Salesforceは今週23％上昇。2026年に向けた株価の見通しはこちら

Nikko Henson • 5 分読了

レビュー: David Hanson

最終更新日 Sep 3, 2026

@Blue Planet Studio from Getty Images via Canva

Salesforce株の主要統計

今週のパフォーマンス: 23%
52週間レンジ: $146 ～ $269
バリュエーションモデル目標株価: $269
潜在的上昇余地: 5%

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何が起きたのか？

Salesforce株は今週約23%上昇し、1株あたり約$258で取引されました。これは、第2四半期決算とAnthropicとの提携強化により、市場の最大の議論であった「生成AIが従来のエンタープライズソフトウェアを破壊するのか、それとも既に顧客データとワークフローを管理しているプラットフォームの新たな成長エンジンとなるのか」という点に変化が生じたためです。8月27日には株価が22.6%急騰し、ここ数年で決算発表に対する最も強い反応を示しました。投資家は、AIを単なるコアCRMビジネスへの脅威ではなく、Salesforceにとっての収益化の機会と見なし始めています。

Salesforce株が今週上昇した理由は、より強力な受注、AI導入の加速、そして上方修正された業績見通しにより、ビジネス成長が再加速し始めているという明確な証拠が投資家に示されたためです。売上高は前年同期比11%増の113億ドルに達し、主に今後12ヶ月以内に実現すると見込まれる契約済み収益である「残存履行義務」は335億ドルに達し、14%増加しました。ビジネスタスクを実行するAIエージェントのためのプラットフォームであるAgentforceと、それらのエージェントが使用するエンタープライズデータを統合するData 360は、年間経常収益（ARR）の合計が約39億ドルに達し、210%以上増加しました。AgentforceのARR単体では15億ドルを超え、240%以上増加しました。また、Salesforceは2027会計年度の売上高見通しを461億ドル～464億ドルに上方修正しました。

今週、SalesforceのMichael Spencer副CFOは、第2四半期の受注が内部予想を大きく上回り、記録的な純新規年間受注額が、下半期を通じて有機的成長が加速するという経営陣の見通しを支えていると述べました。過去数四半期の受注の約50%は、消費キャパシティを補充する顧客からのものであり、それらの顧客は従来型顧客の約2倍のペースで成長していました。Spencer氏は、「あらゆるシナリオで加速している」と述べ、消費成長、Slackの勢い、Informaticaを、FY30までに売上高を630億ドルに達する11%の複合成長率という長期的目標に向けた基盤として挙げました。

ウォールストリートは、決算発表後の目標株価引き上げの波で反発を後押ししました。Barclaysは目標株価を$236から$276に、TD Cowenは$240から$280に、Oppenheimerは$250から$275に、RBC Capitalは$210から$250に、UBSは$210から$240に、Wells Fargoは$205から$230に、Guggenheimは$228から$270に引き上げました。競争環境は、実行力がいまだに重要である理由を示しています。Microsoft Dynamics 365の売上高は13%増、Oracle Cloud Applicationsの売上高は10%増、ServiceNowのサブスクリプション収益は24.5%増（いずれも直近報告四半期）であり、Salesforceの売上高全体の11%成長と比較されます。ServiceNowはAI年間契約額で10億ドルを突破しており、Microsoft、Oracle、ServiceNowがいかに積極的にエンタープライズAI支出を競っているかを浮き彫りにしています。

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Salesforceは割安か？

バリュエーションの前提条件の下で、この株は以下の仮定を用いてモデル化されています：

売上高成長率（CAGR）: 約10%
営業利益率: 約34%
出口P/E倍率: 約14倍

Salesforceの年間約10%の売上高成長への道筋は、Agentforceの顧客をパイロットから本番環境に移行させることにますます依存しています。そこではより多くのAI使用が経常的な消費収益に繋がる可能性があります。第2四半期にはAgentic Work Unitsが32億に達し、前四半期比97%増加しました。一方、プレミアムAgentforce製品からの受注は2倍以上に増加しました。

Data 360とSlackはその機会を広げます。なぜなら、Salesforceは既にそのエコシステム内にあるデータと従業員のワークフローにAIを重ねることができるからです。また、Slackは買収以降で最も速い四半期ごとの純新規年間受注額成長を達成し、Slackbotユーザー数は前四半期比150%以上増加しました。

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収益性はもう一つの主要なレバーを提供します。Salesforceは第2四半期に34.1%の非GAAP営業利益率を達成しながら、AIへの投資を継続しており、既存顧客からの追加収益は、売上原価と販売管理費が売上高よりも緩やかに成長する場合、営業レバレッジを生み出す可能性があります。

これらの前提に基づき、TIKRのバリュエーションモデルは約$269の目標株価を推定しており、2.4年間で約5%の総合的上昇余地を意味します。仮定された14倍の出口P/E倍率は、TIKRに示されているSalesforceの現在の約18倍のNTM倍率を下回っており、モデルはより高い倍率に依存するのではなく、バリュエーションの圧縮を仮定していることを意味します。

現在の水準では、Salesforceは適正に評価されているように見えます。より高いリターンへの最も強力な道筋は、Agentforceの収益化の加速、顧客消費の増加、Data 360とSlackのクロスセリング、持続的な受注成長、そしてAIがビジネスのより大きな部分となるにつれて利益率が約34%を維持することにあります。