主なポイント
- ゼネラル・ミルズの配当利回りは7.7%、クロロックスの配当利回りは6.1%で、各社とも直近の会計年度における配当増額率は2%未満でした。
- ゼネラル・ミルズは、2026年8月30日までの12か月間でフリーキャッシュフローの85%を配当に充てており、債務返済を優先する間は配当を据え置く計画です。
- クロロックスは2026会計年度にフリーキャッシュフローの149%を配当に充てており、アナリストは2027会計年度に71%まで低下すると予想しています。
- ゼネラル・ミルズの予想PERは10.4倍で、クロロックスの14.6倍と比較して割安です。
現在、消費財セクターでインカムを探している投資家は、2つの大きな利回りに直面することになるでしょう：ゼネラル・ミルズ (GIS) の7.7%とクロロックス (CLX) の6.1%です。
ゼネラル・ミルズは9月23日、債務返済を優先する間は配当を据え置くと発表しました。クロロックスは2026会計年度に配当がフリーキャッシュフローを上回りましたが、同社CFOは8月3日、これは「より一時的なもの」と述べています。
では、どちらがより優れた高配当株なのでしょうか？
| 指標 | ゼネラル・ミルズ (GIS) | クロロックス (CLX) |
|---|---|---|
| 配当利回り | 7.7% | 6.1% |
| 配当成長率（2021会計年度から2026会計年度） | 年率3.9% | 年率2.0% |
| キャッシュ配当性向、直近12か月 | 85%（2026年8月30日まで） | 149%（2026年6月30日まで） |
| キャッシュ配当性向、2027会計年度コンセンサス | 76% | 71% |
| ネット債務/EBITDA（直近12か月） | 3.67倍 | 4.29倍 |
| 利払い余力（直近12か月） | 4.94倍 | 6.84倍 |
| 予想PER（今後12か月） | 10.4倍 | 14.6倍 |
出典：TIKR、価格は2026年10月9日終値時点。
ゼネラル・ミルズ：カバーされ、据え置き中
ゼネラル・ミルズは現在、成長していません。2027会計年度第1四半期（8月30日終了）の有機的純売上高は横ばいで、北米小売事業は縮小しており、Big Gシリアルと米国スナックが弱点となっています。
通年見通しも大きな救済策を提供していません：経営陣は、為替変動調整後の営業利益が8%から13%減少し、調整後EPSが3.00ドルから3.20ドルになると見通しており、これは2026会計年度の3.55ドルと比較したものです。
フリーキャッシュフローは2017会計年度以降、毎会計年度配当をカバーしてきましたが、2026会計年度には余裕が薄くなりました…
キャッシュ配当性向は、2025会計年度の58.4%から2026会計年度の80.9%に上昇しました。2026年8月30日までの12か月間では85%と厳しいながらもカバーされており、アナリストは2027会計年度に76%まで緩和されると予想しています。
これが、CFOのKofi Bruceが「レバレッジ削減を優先する間、1株当たり配当を現在の水準で維持することを予定している」と述べた理由です。TIKRの数値によるとネット債務はEBITDAの3.67倍であり、同社自身の数値では4倍強であるとBruceは確認しました。彼は、目標の3倍に戻すには「少なくとも数年」かかると述べています。したがって、近いうちの増配は期待しないでください：配当は2026会計年度にわずか1.7%しか増加しませんでした。
クロロックス：当面、稼ぎ以上を支払っている
ゼネラル・ミルズが増配を据え置いている一方で、クロロックスは依然として配当を増やしており、CFOのLuc Belletは「配当は10年間毎年増加している」と述べています。同社は7月31日、四半期配当を1.24ドルから1.25ドルに引き上げました。その背後にあるキャッシュは弱いものです。2026会計年度（6月30日終了）では、純売上高は5%減少して67.2億ドル、調整後EPSは28%減少して5.53ドルとなりました。家庭用・ライフスタイル部門は縮小し、健康・衛生部門は成長しました。
フリーキャッシュフローは、過去5会計年度のうち3会計年度で配当を下回りました…
2026会計年度はその中でも最悪で、フリーキャッシュフローは4億500万ドルに対し配当は6億200万ドルでした。これは149%のキャッシュ配当性向であり、事業が長期間維持できるものではありません。2026会計年度の営業キャッシュフロー6億1200万ドルでさえ、配当をかろうじてカバーしたに過ぎません。債務は、4月1日のGOJO買収とGlad株買収後で約51億ドルに達し、S&Pは2月にクロロックスの格付けをBBBに引き下げました。
Belletは「配当を支えるというコミットメントは変わらない」と述べ、高い配当性向について「粗利益率を再構築する過程でのより一時的なものであり、構造的なものではない」と述べています。コンセンサスでは、2027会計年度のフリーキャッシュフローは8億8100万ドルと予想されており、これにより配当性向は71%という快適な水準まで低下します。ただし、このキャッシュフロー予想を出しているアナリストは4人だけで、昨年のコンセンサスは実際の数値を18%下回りました。
では、どちらの配当が勝つのか？
もしこの2つの高配当株のどちらかを選ばなければならないなら、私はゼネラル・ミルズを選びます。受け取る金額は大きく、その背後にあるキャッシュは現実的です：直近12か月間で、配当はフリーキャッシュフローの85%を占めており、クロロックスの149%と比較できます。
ゼネラル・ミルズの増配が据え置きされているとしても、インカムの計算上は依然として有利です。1万ドルをゼネラル・ミルズに投資すると、現在年間770ドルを受け取ります。同じ金額をクロロックスに投資し、現在のペース（2026会計年度の1.6%増）で増配が続いたとしても、10年後には約706ドルしか受け取れません。
さらに良いことに、そのインカムに対して過大評価していません…
予想PER10.4倍は、株価が9月にほぼ22%下落した後であり、5年平均の15.3倍を大きく下回り、2026年6月3日の安値9.7倍に近い水準です。
これは、クロロックスの配当が危険にさらされていると言っているわけではありません。経営陣は配当を最優先しており、その利払い余力6.84倍はゼネラル・ミルズの4.94倍よりも広いです。アナリストが予想するようにフリーキャッシュフローが回復すれば、その予想配当性向71%はゼネラル・ミルズの76%をわずかに上回ります。それでも、クロロックスのカバー率はまだ実現していない回復に依存しており、ゼネラル・ミルズのカバー率はすでにそのキャッシュフローに表れています。
もちろん、ゼネラル・ミルズ自身の利益も今年は低下すると見通されています。次の数回の決算発表で、そのキャッシュフローが維持されるかどうかが示されるでしょう。
では、ゼネラル・ミルズ株の実際の価値は？
TIKRを使えば、どんな株の将来価格も1分以内に予測できます。TIKRのバリュエーションモデルにいくつかの仮定を入力するだけで、ゼネラル・ミルズがどの程度の価値になる可能性があるか確認できます。ウォール街のコンセンサス予想から始めることも、事業に対する独自の見解を反映するために入力を調整することもできます。無料でご利用いただけます。
免責事項：
TIKRの記事は、TIKRまたは当社コンテンツチームによる投資または財務上のアドバイスとして、またいかなる株式の売買推奨としても意図されていないことにご注意ください。当社のコンテンツは、TIKRターミナルの投資データとアナリスト予想に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる株式も保有していません。ご購読ありがとうございます。幸運な投資を！
