NVIDIA株の主要統計
- 先週のパフォーマンス+3%
- 52週レンジ：105ドルから244ドル
- バリュエーションモデルの目標株価:457ドル
- 予想上昇率:2.8年間で119.7
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何が起きたのか？
エヌビディア (エヌビディア)の株価は今週、AIに対する楽観的な見方が再燃し、幅広いチップ・セクターが上昇する中、小幅に上昇した。ロイターは、インテルが予想を上回る見通しを発表し、投資家がAIインフラ需要が引き続き旺盛であることを示す新たな兆候と読んだことを受け、米国のチップ株が過去最高値を更新したと報じた。24日に株価が0.4％下落したとはいえ、これはエヌビディアの助けになった。
今週の動きは、中国関連のヘッドラインによっても形作られた。ロイターは、ディープシークがファーウェイのチップに合わせた新しいAIモデルを発表し、中国がエヌビディアのハードウェアへの依存度を下げようとしていることを報じた。米国の輸出規制により、エヌビディアが中国に高度なAIチップを販売することはすでに制限されているため、これは現実的なリスクである。
それでも投資家たちは、そのリスクを現在の成長エンジンと天秤にかけているようだ。26年度第4四半期、エヌビディアは前年同期比73％増の681億ドル、データセンターの売上高は75％増の623億ドルという記録的な売上高を計上した。これは、株価が依然として世界のAIデータセンター需要を中心に値付けされていることを示している。
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エヌビディア株は割安か？
28年12月31日までに実現したバリュエーションモデルの仮定では、株価は以下のようにモデル化されている：
- 収益成長率 (CAGR):38.5%
- 営業利益率：63.6%
- 出口PER倍率：25倍
これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を456ドルと推定し、現在の株価208ドルから119.7%のアップサイドと、今後2.8年間の32.8%の年率リターンを意味する。
このアップサイドは、エヌビディアがAIインフラストラクチャーの機会に成長し続けるかどうかにかかっている。38.5%の収益成長率の想定は高いが、エヌビディアの直近の通期成長率65%を下回っている。このモデルは事実上、成長の鈍化を想定しているが、大半の大型半導体同業他社をはるかに上回っている。
営業利益率63.6%の想定は、エヌビディアの異常に収益性の高いAIチップ事業を反映している。FY26第4四半期の売上総利益率は75.0%であり、データセンター向けGPUとネットワークシステムへの需要がプレミアム価格を支えるのに十分な力強さを維持していることを示している。マージンが現在の水準に近いままであれば、収益は収益よりも早く複利化できる。
25.0倍の出口PERは、モデルで示されたエヌビディアの5年および10年の過去の倍率よりも低い。これは、バリュエーションが株価に過去のプレミアムを永久に維持することを要求していないためである。
主な要件は、AI支出が中国の規制、競争、およびインフラコストの上昇を相殺するのに十分な力強さを維持することです。
何がエヌビディアを牽引しているのか？ 今後の株価は？
次の大きなカタリストは、5月20日に行われるエヌビディアの27年度第1四半期決算だ。投資家は、780億ドル（プラスマイナス2％）という経営陣の第1四半期収益見通しと結果を比較することになる。この数字が重要なのは、記録的な第4四半期の後、ハイパースケーラーAIへの支出がまだ加速しているかどうかを示すからだ。
今後数週間の大手テック企業の決算も重要だ。マイクロソフト、アマゾン、メタ、アルファベットは、AIコンピュートインフラストラクチャの最大の買い手である。これらの企業がAIへの設備投資計画を引き上げたり守ったりすれば、エヌビディアのGPU、CPU、ネットワーキング、システムに対する需要ケースをサポートすることになる。
中国は依然として重要な下振れ要因である。ディープシークのファーウェイに特化したモデルやNIOの自社チップの推進は、中国企業がエヌビディアへの依存度を下げようとしていることを示している。米国の規制がさらに強化されれば、世界のAI需要が堅調に推移しても、投資家は中国の収益に対する期待値を引き下げる可能性がある。
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