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同社はオープンなインターネット上で事業を展開しており、グーグルやアマゾンのようなクローズドなエコシステムを運営し、自社の在庫を優先する競合他社とは異なり、広告主が幅広いウェブサイトやアプリで広告を購入できるよう支援している。この独立性は歴史的に競争上の優位性となってきたが、最近の代理店による精査では、大手クライアントとの信頼関係を維持することが依然として重要であることが浮き彫りになっている。
さらに、サードパーティのクッキーに代わるプライバシー重視のUID2や、ショッパーデータを利用して広告のターゲティングやコンバージョン率を向上させるリテールメディアとの統合も成長の原動力となっている。これらのツールは広告キャンペーンの効果を高め、長期的な収益成長とマージン拡大をサポートする。
これらのインプットに基づき、モデルでは目標株価を32ドルと推定しており、今後2.7年間で合計約42％の上昇を意味し、現在の株価水準では割安に見えることを示している。
今後12ヶ月間の業績は、トレードデスクが主要代理店との関係を維持し、コネクテッドTVの拡大を継続し、データ主導の広告ツールをより多くのクライアントに拡大できるかどうかにかかっている。
現在の水準では、トレードデスクは過小評価されており、プログラマティック広告とデータ駆動型広告の長期的な成長から利益を得ながら広告主の信頼を維持する能力によって業績が左右されると思われる。
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