主なポイント
- GE Aerospace (GE) は10月に3%下落し、業績予想を上回り2026年の業績見通しを上方修正したにもかかわらず、約$302付近で取引を終えた。
- Boeing (BA) は航空機納入遅延に直面しており、古いエンジンのメンテナンス需要を支える可能性がある一方で、GEの新規エンジンプログラムを脅かす恐れがある。
- FTAI Aviation (FTAI) は2027年の業績見通しを再確認し、5億ドルの加速的株式買い戻し計画を発表した。
- Jefferiesは買い評価を維持したが、GEの株価目標を$425に引き下げた。これは10月30日時点から41%の上昇余地を意味し、約$378のコンセンサス目標が示す約25%の上昇余地を上回る。
何が起きたのか？
GE Aerospaceの株価は、10月30日までの1か月間で3%下落し、約$312から$302へと下落した。これは、堅調な四半期決算が2027年の成長鈍化への懸念を相殺できなかったためである。
10月20日、GEは調整後1株当たり利益（EPS）が$2.25と、前年同期比36%増で、アナリスト予想の約$2.01を上回ったと報告した。
調整後売上高は18%増の133億ドルとなり、受注高は49%急増して190億ドルに達し、航空宇宙事業全体で強い需要が反映された。
GEはまた、通期の調整後EPS見通しを$7.65-$7.85から$8.00-$8.10に引き上げた。しかし、最初の9か月分の利益を差し引くと、第4四半期のEPSは約$1.87-$1.97となり、$2.04という予想を下回る。
投資家はまた、商業サービス部門の成長鈍化にも注目した。
会長兼CEOのLarry Culp氏は、「2027年の商業サービスは低二桁成長が見込まれる」と述べ、商業サービスの受注残高が1,700億ドルを超えていることを支持材料として挙げた。
これは、2026年に見込まれる低20%台の成長から減速することを意味し、GEのプレミアム評価に対する疑問を投げかける。
Boeingの遅延している777Xプログラムも別の課題を提示しており、そのGE9Xエンジンが2027年に追加で3億ドルの利益への逆風（ヘッドウィンド）となる可能性がある。
それでも、アナリストは正規化後のEPSが2027年に$9.29、2028年に$10.57に達すると予想しており、こうした圧力にもかかわらず利益成長が続く可能性を示唆している。
Boeingの生産難は、古い航空機やエンジンの稼働期間を延ばすことで、GEのメンテナンス事業を支える可能性もある。
GEは、修理工場での作業待ちのエンジンが2026年初頭から約20%増加したと報告し、既存のアフターマーケット需要を浮き彫りにした。
一方、FTAIは第3四半期の調整後EBITDAが3億4800万ドルと、前期比約15%増加したと報告し、2027年の業績見通しを再確認した。
FTAIの業績はアフターマーケット需要の追加的な証拠を提供するが、その結果がGEの成長強化を保証するものではない。
GE Aerospaceの株価は割安か割高か？
GE Aerospaceは10月30日の終値約$302では適度に割安に見えるが、商業サービス成長の鈍化が今後12か月間の上昇余地を制限する可能性がある。
10月22日時点でのフォワードP/Eは約33倍付近であり、約36倍の5年平均を下回り、6月末に記録した48倍を大幅に下回っている。
Jefferiesは株価目標を$435から$425に引き下げたが買い評価を維持しており、10月30日時点から約41%の上昇余地を意味する。これは、アナリストコンセンサス目標の$378が示す約25%の上昇余地を上回る。
$378のコンセンサス目標は、予想される2028年の利益の約36倍に相当し、Jefferiesの$425目標の約40倍と比較される。より高い目標は、より強い利益実績と、投資家がGEに対してプレミアム評価を維持することに依存している。
GEの膨大なサービス受注残高と定期的なメンテナンス需要は、長期的な利益見通しを支えている。しかし、サービス成長の鈍化、GE9Xの遅延、そしてキャッシュフロー転換率の弱さが、今後12か月間の株価の上昇余地を制限する可能性がある。
結論：GE Aerospaceは10月30日の価格では適度に割安に見え、強いアフターマーケット需要と継続的な利益成長に支えられている。しかし、サービス成長の鈍化とGE9Xの遅延が近い将来の上昇を制限する可能性があり、$378のコンセンサス目標が、Jefferiesの$425予想よりもより妥当な評価シナリオとなる。
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