主なポイント
- チポトレの株価は本日4.1%下落。TD Cowenが同社の格付けを「買い」から「中立」に引き下げ、目標株価を44ドルから32ドルに引き下げたため。
- TD Cowenは第3四半期決算が予想を若干上回ると見込む一方、10月の売上高が同社が期待していた第4四半期の回復に届いていないと指摘。
- 同社は現在、第4四半期および2027年の既存店売上高予想をコンセンサスを下回る水準に下方修正。市場が来年に期待する3%超の成長は、高効率キッチン設備やケータリングなど、実績のない売上ドライバーに依存していると指摘。
- チポトレは10月28日に第3四半期決算を発表予定。第4四半期の現時点での売上高に関する最新情報が注目される。
チポトレ・メキシカン・グリル (CMG) の株価は本日4.1%下落。TD Cowenが同社の格付けを「買い」から「中立」に引き下げ、目標株価を44ドルから32ドルに引き下げたため。
奇妙な点は？ TD Cowenは来週発表される第3四半期決算は問題ないと考えている。同社は「コンセンサスを若干上回る結果」を見込む一方、「第4四半期の出だしの不振にリスクがある」と見ている。
10月は楽観視されていた部分
TD Cowenは、10月の売上高が同社が期待していた第4四半期の回復に届かない軌道にあることを懸念している。これは、10月が前年同月比で比較的容易な対前年比を迎えているにもかかわらずだ。TD Cowenのアナリスト、アンドリュー・チャールズによれば、第4四半期には2026年で最も具体的な売上推進策、すなわち新メニュー、新マーケティングキャンペーン、チポトレリワードを通じた価値提案が実施される予定だった。
同社は現在、第4四半期および2027年の既存店売上高予想をコンセンサスを下回る水準に下方修正。TD Cowenは、市場が来年に期待する3%超の成長は、高効率キッチン設備やケータリングなど、実績のない売上ドライバーに依存していると指摘する。
コンセンサスは依然として、チポトレの売上高成長率が今年の約9%から2027年には約11%に加速し、売上高が144億ドルに達すると見込んでいる。
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割安だが、さらに割安になる可能性も
チポトレの株価は現在、予想PER 23.4倍で取引されている。これは過去5年間で最低水準であり、この期間の平均41.1倍を大きく下回る。
TD Cowenも同株を割高とは見ていない。同社の32ドルの目標株価は、2会計年度先の利益に対して24倍のPERを適用したものであり、第4四半期、2027年、2028年の利益予想を引き下げている。
チポトレの10月28日の最新情報が注目される
スターバックス (SBUX) は10月12日、買収提案を否定し、その潜在的な買収材料を排除した。
チポトレは10月28日（水）の市場終了後に第3四半期決算を発表し、経営陣が第4四半期の現時点でのビジネス最新情報を提供する予定。
TD Cowenがその最新情報が状況を変えるまで距離を置く判断は正しい。なぜなら、2027年の予想が引き下げられようとしている場合、5年ぶりの低水準のPERはあまり役に立たないからだ。堅調な四半期決算と、同社が予想するよりも良い10月の売上高があれば、本日の下落は過剰反応に見えるだろう。それよりも弱い内容であれば、22倍のPERは底値とは見えなくなる。
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