カーライル・グループ（NASDAQ：CG）は、最近の高値69ドル/株から52ドル/株程度まで値を戻した。プライベート・エクイティ資金調達の鈍化とイグジットの軟化がセンチメントの重荷となっている。それでもアナリストは、カーライルのクレジット事業とフィービジネスが拡大を続けていることから、回復の可能性があると見ている。
カーライルは最近、日本最大の年金基金との提携を含む、プライベート・クレジットとインフラストラクチャープラットフォーム全体での新たなコミットメントを発表した。また、過去1年間に300億ドル近い新規資本コミットメントを成立させており、金利上昇にもかかわらず、オルタナティブ資産に対する投資家の信頼が再び高まっていることを裏付けている。これらの動きは、カーライルが複数のアセットクラスにおいて、持続的かつ継続的な収益源を拡大しようとしていることを浮き彫りにしている。
本記事では、ウォール街のアナリストが2027年までにカーライルがどのような位置づけになると考えているかを探る。目標株価のコンセンサスとTIKRのガイド付きバリュエーション・モデルを組み合わせ、現在の予想に基づくカーライルの潜在的な株価分布図を作成した。
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アナリストの目標株価は緩やかなアップサイドを示唆
カーライルは現在、1株あたり約52ドルで取引されている。アナリストの平均目標株価は66ドル/株で、約26％のアップサイドを示唆している。予想株価は、緩やかではあるがセンチメントの改善を反映し、安定したレンジを示している：
- 高値予想：～77ドル／株
- 低い予想：～51ドル/株
- 目標株価の中央値：～67ドル/株
- レーティング買い7、アウトパフォーム2、ホールド7、アンダーパフォーム1
アナリストは、プライベート・マーケットに対するセンチメントが徐々に改善するにつれ、緩やかな上昇の可能性があると見ている。投資家にとっては、資金調達の勢いが強まり、手数料収入が順調に伸び続ければ、株価がアウトパフォームする可能性があることを意味する。
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カーライル成長の見通しとバリュエーション
カーライルのファンダメンタルズは改善しつつあり、バリュエーションも妥当な水準にある：
- 収益は2027年まで毎年～12%成長すると予測される。
- 営業利益率は39%前後を維持する見込み
- 株価は同業他社をやや下回る11×フォワード・アーニングスの近辺で取引されている。
- アナリストの平均予想に基づき、10.8倍の予想PERを用いたTIKRのガイド付きバリュエーション・モデルでは、2027年までに1株当たり71ドルになると予想している。
- これは、約36%のトータル・リターン（年率約15%）を意味する。
これらの数字は、カーライルが一貫した執行を続ければ、健全な2桁のリターンを実現できることを示唆している。投資家にとって、カーライルはグロースとバリューがミックスされた魅力的な銘柄であり、手数料収入によって市場サイクルを超えてパフォーマンスを円滑にすることができる。
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楽観論の原動力は？
カーライルの成長エンジンは、急拡大するプライベート・クレジット事業だ。伝統的な銀行が撤退する中、オルタナティブ・レンディングへの需要は高まり続けており、規模とリレーションシップを持つ企業にとっては構造的な追い風となっている。また、同社の手数料ベースの収益は、取引サイクルが閑散期であっても安定したキャッシュフローをもたらす。
大手年金基金や保険会社との最近の提携は、カーライルの長期資本へのシフトを強化している。この戦略により、将来の収益が可視化され、予測不可能な投資出口への依存が軽減される。
投資家にとって、こうした強みはカーライルが長期成長のための複数の手段を備えた、より安定的でキャッシュを生み出す資産運用会社へと進化しつつあることを示している。
弱気のケース資金調達と市場の敏感さ
このようなポジティブな要素にもかかわらず、資金調達がカーライル最大の課題であることに変わりはない。機関投資家は依然として選別的で、新規資本コミットメントのペースは前サイクルに比べて鈍化している。金利の上昇も出口を厳しくしており、実現したパフォーマンス・フィーが減少している。
ブラックストーン、KKR、アポロなどの大手同業他社が同様の分野に積極的に進出しており、プライベート・マーケット全体の競争は激化しています。そのため、カーライルが迅速に規模を拡大したり、割高な手数料を要求したりすることは制限される可能性がある。
投資家にとってリスクとなるのは、資金調達が再加速しなかったり、クレジット・スプレッドが引き締まったりした場合、収益成長が停滞する可能性があることだ。その場合、パフォーマンスは市場主導の上昇よりも安定した手数料収入に依存することになる。
2027年の見通し：カーライルの価値は？
アナリストの平均予想に基づき、フォワードPER10.8倍を用いたTIKRのガイド付きバリュエーション・モデルは、カーライルが2027年までに1株当たり71ドル近辺で取引される可能性を示唆している。これは現在から約36%の上昇、年率換算で約15%のリターンに相当する。
このシナリオは、安定した利ざやとフィー収入の継続的成長を前提としている。資金調達の回復が早まったり、クレジット展開が加速すれば、上昇幅はさらに大きくなる可能性がある。
投資家にとって、カーライルは現在の水準で上昇余地が大きいと思われる。魅力的なバリュエーション、増加するプライベート・クレジット需要、より多様化した収益ミックスの組み合わせにより、2027年に向けてオルタナティブ資産運用会社の中でもよりバランスの取れた機会のひとつとなっている。
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