主要な要点
- AIの勢い：AIを活用したワークフロー自動化やデータ抽出へのアップグレードに伴い、エンタープライズ向けアドバンスの導入が加速している。
- 価格予測：現在の執行に基づくと、BOX株は2028年1月までに29ドルに達する可能性がある。
- 潜在的利益：このターゲットは、現在価格23.19ドルから25%のトータルリターンを意味する。
- 年間リターン：投資家は、今後2年間で約12％の成長を見ることができる。
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ボックス・インク（BOX）は、売上高がガイダンスを上回る3億100万ドル（前年同期比9％増）となり、またもや好調な四半期となった。
AIを活用したインテリジェント・コンテンツ管理プラットフォームへの旺盛な需要を背景に、複数の主要指標で通期見通しを上方修正した。
アーロン・レヴィCEOは、顧客との会話が根本的に変化したことを強調した。
- CIOは現在、AIエージェントを利用してドキュメントから構造化データを抽出し、ナレッジワーカーのタスクを自動化し、組織全体の専門知識を民主化することに注力している。
- これは、AI機能を実現しながら非構造化コンテンツを安全に管理する信頼できるプラットフォームの必要性を企業が認識していることを意味し、Boxにとって大きなビジネスチャンスとなる。
- Boxが提供するEnterprise Advancedは、アップグレードと新規顧客の獲得を促進している。大手金融サービス企業は、Boxのメタデータ抽出を使用して、リポジトリ全体の管理を改善し、クレーム、人事、法務のワークフローを合理化するためにアップグレードしました。
- 国際的な法律事務所では、FedRAMPに準拠したプロジェクトをサポートするため、数百のシートを拡張しました。
- これらの勝利は、AIが顧客のコンテンツ・インフラを近代化する触媒になりつつあることを示している。
- BoxWorksでは、AIを活用したデータ抽出のBox Extract、ワークフローオーケストレーションのBox Automate、AIを活用したセキュリティのBox Shield Proなどの次世代機能を発表した。
- これらのイノベーションにより、Boxは企業コンテンツを分断することなく、OpenAI、Google、Anthropic、AWS、IBMと連携する中立的なAIコンテンツプラットフォームとして位置づけられる。
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モデルによるBox株の評価
私たちは、BoxがAIファーストのインテリジェントコンテンツ管理プラットフォームへと変貌を遂げていると分析した。
- 企業が初めて非構造化データの価値を活用することで、同社は利益を得る。
- ボックスは、純保持率が104%に改善し、請求額が前年比で12%増加し、残存履行義務が18%増加するなど、好調な財務指標を報告した。
- 同社は現在、年間10万ドル以上を支払う2,000社以上の顧客にサービスを提供している。経営陣は、Enterprise Advancedの採用による価格の改善と座席数の拡大の両方を見ている。
- 当四半期中に発表されたAWSとの戦略的パートナーシップにより、BoxはAWSマーケットプレイスで利用できるようになり、さらなる販売サポートが提供される。
- DeloitteやTCSのような大手システムインテグレーターとのパートナーシップは、金融サービス、ヘルスケア、製造業を含む主要な垂直分野でBoxのリーチを拡大している。
年間売上高成長率7.9%、営業利益率28.8%を予測し、株価は2年以内に29ドルまで上昇すると予測。これは株価収益倍率15.1倍を前提としている。
この倍率は、Boxの過去のPER平均23.8倍（1年）、22.0倍（5年）から縮小している。
この低い倍率は、現在の成長軌道を維持することに関する短期的な不確実性を反映しているが、Boxの改善された実行と拡大するAI機会を考慮すると、妥当な水準であることに変わりはない。
真の価値は、企業がコンテンツ・インフラを近代化し、AIエージェントが非構造化データを大規模に処理するためにこれまで不可能であった新たなユースケースを解放することで、AI主導の大規模な変革を捉えることにある。
当社の評価前提
当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株価の期待リターンを計算します。
以下は、BOX株で使用したものである：
1.収益成長率：7.9
Boxの成長の中心は、AIを活用したコンテンツ管理に対する構造的な需要だ。
- エンタープライズ・アドバンスのアップグレードと新規顧客獲得が加速し、第3四半期は9%の増収となった。
- 経営陣は、AIがまったく新しいユースケースを切り開くため、この軌道が続くと予想している。
- 顧客は基本的なコンテンツ・ストレージにとどまらず、契約書、請求書、医療記録、保険金請求書からのデータ抽出を中心とした高度なワークフローを構築しつつある。
- 金融サービス、法律、ヘルスケア、エネルギーの各分野で最近獲得した案件は、採用の広がりを示している。
- パートナーエコシステムは、AWS Marketplaceとの統合が間もなく実現するほか、大手システムインテグレーターとの関係も拡大し、強化されつつある。
- これらの販売チャネルは、Boxが販売アプローチを垂直化するにつれて、持続的な成長をサポートするはずだ。
2.営業利益率：28.8
ボックスは、成長への投資を行いながら、規律ある利益率の拡大を示している。
FY26の売上総利益率は約81%を見込んでおり、一時的な利益の調整後で前年比40ベーシス・ポイントの改善となる。
経営陣は、自動化と技術改善による効率化の機会が継続すると見ている。
同社は、営業生産性とカスタマーサクセス業務を向上させるために独自のAI機能を社内で活用しており、コスト削減を生み出しながらプラットフォームの価値を実証している。
3.出口PER倍率：15.1倍
市場は現在、Boxを16.7倍で評価している。これは、加速する成長を維持するための実行リスクを考慮した保守的なポジショニングを反映したものです。
BoxがAIトランスフォーメーションを通じて一貫した収益の加速と利益率の拡大を示すにつれ、同社はプレミアム倍率を要求するようになるはずです。
すべての主要AIプロバイダーと連携する中立的なAIコンテンツ・プラットフォームとしての同社のユニークなポジションは、競争上の差別化をもたらし、長期的なバリュエーションをサポートするはずだ。
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状況が良くなったり悪くなったりしたらどうなるか？
ソフトウェア企業は、競争圧力や技術の変遷に直面している。2028年1月までのさまざまなシナリオの下で、Boxの株価がどのように推移するかを見てみましょう：
- 低位ケース：収益の伸びが6.5%に鈍化し、純利益率が18.1%に縮小しても、投資家は25%のトータル・リターン（年率6%）を見込む。
- ミッドケース：成長率7.3%、利益率19.4%の場合、トータル・リターンは56%（年率12%）を見込む。
- ハイケース：AIの導入が加速し、Boxが20.2％のマージンを維持しながら8.0％の収益成長を牽引した場合、リターンは合計89％（年率17％）に達する可能性がある。
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この評価レンジは、エンタープライズ・アドバンスの採用、競合のダイナミクスをうまく利用すること、拡大するAIコンテンツ管理の機会を捉えるBoxの能力を反映したものです。
低いケースでは、顧客のアップグレードサイクルが緩やかになるか、競争圧力が強まる。
ハイケースの場合、AI主導のユースケースが予想を上回るスピードで普及し、BoxはAI時代の企業コンテンツの標準プラットフォームとなる。
Boxの株価は今後どの程度上昇するのか？
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必要なのは3つの簡単な入力だけです：
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