CleanSpark株の主要統計
- 現在の株価: $10.50
- 2026年年初来リターン: 3.8%
- アナリスト平均目標株価: ~$24
- 52週レンジ: $8.00 ～ $23.61
- ビットコイン保有量: 13,530 BTC
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何が起きたのか？
CleanSpark (CLSK) は10月9日に$10.50で取引を終えた。これは10月6日の終値$12.29から14.6%下落し、2025年末の$10.12から2026年年初来ではわずか3.8%の上昇にとどまった。10月8日時点でビットコインが約$81,000で取引されていたことを踏まえると、同社のIR資料に記載されている13,530コインの価値は、時価総額27億ドルの約40%に相当する。10月9日、同社は最初のAIデータセンターが完全に資金調達済みであることを再確認した。
セクター全体の売りがCleanSparkをビットコイン価値に近づけた
この動きは、CleanSpark独自の発表ではなく、セクター全体の動きを反映したものだった。10月7日、ビットコインとともに暗号資産関連株が下落する中、同社株は6.3%下落した。10月8日には、債券利回りの上昇に伴い、ビットコインが$81,000を下回った。
CNBCは、Financial Timesの報道（OpenAIの年換算収益が同社が示唆していた水準より約200億ドル低いという内容）を引用し、Cipher Digital (CIFR)とHut 8 (HUT)が日中10%下落、Riot Platforms (RIOT)が11%下落、TeraWulf (WULF)が8%下落したと報じた。一方、CoinDeskは、データセンター関連銘柄の下落を、オーストラリアのFirmus社のIPOに関する懸念と結びつけた。CleanSparkはこの日に7%以上下落した。
ビットコインによるクッションは、40%という数字が示唆するほど厚くはない。13,530コインのうち、3,475コインはデリバティブに関連する担保または売掛金として差し入れられており、約8億1400万ドル（時価総額の30%）が制約のない状態で残っている。TIKRの42.8億ドルのエンタープライズ・バリューは、直近の報告されたバランスシート（6月30日）時点で約15.8億ドルの純負債を意味しており、これは9月25日に成立した22.76億ドルのノート発行前の数字である。
経営陣は8月6日の決算説明会でビットコインに対する見解を示した。CEO兼会長のMatt Schultz氏は、「我々は何も強制的に売却することはない。ビットコインも、そして極めて重要なことに、自社株もだ」と述べた。社長兼CFOのGary Vecchiarelli氏は、「市場で非常に収益性の高い機会があれば、そのビットコイン残高を手放す用意がある。特に、現在、経営陣が自社株が適切な評価を受けていないと感じていることを考慮すればなおさらだ」と付け加えた。
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月次更新が終了、マイニングが2027年への架け橋に
CleanSparkの10月9日のアップデートは、月次営業報告を廃止し、四半期開示に移行することを発表し、出力とビットコイン売却に関する月次の情報源がなくなった。同じリリースで、Schultz氏は「希薄化を伴わない債券による資金調達が整ったことで、サンダースビル・プロジェクトは完成まで完全に資金調達済みとなった」と述べた。7.875%のノートは額面の98.5%で発行され、調達資金は債務サービス準備金の資金にも充てられる。CleanSparkは、調達資金が不足した場合、完成を保証する。
年間の利息は約1億7900万ドルとなる。経営陣は、20年間のリースから年間平均約3億3000万ドルの純営業収益を見込んでいる。この収益は、2027年第4四半期を目標とする最初のデータホールから始まる。
それまではマイニングが事業を支えることになるが、予測は後退し続けている。TIKRが示す2026年6月までの過去5四半期すべてにおいて、売上高はアナリスト予想を0.85%から3.24%下回った。また、アナリストは9月30日終了の四半期において、2027会計年度の売上高予想を20%下方修正し、約6億2000万ドルとした。
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市場が何に対して支払っているのか
- 現在の株価: $10.50
- NTM EV/EBITDA: 33倍
- エンタープライズ・バリュー＋新規ノート（会社全体）: ~65.6億ドル
- （エンタープライズ・バリュー＋ノート）÷ 予想年間リースNOI: ~20倍
- アナリスト平均目標株価: ~$24 (14名のアナリスト: 10名が買い、4名がアウトパフォーム)
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33倍というNTM EV/EBITDAは、IREN (IREN) の約8倍やCore Scientific (CORZ) の約17倍と比べて高水準に見える。しかし、これはリース収益が始まると予想される前に得られる、コンセンサスNTM EBITDA約1億3000万ドルに基づいている。TIKRのエンタープライズ・バリューに新規ノートを加えると、会社全体（マイニングとビットコインを含む）で約65.6億ドルとなる。これは、リースから見込まれる年間収益の約20倍に相当する。
さらなるリース契約はまだ締結されていない。サンダースビルのテナントは、SealyとBrazoriaの885 MWについて独占権を有しており、ERCOTは12月10日までに適格性検証報告書を提出する予定だ。9月21日には、Greg Abbott州知事がテキサス州の規制当局に対し、監査が終了するまでデータセンター・プロジェクトが求める許可を一時停止するよう指示した。テキサス州外では、Schultz氏は8月6日の説明会で、ジョージア州ワシントンでは86 MWが稼働しており、最大500 MWまで拡張するための回線調査を提出済みであると述べた。
最初の試練は、月次更新が終了して以来初となる2024会計年度第4四半期決算で訪れる。発表日はまだ未定だ。TIKRによると、9月30日終了の四半期のコンセンサス売上高は約1億3000万ドルとなっている。6四半期連続で予想を下回れば、2件目のリース契約が締結されるまで、同社株は契約よりもビットコインに近い価格で評価されることになるだろう。
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では、CleanSpark株の実際の価値はいくらなのか？
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TIKRの記事は、TIKRまたはコンテンツチームからの投資または財務上のアドバイスとして、またいかなる株式の売買の推奨としても意図されていないことにご注意ください。当社のコンテンツは、TIKR Terminalの投資データとアナリストの予測に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる株式にもポジションを保有していません。お読みいただきありがとうございます。幸運な投資を！
