2026年7月時点のLululemon株に関する主なポイント
- Lululemon株をカバーするアナリストは34名で、その見解は懐疑的傾向にある：買い推奨1、ホールド30、アンダーパフォーム1、売り2であり、平均目標株価は130ドルで、現在の株価から約10%の上昇余地を残している。
- TIKRの中間シナリオを2031年1月まで延長したモデルでは、同株の目標株価は150ドルとなり、現在の株価からの総リターンは26%、年率換算で5%となる。
- 6月25日の創業者Chip Wilson氏との和解により、プロキシーファイトは終結し、9月に就任するO'Neill新CEOのスタートが妨げられない状況となった。
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Lululemon株、業績見通し下方修正と創業者との和解後、7年ぶりの安値に下落
Lululemon athletica (LULU) は技術的なアスレチックアパレルをデザイン・販売しており、2026年6月4日に発表された2027年度第1四半期決算では、1株当たり希薄化利益が前年同期の2.60ドルから1.69ドルに減少した一方で、売上高は4%増の25億ドルに達した。同店売上高は2%減少し、同社は同日に通期業績見通しを下方修正、Lululemon株は急落した。
この売上高成長は、収益性への深刻な打撃を覆い隠していた。粗利益率は410ベーシスポイント低下して54.2%となり、関税が280ベーシスポイント、値下げがさらに40ベーシスポイントの押し下げ要因となった。一方、SG&A比率は、店舗従業員の再雇用とプロキシー争議費用により310ベーシスポイント悪化した。営業利益は37%減の2億7700万ドル、営業利益率は前年同期の18.5%から11.2%に低下した。
暫定共同CEO兼CFOのMeghan Frank氏は、2027年度第1四半期決算説明会で、減速の背景にある2つの要因を指摘した：「当社ブランドに関するメディアやソーシャルチャネルでの否定的なコメントが急増し、来店客数と全体的な売上高パフォーマンスに影響を与えました。第二に、すべての製品ローンチが期待通りに成功したわけではありません。」このコメントの急増は、創業者Chip Wilson氏との数ヶ月にわたるプロキシーファイトと、製品素材組成に関する疑問提起に直接関連していた。
経営陣は現在、第2四半期の売上高を24.5億ドルから24.75億ドル（前年比2%から3%減）と見込み、EPSは前年の3.10ドルに対し1.76ドルから1.81ドルと予想している。通期売上高の業績見通しは、従来の2%から4%成長予想から、横ばいから1%減に引き下げられた。通期EPSの業績見通しは、12.10ドルから12.30ドルから10.95ドルから11.15ドルに引き下げられ、2025年度の13.26ドルを大きく下回る。
それでもなお、中国本土の売上高は30%増加（為替影響調整後23%増）し、もう一人の暫定共同CEOであるAndre Maestrini氏は、中国の通期成長率見通しを20%近くに据え置いた。北米の弱さの裏側で、同社は5月27日に創業者Chip Wilson氏と和解し、数ヶ月間株価に影を落としていたプロキシーファイトを終結させた。株主は6月25日に、規模縮小・任期交錯制廃止された取締役会を承認した。ナイキ出身の新CEO Heidi O'Neill氏は9月に就任し、Lululemonが6%の同店売上高減少を記録したばかりの同じ北米市場で、より急速に成長する私的競合他社であるAlo YogaとVuoriに対抗する任務を負う。
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ウォールストリート、Lululemon株に対し目標株価引き下げの1年後に警戒姿勢に転換
Lululemon株をカバーする34名のアナリストのうち、買い推奨は1名のみ、ホールドは30名、アンダーパフォームは1名、売り推奨は2名である。目標株価を提供する26名のアナリストによる平均値は130ドルで、現在の119ドルから約10%上であり、中央値は123ドルとそれに近い。この平均値は、5月初旬の181ドルや1年前の290ドルから下落しており、6月4日の業績見通し下方修正後の株価の下落を追跡している。
証券会社は決算発表後、広範に目標株価を引き下げ、ウォールストリートの期待とLululemon株が既に取引されている水準との差を狭めた。
ウォールストリート、Lululemon株の正規化EPSは底打ち後再加速すると予想
Lululemonの2027年度第1四半期の正規化EPSは1.69ドルで、前年同期の2.60ドルから35%減少し、6月4日の決算説明会で報告されたGAAPベースの数値と一致した。
現在の四半期は、改善する前にさらに悪化する見込みだ。コンセンサスは第2四半期の正規化EPSを1.80ドルと見込んでおり、前年の3.10ドルから42%下落し、このサイクルで最も深い前年比減少となる。
そこから見積もりは転換する。第3四半期のEPSは2.46ドルと予想され、減少幅は5%に狭まり、第4四半期のEPSは5.11ドルと予測され、2%成長に戻る。2028年度の第1四半期および第2四半期までに、コンセンサスは正規化EPSがそれぞれ3%、7%成長すると見込んでいる。
この経路を確認または断ち切る閾値は北米にあり、同店売上高は2027年度第1四半期に6%減少した。2028年度までのコンセンサスEPS成長は、この傾向がO'Neill氏の9月就任による結果が現れる時間的余裕ができる前に安定化することを前提としている。
TIKRのLululemon株に対する150ドル目標株価は、2028年度EPSの回復が持続する場合に維持
TIKRの中間シナリオモデルは、Lululemon株を2031年1月までに150ドルと評価しており、現在の株価119ドルからの総リターンは26%、4.6年間で年率換算5%となることを意味する。
この年率換算のペースは、消費者裁量株から投資家が通常期待する水準を下回っており、既に過去1年で価値の半分以上を失った銘柄にとっては、さらにマルチプルの圧縮に頼る余地はほとんど残されていない。
この目標株価は、北米が安定化する場合にのみ達成可能である。中国の20%成長見通しと18億ドルの純現金は、9月に就任するHeidi O'Neill新CEOが立て直しを資金調達する余地を与えるが、4四半期連続の目標株価引き下げは、ウォールストリートがその回復を当然視していないことを示している。
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