Broadcom株（2026年9月時点）の主なポイント
- 過去最高の四半期業績を達成： Broadcom (AVGO) は2026会計年度第3四半期に売上高296億ドルを記録し、前年同期比85.50%増、市場予想（294億3451万ドル）を0.53%上回りました。調整後EPSは3.24ドルの予想を2.53%上回る3.32ドルで、前年同期比96.45%増となりました。
- AI半導体売上高の業績見通しを上方修正： 経営陣は、2026会計年度のAI半導体売上高を従来の560億ドルから上方修正し、580億ドル（前年同期比186%増）と見込んでいます。第4四半期のAI売上高は217億ドル（前年同期比236%増）と予想されています。
- XPU出荷量が3倍に： AI半導体売上高は第3四半期に167億ドルに達し、前年同期比3倍以上となりました。Google、Anthropic、OpenAI、Meta向けのカスタムAIアクセラレータであるXPUの出荷量は前年同期比3.5倍以上に増加し、AI売上高全体の73%を占めました。
- 2年間のロードマップ： Hock Tan CEOは投資家に対し、AI売上高が2027会計年度に約1,150億ドル、2028会計年度に約2,300億ドルと2年連続で倍増するとの見通しを示し、「達成可能と確信する、慎重に構築された見通し」と述べました。
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AVGO株、AI売上高を3倍に拡大 – BroadcomがGoogle、Anthropic、OpenAIとの契約を2028年まで確保
Broadcom (AVGO) は2026年7月31日に終了した会計年度第3四半期において、連結売上高295億9,100万ドル（前年同期比85.50%増、前四半期比33.37%増）を記録しました。営業利益は過去最高の200億9,500万ドル（前年同期比92.20%増）に達し、営業利益率は67.91%となり、市場予想（66.85%）を106ベーシスポイント上回りました。調整後EPSは3.24ドルの予想を2.53%上回る3.32ドルで、1年前の1.69ドルからほぼ倍増しました。フリーキャッシュフローは過去最高の137億ドル（売上高の46%）に達し、四半期中に56億ドルの長期債務を返済した後も、バランスシート上の現金は240億ドルに増加しました。
このすべてを牽引しているのがAI半導体売上高で、四半期で167億ドルに達し、前年同期比3倍以上となりました。Google、Anthropic、OpenAI、Meta向けに構築されたカスタムAIアクセラレータであるXPUの出荷量は前年同期比3.5倍以上に増加し、AI売上高全体の73%を占めました。BroadcomはGoogleとAnthropic向けにIronwood TPU v7を大量出荷し、NvidiaのVera Rubin GPUに匹敵する性能を持つ次世代TPU v8iの生産を開始しました。OpenAI初のカスタムチップ「Jalapeno」も今四半期に出荷され、Tan CEOによれば、GPUの半分以下のコストで推論ワークロードを実行します。
この勢いは現在、大半のチップメーカーが公表を躊躇するような業績見通しに織り込まれています。Broadcomは2026会計年度のAI売上高を従来の560億ドルから上方修正し580億ドルと見込んだ上で、2027会計年度には約1,150億ドル、2028会計年度には2,300億ドルと2年連続で倍増すると予想しています。第3四半期決算説明会で、需要がさらに増加した場合に出荷を拡大できるか問われたTan CEOは、「はい、需要があれば、我々は大幅に多くの出荷が可能です…供給を確保しており、1,150億ドルという数字が適切だと考えています。そして…より多くの供給を確保する能力が変化すれば、もちろん上方修正します」と明確に答えました。Anthropicだけでも、2027年から2028年にかけて15ギガワットのTPU容量を追加する計画で、Broadcomの最大のXPU顧客となる見込みです。
メモリを多用するXPUの構成比増加により、売上総利益率は前四半期比210ベーシスポイント低下の75%となりました。しかし、営業利益率は前年同期比240ベーシスポイント拡大の67.9%を維持し、半導体セグメントの売上高127%増が、それに伴う営業費用22%増を上回っていることを証明しています。
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TIKR、Broadcom株の目標価格を1,142ドルと算定 – 2030年までに598%の上昇余地を織り込み
TIKRの中間ケースモデルでは、Broadcomの2030年10月31日時点の価値を1,141.61ドルと算定しており、現在の株価367.24ドルから210.9%のトータルリターン（4.2年間で年率31.3%）を意味します。
この年率リターンは、四半期売上高296億ドル、営業利益率68%を既に達成している企業から投資家が通常期待する水準を大きく上回っており、240億ドルの現金残高を持つ半導体の既存企業よりも、初期成長段階の企業に多く見られるリターンプロファイルです。この乖離は、BroadcomのAI事業拡大の大部分が現在の株価に織り込まれるのではなく、まだこれからであることを反映しています。
この目標価格は、決算説明会で経営陣が示した同じ軌道、すなわちAI売上高が2027会計年度に1,150億ドル、2028会計年度に2,300億ドルと2年連続で倍増し、Google、Anthropic、OpenAI、Metaとのギガワット単位の契約がこれらの年まで既に確保されているという見通しに基づいています。売上総利益率が低下したにもかかわらず第3四半期に営業利益率が過去最高の67.9%に押し上げられたオペレーティングレバレッジは、収益（売上高だけでなく）がAI事業の拡大に伴ってスケールするというモデルの信頼性に余地を与えています。
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