主なポイント
- DigitalOceanの株価は本日2%上昇した。Piper Sandlerが同社の株価評価をNeutralからOverweightに引き上げたためで、一方で目標株価を142ドルから126ドルに引き下げた。
- Piper Sandlerの根拠は、同株が52週高値である187.50ドルから最近下落したことにある。
- アナリストは、2025年度から2028年度にかけて売上高が約3倍になると予想しており、したがって同株の評価は、DigitalOceanのAI推進がその成長を実現するかにかかっている。
- 次の試金石は11月3日発表の第3四半期決算であり、経営陣が示した32%から34%の売上高成長率という業績見通しとの比較が焦点となる。
DigitalOcean (DOCN) の株価は、本日朝方に一時6%上昇した後、現在2%の上昇を維持している。Piper Sandlerが市場開始前に同株の評価をNeutralからOverweightに引き上げたことが背景にある。
同じリサーチノートの中で、アナリストのJames Fish氏は目標株価も142ドルから126ドルに引き下げた。
アナリストが目標株価を引き下げながら評価を引き上げる場合、株価は通常打撃を受けるが、今回もその通りとなった。Piper Sandlerは最近の下落を指摘しており、DigitalOceanは前日終値で52週高値の187.50ドルから約50%下落した。しかし、引き下げられた126ドルという目標株価でさえ、その前日終値から25%以上高い水準にある。
下落しても割安にはならなかった
それでも、この下落はDigitalOceanを利益ベースで割安にはしなかった。前日終値時点でのフォワードP/Eは73倍であり、5年平均の47倍を大きく上回っている。本日の上昇により、その水準は約78倍に近づいている…
（それでも、2021年末に記録した256倍には遠く及ばない。）
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AI推進は売上高に反映されなければならない
したがって、今回の評価引き上げは本質的に成長への賭けである。DigitalOceanは現在、推論やエージェント型ワークロード向けに構築されたAIネイティブクラウドとして自社を位置づけており、アナリストはすでにその戦略が実を結うことを前提にしている。
コンセンサスでは、売上高が2025年度の9億ドルから2028年度には約27億ドルに増加すると予想されており、これにより成長率は2025年の15%から2027年には50%以上に加速する…
これは非常に高いハードルだ。
最初の試金石は11月3日、市場開始前にDigitalOceanが第3四半期決算を発表する時である。8月に経営陣は、第3四半期の売上高を3億400万ドルから3億700万ドル（前年同期比32%～34%増）と予想していた。これは、アナリストが2026年通年で予想するペースとほぼ同じである。
私見：Piper Sandlerの指摘には一理ある。売上高成長率はすでに30%以上で推移しており、今回の下落により、アナリストが3年で売上高を3倍に成長させると予想するビジネスを、はるかに良い価格で購入できる機会となった。しかし、フォワードP/Eが70倍を超える水準では、株価には期待外れに対する余裕がほとんどない。
もちろん、より大きな課題は2027年であり、アナリストは成長率が50%を超えると予想している。11月3日に経営陣が来年について発言する内容は、四半期決算そのものよりも重要になる可能性がある。
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