Nvidia (NVDA) が、Reflection AIへの投資を深めるか、同スタートアップを完全買収するかについて早期協議を行っていると、フィナンシャル・タイムズが10月10日（土）に報じた。同紙は、この件に直接の知識を持つ関係者を引用している。
NvidiaはすでにReflectionに8億ドルを投資している。取引は数週間以内にまとまる可能性があるが、FTによれば、交渉はまだ決裂する可能性もあるという。
考えられる3つのシナリオ
- 完全買収: 最も明確な道筋だが、長引く規制当局の審査を引き起こす可能性が最も高い。
- アキハイヤー: NvidiaがReflectionのスタッフを雇用し、同社の技術をライセンスするが、会社自体は買収しない。
- 出資比率の拡大: 追加の株式出資、またはより多くのチップとコンピューティング・パワーの提供。
- Reflectionはコメントを控え、ロイター はこの報道を確認できなかったとしている。
Nvidiaにとってこれは容易に賄える規模
ReflectionのCEO、Misha Laskinは、4月にCNBCに対し、同スタートアップがプレマネー評価額250億ドルで資金調達を行っていると述べた。これが同社に付けられた最新の価格タグだ。
Nvidiaは過去4四半期で約1,270億ドルのフリーキャッシュフローを生み出した。250億ドルの小切手一枚はその約20%、つまり約10週間分のキャッシュ生成に相当する。
7月26日現在、Nvidiaは現金、現金同等物、売買目的有価証券で566億ドルを保有していた。仮に250億ドルの買収を行った場合、その他の支出を差し引く前に、残高は約316億ドルとなる。具体的な買収価格は報告されていない。
ReflectionがNvidiaにとって重要な理由
Reflectionは月曜日、コーディングとエージェント的タスクを対象とした初のオープンウェイトモデル「Beam」をローンチした。これはDeepSeekやKimiのようなより安価な中国製モデルに対抗するものだ。Reflectionを所有することは、既にNemotronファミリーのオープンモデルを含むNvidiaの既存のモデル事業を拡大することになる。
買収かアキハイヤーか？ Nvidiaの選択が示すもの
価格よりも構造が重要だ。アキハイヤーは、12月にNvidiaがチップスタートアップGroqの技術をライセンスし、そのCEOを雇用した取引（CNBCは約200億ドルと評価）の手法を繰り返すことになる。この構造は一部の合併審査要件を回避できる可能性があるが、独占禁止法上の審査をなくすものではない。
完全買収は、より大きなシグナルとなるだろう。これは、OpenAIのような顧客（Nvidiaも出資している）と並んで、Nvidiaのモデル事業への関与を深めることになる。
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