QCOM株の主要統計データ
- 過去30日間のパフォーマンス: -10
- 52週レンジ: $121 から $206
- バリュエーション・モデルの目標株価:$174
- インプライド・アップサイド: 37
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何が起きたのか？
クアルコム特に、エヌビディアや アドバンスト・マイクロ・デバイセズのような競合他社がデータセンターのAI投資からより直接的な利益を得ている一方で、メディアテックはスマートフォン向けチップの主要なライバルであり続けているためだ。株価は過去30日間で約10％ 下落し、 1株当たり129ドル近辺で終えた 。
バーンスタインがクアルコムをアウトパフォームからマーケットパフォームに格下げし、目標株価を175ドルから140ドルに引き下げたことが株価下落の主因だ。スマートフォン需要の低迷、メモリ関連の逆風が強まっていること、アップル関連の収益圧迫の影響により現在の業績予想が高すぎるとの懸念があることなどを理由に挙げている。
今月、クアルコムは多角化戦略の進展を強調し、自動車関連の売上高が前年比15%増の約11億ドルに達したことを報告しました。
同社はまた、200億ドルの自社株買いプログラムを発表し、四半期配当を1株当たり0.92ドルに引き上げた。クリスティアーノ・アモンCEOは、「現在進行中の多角化の機会を実行する」ことに引き続き注力していると述べた。
アナリストや機関投資家の動きは、複雑な見通しを補強した。バーンスタインによる格下げと目標株価の引き下げがプレッシャーとなった一方、幅広いセンチメントは依然として慎重で、目標株価の中央値は157ドル近辺だった。 機関投資家のポジションは選別的な回転を見せ、Exchange Traded Conceptsは保有株を6.2%減らして約36万6,638株（約6,200万ドル相当）、Dakota Wealth Managementは保有株を12.0%増やし、Fort Washington Investment Advisorsは保有株を約48万5,116株（約8,300万ドル相当）に増やした。
全体として、機関投資家はクアルコム株の約74%を保有し続けており、選択的な売却にもかかわらず、長期的な保有は比較的安定していることを示唆しています。
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QCOMは割安か？
バリュエーションの前提条件として、株価は以下のようにモデル化されています：
- 収益成長率（CAGR）：2.2
- 営業利益率30.9%
- 出口PER倍率:12.2x
クアルコムの中核事業であるスマートフォン部門は依然として景気循環的な需要圧力に直面している一方、コネクティッドカー向けのチップやソフトウェアを提供するオートモーティブや、産業用センサーやスマートホーム製品などのデバイスを含むIoTなどの新規事業は成長しているものの、携帯端末の低迷を完全に相殺できるほどの規模には至っていないため、収益の伸びは緩やかなままです。
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これは、長期的な成長は、自動車やオンデバイスAI（スマートフォンやデバイスがクラウドに依存することなくローカルでデータを処理し、パフォーマンスと効率を向上させる）のような高価値セグメントの拡大にかかっている過渡期の事業を反映している。
クアルコムのライセンス事業は、特許取得済みのワイヤレス技術から利益率の高いロイヤルティ収入を生み出しているため、利益率の安定性は引き続き重要な強みです。これにより、クアルコムは、成長が鈍化する環境においても30%近い営業利益率を維持し、強力なキャッシュフローを支えることができます。
今後12ヵ月間の業績は、AI対応スマートフォンが新たなアップグレードサイクルを促進するかどうか、また、自動車関連プログラムが450億ドルのパイプラインを有意義な収益成長へと転換させるかどうかに左右される。
現在の水準では、クアルコムは中程度の割安感があり、今後のリターンは、スマートフォンへの依存度を下げ、自動車およびAI事業をより安定した収益成長へとうまく拡大できるかどうかによって決まる。
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