ジェフリー・ゲンデルは10年間、年率約40％のペースで資金を複利運用し、2008年にはひとつのファンドで91.5％の損失を出した。たいていのマネージャーは姿を消しただろう。その代わり、彼は再建を果たし、小さな電気サービス会社を100倍にした。
生い立ち
ジェフリーはシンシナティで育った。デューク大学で学士号、ウォートンでMBAを取得。スミス・バーニーで投資銀行業務に就き、オデッセイ・パートナーズでバイサイドに転じた。1997年、トンタイン・アソシエイツを設立。
トンタイン」とは、投資家が資本を出し合い、参加者が死亡すると遺族がその収益を分配する古い年金制度のことである。最後に残った者がすべてを相続する。
戦略と大勝利
彼のアプローチは単純で、マクロテーマを選び、その恩恵を受ける企業のポジションを大量に買い、経営陣に圧力をかけて株主利益を改善させるというものだった。
彼の最初の伝説的な投資は鉄鋼だった。彼はU.S.スチールの7.8%の株式を約63ドルで取得し、この株は2008年半ばまでに200ドルまで上昇した。
もう一つの呼びかけは住宅建設業者（Centex、KB Home、Pulte）で、2000年の早い時期に購入し、住宅不況の前におよそ400％上昇した。
トンタインは2003年と2005年の両方で100％以上のリターンを記録した。AUMは110億ドルに達した。ジェフリーは単年度で推定3億5,000万ドルの個人所得を得た。
2008:崩壊
その後、金融危機が起こった。
トンタインは鉄鋼、エンジニアリング、建設などの流動性の低いポジションを集中的に保有していた。商品価格は暴落した。トンタイン・パートナーズは91.5%の損失を被った。
ゲンデルは、金融危機の深刻さを見誤り、リーマン・ショック後に市場が底を打ったことに誤った賭けをしたことを認めた。AUMは110億ドルから5億ドル以下に崩壊した。
再建
彼は辞める代わりにリストラを行った。彼のトンタイン・トータル・リターン・ファンドは、2009年9月までに手数料差し引きで53.8％上昇した。
彼の真の第二の行動は、オーナー・オペレーターとして登場した。彼はIESホールディングス（IESC）の株を蓄積した。IESCは、一桁台前半で取引されている落ちぶれた電気工事業者である。彼は2016年に会長に、2020年にCEOに就任し、現在は約53％の株式を保有している。
ゲンデルの天才は、AIの設備投資が爆発的に増加する数年前に、IESをデータセンター・ブームに対応させた。ハイパースケーラの需要が急増したとき、IESはすでにそこにいた。
インフラストラクチャー・ソリューションの売上は、2023年から2025年にかけて130％急増した。総収益は2016年F期の約6億9500万ドルから2025年F期には33億7000万ドルに成長した。
2026年現在、IESCは520ドル前後で取引され、時価総額は100億ドルを超える。これは100倍以上のリターンだ。
現在、トンタインは約60億ドルを運用し、IESホールディングスだけに40億ドルを投資している。
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