世界の特殊化学品市場は、依然として正常化と更新の狭間にある。長年にわたる在庫調整の歪みと不安定な需要の後、このセクターはサプライチェーンの制約からコスト規律とマージンの修復へと移行しつつある。投資家にとっては、数量だけでなく、技術革新と顧客との近接性から成長を引き出せる企業が勝者となるだろう。
TIKRの新しいバリュエーション・モデル（無料）を使って、あなたのお気に入りの銘柄がどれだけ上昇する可能性があるかを見つけてください。
クロダ・インターナショナル(CRDA)は、まさにその転換期にある。消費者、ライフサイエンス、産業市場向けの持続可能な特殊化学品の世界的リーダーである同社は、作物保護とパーソナルケア成分の急減速後、過去2年間マージンの再構築に費やしてきた。2025年上半期は、事業再生が定着しつつあることを示す結果となった。販売量は安定し、価格も底堅く、1億ポンドの効率化プログラムが収益に反映され始めている。
それでもクロダは危機を脱したわけではない。営業利益は依然として2022年以前のピークを大きく下回っており、最終市場の需要は不均等に回復している。しかし、より利益率の高いバイオテクノロジー、現地生産、コスト管理に注力することで、2026年の業績拡大への確かな道筋が見えてくる。
TIKRの強力な新バリュエーション・モデル（無料！）で、あらゆる銘柄を素早く評価する >>> 。
財務ストーリー
クロダの上半期業績は、回復の初期段階を示すものだった。グループ売上高は、消費者市場とライフサイエンス市場の着実な数量増と緩やかな価格上昇に支えられ、4%増の9億3,500万ポンドとなりました。調整後の営業利益は10%増の1億3,700万ポンドとなり、マージンは80ベーシスポイント改善して14.6%となりました。
| 指標 | 25年度上半期 | 24年度上半期 | 前年同期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | £935 m | £896 m | +4% |
| 調整後営業利益 | £137 m | £124 m | +10% |
| 営業利益率 | 14.6% | 13.8% | +80 bps |
| 調整後EPS | 68.1 p | 61.2 p | +11% |
| フリー・キャッシュフロー | £93 m | £38 m | +145% |
| 純負債 | £954 m | £1,104 m | -14% |
| ROIC | 10.2% | 8.7% | +150 bps |
| 一株当たり中間配当金 | 47.0 p | 47.0 p | 横ばい |
資本支出が抑制され、運転資本の規律が改善したため、フリー・キャッ シュ・フローは 2 倍以上の 9,300 万ポンドとなった。純有利子負債は 14%減の 9 億 5,400 万ポンドとなり、投資過多が続いていたバラン スシートの柔軟性が回復しました。経営陣は、事業所の合理化、サプライチェーンの統合、製品構成の最適化を通じて、2026年までに年間1億ポンドのコスト削減を実現することに改めて自信を示しました。
こうした増益にもかかわらず、投資家が持続的な利益率回復の証拠を待ち望んでいるため、クロダの株価は依然として圧力下にある。同社の新しい事業モデルが、循環的な好転を構造的な好転に変えることができるかどうかは、次の2半期で決まるだろう。
クロダ・インターナショナルの全決算と推定を調べる（無料） >>こちらから
より広範な市場環境
世界の特殊化学品業界は、2年間の在庫調整、インフレ、産業需要の低迷を経て、まだ再調整中である。商品価格は正常化したが、多くの最終市場での販売量は大流行前の水準を下回っており、生産者は事業拡大よりも効率と技術革新で勝負せざるを得ない。同時に、消費財、ライフサイエンス、農業の各分野の顧客は、より持続可能で地元産の原料を求め、バリューチェーンを再構築し、科学とスピードのバランスを取れるサプライヤーに報いるようになっている。
英国を拠点とするクロダ・インターナショナルにとって、このシフトは課題であると同時にチャンスでもある。かつては主にパーソナルケアや工業用原料で知られていたクロダは、美容、バイオテクノロジー、ヘルスケアといった価値の高いニッチ分野にサービスを提供する技術主導型の素材企業として、その地位を再確立した。クロダ・グループは、ライフサイエンスと経営効率への多額の投資によって、2年間不安定だったマージンと成長を回復できることを証明しなければならない。
1. ライフサイエンス部門が勢いを取り戻す
作物保護、医薬品、バイオテクノロジーの原料を供給するライフサイエンス部門は、傑出した業績を上げた。作物保護需要の回復とmRNA用途の脂質システムの早期回復により、売上高は6%増の3億7,500万ポンドとなった。営業利益は、稼働率の向上と原材料費の緩和により14%増加しました。
クロダは、生物製剤とワクチン送達技術に多額の投資を続けており、250件以上の特許を保有し、大手製薬メーカーと長期的なパートナーシップを結んでいる。タイミングを逸したと見られていたAvanti Lipidsの買収は、世界的な研究開発パイプラインの再開に伴い、現在では有意義な数量増に寄与している。経営陣は、2026年には同部門が2桁成長を遂げると予想しており、ライフサイエンス部門をクロダの重要な利益エンジンとして位置付けている。
2.レジリエンスとローカル・スケールが支えるコンシューマー・ケア事業
クロダ最大の部門であるコンシューマー・ケアの売上高は、美容・ホームケア原料の販売不振を価格規律が補い、前年同期比3%増の4億5,800万ポンドとなりました。コストインフレにもかかわらず、営業利益率は20%と堅調を維持し、スキンケア活性剤の製品革新と新興市場顧客向けの販売増に支えられた。
クロダは、インドとブラジルでの最近の事業拡張を含め、生産拠点を顧客の近くに置く戦略により、物流コストを削減し、製品のリードタイムを短縮している。また、デジタル製剤プラットフォームを活用し、大手多国籍企業との製品開発を加速させている。これらの措置は、世界的な美容需要が正常化する中で も、顧客の粘り強さを維持するのに役立っており、クロダ は、バルク化学品メーカーではなく、高サービスを提供す るスペシャリティ・サプライヤーとしての評判を高めている。
TIKRでクロダ・インターナショナルのような銘柄を60秒以内に評価する（無料） >> 3.
3. 効率化とポートフォリオの簡素化が2026年の展望を牽引
2024年後半に開始されたクロダの1億ポンドの変革計画は、配当を得始めている。年間約3,800万ポンドのコスト削減がすでに実現し、残りは拠点の統廃合、調達の効率化、バックオフィス業務の合理化によってもたらされる。同社はまた、利益率の低い産業用市場から撤退し、代わりに優れたリターンをもたらす消費者向けおよびライフサイエンス・アプリケーションに注力している。
経営陣は、2026年には完全な利益率回復に転じると予想している。資本集約度が低下し、キャッシュ創出が強化される中、クロダは安定的かつ累進的な配当政策とともに、緩やかな自社株買いの再開を計画している。使用総資本利益率の目標は、現在の10％から2026年までに12％に引き上げる。
実行が維持されれば、クロダ・グループは、よりスリムになり、より集中し、よりバランスの取れた企業となるであろう。
TIKRの要点
クロダの再建は、初期段階ながら確かな進展を見せている。末端市場の安定化、統制のとれた価格設定、具体的なコスト削減により、同社は利益回復の軌道に戻っている。真価が問われるのは2026年で、変革プログラムによる恩恵がフルに発揮され、全地域で販売量の回復が拡大する時である。
今のところ、スペシャリティ・イノベーションと財務規律を両立させるというクロダの戦略は、投資家の信頼を回復し始めているが、忍耐が不可欠であることに変わりはない。
2025年にクロダ・インターナショナル株を買うべきか、売るべきか、それとも保有すべきか？
クロダは建設的な軌道に戻りつつあるが、回復にはまだ時間がかかり、バリュエーションは将来利益の約22倍と依然として厳しい。同社の強み、ブランドの信頼、技術的専門知識、資金規律は、長期的な配合剤となるが、目先の上昇は2026年に約束されたマージン回復を実現できるかにかかっている。
ファンダメンタルズが改善し、持続可能な特殊化学品への安定したエクスポージャーを求める投資家にとって、クロダは保有する価値があるが、新規の買い手は、変革計画が持続的な収益モメンタムに変換されていることをより明確に確認するために待つことを好むかもしれない。
クロダ・インターナショナルの株価は、ここからどれくらい上昇するのか？
TIKRの新しいバリュエーション・モデル・ツールを使えば、1分以内に潜在的な株価を見積もることができる。
必要なのは3つの簡単な入力だけです：
- 収益成長率
- 営業利益率
- 出口PER倍率
何を入力すればよいか分からない場合、TIKRはアナリストのコンセンサス予想を使って各入力を自動的に入力し、迅速で信頼できる出発点を提供します。
そこから、TIKRはブル、ベース、ベア シナリオの下での潜在的な株価とトータルリターンを計算しますので、銘柄が割安に見えるか割高に見えるかを素早く確認することができます。
お気に入りの銘柄の本当の価値を知る（TIKRを使えば無料） >>
新しいチャンスをお探しですか？
- 億万長者の投資 家が 億万長者の投資家が買っている銘柄を見るスマートマネーを追いかけることができます 。
- わずか5分で銘柄分析TIKRのオールインワンで使いやすいプラットフォームで。
- 岩をひっくり返せばひっくり返すほど、より多くのチャンスを発見できます。TIKRで10万以上の世界の株式、世界のトップ投資家の保有銘柄などを検索。
免責事項
TIKRに掲載されている記事は、TIKRやコンテンツチームによる投資や財務のアドバイス、また銘柄の売買を推奨するものではありません。弊社は、TIKRターミナルの投資データおよびアナリストの予測に基づいてコンテンツを作成しています。弊社の分析には、最近の企業ニュースや重要な最新情報が含まれていない場合があります。TIKRはいかなる銘柄にも投資しておりません。お読みいただきありがとうございます！
