ベライゾン・コミュニケーションズ株の主な統計
- 先週のパフォーマンス+4.23%
- 52週レンジ：38ドルから50ドル
- バリュエーション・モデルの目標株価：60ドル
- 予想される上昇率：2.9年間で22.5
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何が起きたか？
ベライゾン・コミュニケーションズ (VZ)の株価はここ数週間、ほぼ横ばいで推移しており、2月13日の終値は49ドル近辺だった。
ベライゾンが1月下旬に発表した第4四半期決算では、調整後EPSが1.09ドルとなり、コンセンサス予想の1.06ドルをわずかに上回った。売上高も約364億ドルと、予想をわずかに上回った。
業績が上振れしたにもかかわらず、株価の反応は限定的であった。経営陣は、業界全体の販促活動、特に積極的なプレミアム・プランのインセンティブを提供するライバルからのプレッシャーが続いていることを強調した。
この1週間、投資家はいくつかの企業の最新情報を消化した。ベライゾンはコンシューマー・グループのリーダー交代を発表し、人員削減と前四半期に計上した退職金に関連する継続的なコスト削減策が報告された。これらの動きは経営陣の効率重視の姿勢を強めるものであったが、目先の成長期待を大きく変えるものではなかった。
同時に、Tモバイルのワイヤレス加入者増が予想を下回ったとの報道があり、競争懸念はやや和らいだものの、同セクター全体の大幅な再評価には至らず、通信株全体はまちまちとなった。
全体として、ベライゾンの最近の取引は、安定したファンダメンタルズ、安定したキャッシュフロー、同社の事業見通しの変化というよりむしろ限られた短期カタリストを反映している。
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ベライゾン・コミュニケーションズの株価は割安か？
2028年まで実現するバリュエーションモデルの前提条件では、株価は以下のようにモデル化される：
- 収益成長率（CAGR）：2.2
- 営業利益率：24.2
- 出口PER倍率：8.6倍
これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を60ドルと推定し、現在の株価から22.5%のアップサイドと、今後2.9年間の年率7.3%のリターンを意味する。
特に、競争の激しいワイヤレス市場における加入者維持と価格規律が重要である。
過去1年間の売上高は、ワイヤレス・サービス収入は安定しているものの、レガシーなワイヤライン事業の成長が限定的であったことを反映して、約2.5％増加した。営業利益率は、コスト抑制と資本集約度の緩和に支えられ、直近ベースで21％近くを維持した。
フリーキャッシュフローは、ベライゾンが5Gと光ファイバーネットワークをサポートするために高額の設備投資を続けたにもかかわらず、過去12ヶ月間で合計約220億ドルに達した。このキャッシュフローは約115億ドルの配当を支え、ベライゾンの配当利回りは5.7%近くに維持された。
バランスシートのレバレッジは依然として高く、純負債は約1,630億ドルだが、経営陣は資産売却よりも現金創出による段階的なレバレッジ解消に重点を置いていることを改めて表明した。
ベライゾンのバリュエーションは、その実行が順調であれば、重要な成長への期待よりも、収入の安定性とキャッシュ・リターンに支えられているように見える。
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