主な要点
- バリュエーション設定：PayPalは57ドルで取引されており、10倍の収益前提に基づく2027年のモデル価値は79ドル。
- リターンプロフィール：モデルは、収益成長と緩やかな倍率拡大により、2年間で合計40%のアップサイドを示唆。
- 年率換算利益：PayPalが現在の利益水準を維持した場合、この設定はおよそ19%の年間リターンを意味する。
- 利益効率：第3四半期の営業利益率は19%近く、純利益は10億ドルで、7%の収益成長にもかかわらず、持続的なキャッシュ創出を支えている。
TIKRの完全評価モデルを無料で構築して、PayPal株価の現在の株価がキャッシュフローの強さとマージンプロファイルを反映しているかどうかを評価する。
ペイパル・ホールディングス（PYPL）は、世界的なデジタル決済ネットワークを運営し、オンラインと対面チャネルで消費者と加盟店の取引を大規模に処理し、80億ドルの四半期収益を生み出している。
2026年1月、PayPalはCymbio（4582）の買収を発表し、Microsoft CopilotおよびPerplexityと統合されたエージェント型コマースツールを拡大。
第3四半期の収益は80億ドルで、堅調なブランデッド・チェックアウトとブレーンツリーの決済量から前年同期比7％増となった。
ペイパルは第3四半期に10億ドルの純利益を計上し、営業利益率は19%に近かった。
ペイパルは650億ドルの時価総額とキャッシュ生成の改善にもかかわらず、10倍の利益で取引されており、実行と評価の間に緊張を生み出している。
モデルによるPYPL株の分析
当社は、営業実績、キャッシュ創出、プラットフォーム・ポジショニングを用いてペイパル株を分析し、規律あるバリュエーション前提の下で資本リターンを評価しました。
収益成長率5.5%、営業利益率19.0%、出口倍率10.2倍と仮定すると、モデルは79.27ドルをターゲットとします。
これは、56.62ドルからおよそ1.9年かけて79.27ドルまで、40%のトータル・リターン（年率19%）を意味する。
TIKRのバリュエーションツールを使って、PYPL株の収益軌道と正規化マージンが2029年の目標株価にどのように反映されるかを無料でご覧ください。
バリュエーションの前提
TIKRのバリュエーション・モデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株価の期待リターンを計算することができる。
以下は、PYPL 株に使用したものである：
1.収益成長率: 5.5%
PayPalのLTM収益は330億ドルに達し、規模が拡大するにつれて成長は2021年の18%から7%に減速した。
第3四半期の収益成長率7%は、ブランドチェックアウトの安定性、Braintreeトランザクションの成長、企業加盟店の採用拡大に支えられた。
競合ウォレットと慎重な消費者が成長を圧迫する一方、プラットフォームの幅広さがオンライン決済と対面決済における加盟店への継続的な浸透を支えている。
売上成長率は5.5%で、ペイパルの規模、競争、標準化された決済ボリュームのトレンドに照らして、最近の7%の業績とのバランスをとっている。
2.営業利益率19%
PYPL株の2021年から2024年までの営業利益率は平均15%から18%で、収益成長が鈍化する中でのコスト規律を反映している。
第3四半期の営業利益率は約19%に達し、営業費用の伸びの低下と営業、マーケティング、テクノロジー支出の効率改善に支えられた。
利益率のリスクには、コマース・ツールへの再投資と競争力のある価格設定が含まれるが、規模の効率化とコスト・インフレの緩和がそれを支えている。
営業利益率19.0%は、構造的な効率向上を追加的に想定することなく、直近のピーク付近での正常化を反映したものである。
3.出口PER倍率：10.2倍
PayPalの株価は歴史的に、急成長期には20倍から28倍の間で取引されてきたが、最近のバリュエーションは収益トレンドの減速とともに圧縮された。
PayPalの株価は現在、収益10倍近辺で取引されているが、これは成長の持続性とデジタル決済における競争圧力に対する慎重なセンチメントを反映している。
バリュエーションの裏付けは安定した収益とキャッシュフローの見通しに依存するが、倍率リスクは収益の持続的な減速に絡む。
10.2倍の出口倍率は、79ドルのターゲットと年率約19％のリターンを支える保守的なセンチメントを反映している。
PayPal株のコンセンサス収益とマージン予想を、TIKRのバリュエーション・モデルを使って明確なアップサイド・レンジとダウンサイド・レンジに変換する（無料）。
状況が良くなったり悪くなったりするとどうなるか？
PayPalの結果は、ブランドチェックアウトの関連性、企業ボリュームの成長、コスト規律に左右され、2029年までの可能性の幅が設定される。
- ローケース:チェックアウト件数が伸び悩み、競争が価格設定を圧迫した場合、収益は6.0%程度成長し、マージンは14.8%近くになる。
- ミッドケース：コア・ペイメントが堅調に推移し、収益成長率は6.7%前後、マージンは15.8%前後 → 年率換算収益率は14.4%。
- ハイケース: 企業への導入が加速し、コストのレバレッジが改善した場合、収益は約7.3%に達し、マージンは16.6%近辺 → 年率20.7%のリターン。
96.36ドルのミッドケース・ターゲットは、倍率の拡大や投機的な仮定はなく、実行と利益成長によって達成可能。
ここからのアップサイドは？
TIKRの新しいバリュエーション・モデル・ツールを使えば、1分以内にその銘柄の潜在株価を見積もることができます。
必要なのは3つの簡単な入力だけです：
- 収益成長率
- 営業利益率
- 出口PER倍率
何を入力すればよいか分からない場合、TIKRはアナリストのコンセンサス予想を使って各入力を自動的に入力し、迅速で信頼できる出発点を提供します。
そこから、TIKRはブル、ベース、ベアシナリオの下での潜在的な株価とトータルリターンを計算しますので、株価が割安に見えるか割高に見えるかを素早く確認することができます。
TIKRでキャッシュフローと収益の結果を無料でモデル化することで、PayPal株の財務諸表を将来的なリターンのプロファイルに変えることができます。
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